Pump.fun تطلق عقود Hyperliquid (HYPE) الدائمة برسم يصل إلى 0.10% لكل أمر

Pump.fun تفتح مكتب رافعة مالية

خرجت Pump.fun في السبت 17 أكتوبر من نطاقها المعتاد في عملات Solana الميمية، وأتاحت التداول بالرافعة عبر العقود الدائمة المدعومة من Hyperliquid (HYPE). اشتهرت المنصة أولًا بوصفها منصة إطلاق تتيح للمتداولين إنشاء رموز جديدة على Solana والمضاربة عليها، وهي اليوم تشغّل واجهة مشتقات مبنية فوق Hyperliquid، وهي منصة تبادل لامركزية (DEX) متخصصة في هذا النوع من العقود، وهي أدوات تتيح للمتداول المراهنة على أسعار العملات الرقمية دون امتلاك الأصل الأساسي ودون تاريخ استحقاق محدد. ولكل من يتعامل مع الآلية لأول مرة: العقد الدائم يتجدد باستمرار، ويرتبط سعره بالسعر الفوري عبر مدفوعات معدل التمويل، بينما تتحدد نسبة الرافعة بمقدار الهامش الذي يودعه المتداول. بدأ تشغيل الخدمة في اليوم نفسه الذي نشرت فيه المنصة شروطها المحدثة. وجاء جدول الرسوم مع الإطلاق مباشرة. يمكن لـ Pump.fun أن تأخذ ما يصل إلى 0.10% من قيمة الأمر في كل مرة يفتح فيها المتداول مركزًا أو يزيد عليه أو يغلقه، بينما قد تخضع الأموال المنقولة عبر جسر التكامل لرسم إضافي يصل إلى 0.25%. وأظهرت بيانات التداول في الواجهة الجديدة عقود بيتكوين برافعة تبلغ 40 ضعفًا، وعقود إيثريوم برافعة تصل إلى 25 ضعفًا. ومنصة كان دخلها يعتمد على إصدار الرموز، يجد في هذا المكتب خط إيراد ثانيًا لا يتوقف على حجم تداول العملات الميمية. ويأتي الإطلاق بينما يتداول سعر Hyperliquid (HYPE) أدنى بكثير من أعلى سعر تاريخي عند 97.99 دولار، وسدّ هذه الفجوة يتطلب مكسبًا بنسبة 20.8% كما تُظهر حساباتنا. أما الوصول إلى الخدمة فليس متاحًا للجميع، والاستثناءات مكتوبة في الشروط ذاتها لا تُترك للتقدير. فالشروط المحدثة تحظر على المتداولين في الولايات المتحدة، بما يشمل أقاليمها، وفي مقاطعة أونتاريو الكندية التعامل مع العقود الجديدة. ودخلت هذه القيود حيز التنفيذ في 17 أكتوبر بالتوازي مع جدول الرسوم كاملًا. وتستثنى كذلك الولايات الخاضعة للعقوبات وغيرها من الأشخاص المحظورين، وتصرّ المنصة صراحة على حظر استخدام الشبكات الافتراضية الخاصة (VPN) لتجاوز الحظر.

Hyperliquid تدير السوق وPump.fun تأخذ النصيب

يقوم الترتيب على تقسيم واضح للمهام بين المنصتين. تقدّم Pump.fun الواجهة الأمامية وأدوات الوصول إلى الحسابات، وتتولى Hyperliquid كل ما تحت ذلك من أعمال: مطابقة الأوامر داخل دفتر الأوامر المركزي الخاص بها، وإدارة الضمانات، وصرف معدلات التمويل، وإغلاق المراكز التي تفشل في الوفاء. ومعدلات التمويل، وهي مدفوعات دورية تتبادلها المراكز الطويلة والقصيرة، هي ما يبقي سعر العقد الدائم قريبًا من السعر الفوري. ويحتفظ المستخدمون بحوافظهم الخاصة طوال الوقت، وحتى إذا تعطل الوصول عبر Pump.fun تبقى المراكز قابلة للإدارة مباشرة عبر Hyperliquid. ولا يوجد أي إيداع في حساب تابع لـ Pump.fun، فالضمانات تقع على سجل المنصة اللامركزية نفسها. وتتكدس الرسوم في طبقات متتالية. أمر بقيمة 10,000 دولار يحمل ما يصل إلى 10 دولارات من الرسوم عند الدخول. وتحويل عبر الجسر بقيمة 1,000 دولار قد يضيف ما يصل إلى 2.50 دولار قبل أي تكاليف شبكة خارجية، علماً أن رسوم Hyperliquid الخاصة بالتداول إلى جانب رسوم الأطراف الثالثة تُحتسب بشكل منفصل فوق ذلك. وكل بند من هذه البنود منشور على صفحة الشروط التي حدّثتها Pump.fun في 17 أكتوبر. وتضيف الرافعة طبقة الخطر الثانية. فحركة عكسية صغيرة نسبيًا قد تستنفد ضمانات المركز، وبمجرد تجاوز حد الصيانة تغلق Hyperliquid الصفقة تلقائيًا، وهو نمط المخاطر المعتاد في التداول بالهامش. وقد كان محرك التصفية هذا وراء تصفير حساب بقيمة 12.25 مليون دولار على المنصة مؤخرًا، تذكيرًا بأن حجم المركز لا يقيه من قاعدة الصيانة. والمتداولون الذين يتبعون دليل كيفية التداول على Hyperliquid يصطدمون بالآلية ذاتها سواء دخلوا من التطبيق الرئيسي أو من واجهة Pump.fun. فالأوامر تدفع سقف 0.10% عند الدخول، وعند كل إضافة، ومرة أخرى عند الخروج، ما يعني أن المركز المُبنى على مراحل يراكم الرسوم. وتُطبق القواعد الجغرافية عبر الشروط نفسها: المستخدمون الأمريكيون بمن فيهم أبناء الأقاليم، والمقيمون في أونتاريو، والولايات الخاضعة للعقوبات، وغيرهم من الأشخاص المحظورين، جميعهم خارج الخدمة، والمنصة تصرّح بأن التحايل عبر VPN ممنوع.

إيرادات دون إدارة بورصة

التصميم هنا غايته تجارية بالدرجة الأولى. فـ Pump.fun تحصل على دخل من الرسوم دون أن تُشغّل محرك مطابقة، أو منظومة حفظ الأصول، أو نظام تصفية، بينما يجذب Hyperliquid تدفق الأوامر من أحد أكثر الواجهات التجزئة نشاطًا في القطاع. وينطلق المكتب من قاعدة متواضعة: فقد سجلت منتجات الصناديق الفورية لـ HYPE تدفقًا صافيًا خارجيًا يوميًا بقيمة 4.95 مليون دولار في جلسة حديثة، في مقابل تراجع حجم التداول اليومي على المنصة. وبالنسبة للمتداولين، فالعرض هو وصول مباشر إلى العقود الدائمة مغلّفًا بفاتورة رسوم متعددة الطبقات: ما يصل إلى 0.35% مجتمعةً على مركز جُسر ثم فُتح، قبل رسوم Hyperliquid الخاصة، فضلًا عن تعرض يتصرف كالاقتراض، إذ يمكن لخرق الهامش أن يمحو المركز بالكامل. وباعتبار 17 أكتوبر: المكتب يعمل، وشروط الرسوم نافذة، والاستثناءات الأمريكية وأونتاريو مطبقة.