Ondo تطلق أسواقها الخاصة بسندات موّرمات مرتبطة بشركة ذكاء اصطناعي قبل الاكتتاب

انطلاق Ondo Private Markets

دخلت شركة Ondo Finance، المتخصصة في إصدار الأصول الواقعية، قطاع الأسواق الخاصة يوم الثلاثاء عبر منصة Ondo Private Markets التي تطرح سندات موّرمات مرتبطة بشركات لم تُدرج بعد في الأسواق العامة. السند الأول يشير إلى شركة ذكاء اصطناعي لم تُكشف هويتها قبل اكتتابها الأولي، إذ لم يفصح المُصدر عن اسمها حتى الآن، وترى الشركة أن تداول أولى المنتجات سيبدأ خلال هذا الأسبوع. بهذه الخطوة توسّع Ondo Finance أعمالها إلى ما هو أبعد من خدمة الأسهم الموّرمات التي تقدمها المنصة، حيث تعلن المنصة عن أكثر من 1,000 مليون دولار من إجمالي القيمة المقفلة، وأكثر من 450 سهماً موّرمات وصندوقاً متداولاً مدرجاً على منصتها. وقد تراكم الاهتمام بسعر عملة ONDO مع تقدم الشركة في منتجاتها، فارتفع الرمز 22% مطلع هذا العام مع إطلاق محافظ مستوحاة من نموذج BlackRock على المنصة. ووفق الإعلان الرسمي للشركة حول الأسواق الخاصة، يُسدَّد لكل سند قيمة تُحسب من العائد المحقق لكل سهم عادي في الشركة المرجعية عند حدث سيولة مؤهل، أي اللحظة التي يستطيع فيها المساهمون تحويل حصصهم إلى نقد، كالإدراج في السوق العامة مثلاً. وبذلك يحصل حامل السند على تعرض اقتصادي للقيمة دون ملكية مباشرة للأسهم ذاتها. وسيتمكن المستثمرون المؤهلون من الاحتفاظ بالسندات في محافظ ذاتية الحضانة، مع الإبقاء على السيطرة عبر مفاتيحهم الخاصة المفتاح الخاص، ومن تداولها في الأسواق الثانوية على مدار الساعة. وتقول Ondo إن المستثمرين يمكنهم الدخول والخروج من المراكز في أي وقت دون انتظار طرح عام أولي لتحقيق القيمة، وهي معالجة لسوق تصل مخارجها في الأوضاع التقليدية إلى سنوات طويلة. وتخطط الشركة لسندات تالية مرتبطة بشركات في مجالات الروبوتات والأمن السيبراني والتقنية الحيوية والبنية التحتية. وتأتي هذه الخطوة في سوق يقتحمه آخرون فعلاً: فقد وجه صندوق المخاطر التابع لـRobinhood مبلغ 75 مليون دولار إلى أسهم OpenAI العادية في أبريل لمنح مستثمري التجزئة تعرضاً عبر صندوق مغلق مدرج للتداول، كما نُشر في يونيو أن Citi تعمل على بناء سوق قائم على البلوكتشين لأسهم الشركات الخاصة.

سندات دين لا أسهم

الشكل القانوني للمنتج أضيق بكثير مما توحي به رؤية التعرض الإعلامية. فحسب وثائق المُصدر نفسها، تمثل هذه السندات التزامات دين على Ondo بوصفها مُصدراً، وليست أسهماً في الشركة المرجعية: فالحاصلون لا يملكون أي حصة ملكية، ولا أي حقوق مساهمين، ولا حقاً في الاحتفاظ بالأصل الأساسي أو استلامه. والوصول محدود من البداية. فالمنتجات متاحة للمستثمرين المؤهلين في الولايات المسموح بها فقط، والرموز غير مسجلة بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933. ويُحظر على الأشخاص الأمريكيين الاكتتاب فيها أو اكتسابها أو استردادها، وينطبق الحظر ذاته على الأوامر المقدمة من داخل الولايات المتحدة، إذ يأتي إخلاء المسؤولية في الإعلان موجهاً لغير الأمريكيين وحدهم. وهذا القيد يتعارض مع نبرة الإطلاق ذاته: فقد قدّم الرئيس التنفيذي بالوكالة ورئيس الشركة Ian De Bode المنتج بوصفه موجهاً لمستثمري التجزئة الأمريكيين، مؤكداً أن 87% من الشركات الأمريكية التي تتجاوز إيراداتها 100 مليون دولار ما زالت غير مدرجة، وأن الشركات التي سترسم ملامح الحقبة الاقتصادية القادمة تخرج من هذا المسار تحديداً. ولا يحمل إعلان Ondo أي مصدر إحصائي لنسبة ال87%، وننبّه إلى ذلك بشفافية. أما الرموز نفسها فصُممت لتكون قابلة للتحويل الحر والتركيب على السلسلة، بحيث يوظفها حاملوها في بروتوكولات DeFi 2.0 كرأسمال منتج بدل تركها معطلة. وتعيد عملية الإطلاق استخدام البنية التحتية ذاتها التي تعتمدها منصتا الأسهم الموّرمات وأذون الخزانة الأمريكية لدى Ondo، وتعلن المنصتان مجتمعتين نحو 3.7 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة وأكثر من 1 مليون حاصل تراكمي، في حين لا تملك الأسواق الخاصة أرقاماً حجمية خاصة بها بعد لأن السندات الأولى لم تتداول بعد. وقد عملت الشركة أيضاً على بناء توزيع خارجي، إذ وقعت مذكرة تفاهم مطلع هذا العام مع Kakao Pay Securities لدراسة تمليك الأسهم الكورية. وستوفر شروط السندات الكاملة واتفاقيات الاكتتاب وعوامل المخاطر للعملاء المؤهلين قبل الشراء، وتتقدم هذه الوثائق على أي ملخص.

قراءة COINOTAG: سؤال الوصول

يرى فريق COINOTAG أن ما يستحق القراءة هو الإفصاح لا التسويق. فشروط المُصدر تحدد المطالبة باعتبارها ديناً على Ondo مع مدفوعات مفهرسة على قيمة السهم عند حدث سيولة مؤهل، وهذا أداة مختلفة جوهرياً عن امتلاك حصة في بطل الذكاء الاصطناعي القادم. وقد أظهرت أسواق العقود الدائمة شهية ثابتة على الرمز كما سجل تغغطنا السابق حول عقود Ondo Finance الدائمة، ويتسع سباق الأصول الواقعية بين مُصدري قطاع العملات البديلة من الأسهم العامة نحو أدوات ما قبل الاكتتاب. والمسار المعلن يمتد من شركة ذكاء اصطناعي واحدة لم تُسمَّ إلى قطاعات كاملة، مع بدء التداول المتوقع هذا الأسبوع وإصدار الشروط الكاملة قبل أي اكتتاب.