ناسداك (Nasdaq) يلتزم باستثمار 100 مليون دولار في Payward لنقل الأسهم المرمزة إلى منصة Kraken للبيتكوين (BTC)

أعلنت بورصة ناسداك (Nasdaq) في 10 سبتمبر عن استثمار استراتيجي بقيمة 100 مليون دولار في شركة Payward، الشركة الأم لمنصة تداول العملات الرقمية Kraken، وذلك في خطوة توسّع لشراكة أبرمتها الشركةان أول مرة في مارس 2026. وتُوجَّه الأموال عبر ذراع ناسداك للاستثمارات الاستراتيجية Nasdaq Ventures، الذي تولّى دعم الصفقة داخليًا قسم شبكات السيولة الرقمية التابع للبورصة. وبالتوازي مع الحقولة المالية، وقّعت الشركةان اتفاقية جديدة لمراقبة السوق تنص على نشر تقنيات الرصد الخاصة بناسداك عبر منظومة التداول الكاملة لدى Payward — من تداول العملات الرقمية الفوري إلى الأسهم والأسهم المرمزة ومراكز تداول العقود التي تشمل العقود الآجلة والخيارات. وتتمثل الركيزة الأساسية للتحالف الموسّع في برنامج Nasdaq Equity Token (NET)، وهو خطة لإصدار نسخ مرمزة من الأسهم المقيدة في ناسداك، يستهدف إطلاقها في الربع الثاني من عام 2027، على أن تكون منصة Kraken نقطة توزيع لهذه الرموز. ويلاحظ أن الرموز صُممت لتمنح حملتها نفس حقوق التصويت المتاحة للأسهم العادية — وهي خطوة تتجاوز معظم منتجات الأسهم المرمزة المتاحة اليوم في السوق، والتي تقتصر عادةً على منح حامليها تعرضًا سعريًا فقط. وبرر رئيس ناسداك تال كوهين (Tal Cohen) الصفقة بمنطق كفاءة رأس المال، معتبرًا أن المرحلة المقبلة من تطور الأسواق تتوقف على حركة رأس المال والأصول عبر النظام المالي بسلاسة وشفافية. ومن جهته، أبرز الشريك في الإدارة التنفيذية لشركة Payward أرجون سيثي (Arjun Sethi) الاحتكاك الذي قد تزيله عملية الترميز: فأنظمة التسوية الأمريكية تعالج أكثر من 2 تريليون دولار من صفقات الأسهم يوميًا، وتحتضن غرف المقاصة ما يتراوح بين 10 مليارات و20 مليار دولار من الضمانات حتى بعد عمليات المقاصة الصافية. ويفيد الإعلان الرسمي بالتزام الـ100 مليون دولار دون الكشف عن أي تقييم للشركة، فيما يعود رقم التقييم البالغ 21 مليار دولار المتداول في التغطيات الإعلامية إلى أشخاص مطّلعين على شروط الصفقة، لا إلى الشركةين أنفسهما.

تُعد ناسداك بذلك ثالث مشغّل بورصات كبرى يستحوذ هذا العام على حصة في منصة للعملات الرقمية. ففي مارس، استثمرت Intercontinental Exchange، المالكة لبورصة نيويورك، في منصة OKX عند تقييم بلغ 25 مليار دولار، وحصلت على مقعد في مجلس الإدارة، واتفق الطرفان على إتاحة الأسهم الرقمية المقيدة في بورصة نيويورك لـ120 مليون حساب مسجل لدى OKX. وفي أبريل، دفعت Deutsche Börse مبلغ 200 مليون دولار مقابل نحو 1.5% من أسهم Payward — وهي حصة كانت تُقدّر قيمة الشركة بحوالي 13.3 مليار دولار، مقابل تقييم يقارب 10.77 مليار دولار محتسب حتى 9 سبتمبر، ورقم الـ21 مليار دولار المرتبط باستثمار ناسداك. ويعكس هذه العلاوة الزخم المتسارع لسوق الأسهم المرمزة، وهي تجربة ساعدت بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Pendle على ريادتها على السلسلة قبل أن تتدفق الشركات المالية التقليدية إلى القطاع. فمنتج xStocks التابع لشركة Payward تجاوز حجم تداوله التراكمي 40 مليار دولار مع أكثر من 200,000 حامل في أقل بقليل من عام واحد، وفي 1 سبتمبر وافقت بورصة لندن على إدراج أسهم مرمزة لأكبر 100 شركة مقيدها لديها على المنصة. أما مؤشرات التشغيل الأساسية فتبدو أكثر تباينًا: إذ أظهرت رسالة المساهمين للربع الثاني الصادرة في 14 أغسطس إيرادات معدلة بقيمة 508 ملايين دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي، لكن أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة (EBITDA) بلغت 23 مليون دولار فقط، بانخفاض 71% من نحو 80 مليون دولار في العام السابق. كما تراجع إجمالي حجم التداول 18% إلى 310 مليارات دولار مع تباطؤ نشاط التداول الفوري للعملات الرقمية، في مقابل نمو الحسابات الممولة بنسبة 42% لتبلغ 6.6 مليون حساب. وقد قدّمت الشركة طلب تسجيل S-1 في نوفمبر 2025، ثم جمّدت طرحها العام الأولي في مارس، واختزلت نحو 150 وظيفة، ودفعت 550 مليون دولار لاقتناء منصة المشتقات Bitnomial. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

ينسجم المنطق الاستراتيجي الذي يربط الخبرين في إطار واحد مع ما يُعرف بمشغّلي البورصات الذين يشترون مسارات التوزيع للدخول إلى الأسواق المرمزة — وهي الأطروحة ذاتها التي جذبت Visa إلى التسوية المرمزة ورفعت مكانة جهات الإصدار المنظمة مثل Circle لتصبح محورية في تدفقات الدولار على السلسلة. ووفق إفصاح علاقات المستثمرين الصادر عن ناسداك، فإن الـ100 مليون دولار تُصنف خارج أي جولة تمويل مسماة: فهي التزام استراتيجي عبر Nasdaq Ventures، دون تحديد مرحلة الجولة ودون تأكيد أي من الطرفين لتقييم محدد — ويبقى رقم الـ21 مليار دولار تقديرًا، ونلفت الانتباه إلى ذلك صراحة. ومع تقارب منتجات عوائد الستيكنغ والأسهم المرمزة على المنصات ذاتها، وتداول البيتكوين (BTC) قرب 77,000 دولار لحظة إعداد هذا التقرير، فإن سباق الأسهم المرمزة يتحسم اليوم على مستوى مشغّلي البورصات، لا على السلسلة.