إيرادات نشاط Metaplanet من خيارات البيتكوين (BTC) تتراجع 65% إلى 848.4 مليون ين في الربع الثالث المالي

تراجع ثالث متتالي لوحدة الدخل

أعلنت شركة Metaplanet المدرجة في طوكيو يوم الاثنين 5 أكتوبر 2026 أن وحدة دخلها المرتبطة بالبيتكوين حققت إيرادات بلغت 848.4 مليون ين في الربع الثالث من السنة المالية المنتهية في ديسمبر 2026. الرقم يمثل التراجع الربع سنوي الثالث على التوالي لهذه الوحدة، إذ جبل أخفض بنحو 51% من إيرادات الربع الثاني البالغة 1.747 مليار ين، وبنحو 65% من 2.438 مليار يسجلها الربع ذاته من العام السابق. وتنتهي السنة المالية للشركة في 31 ديسمبر، ما يعني أن الربع المغلق يغطي الأشهر من يوليو إلى سبتمبر. وخلال عام واحد انتقلت الوحدة من أفضل أرباعها المسجلة إلى أضعفها في السلسلة المعلن كله. تكسب هذه المكتب إيراداتها من تداول عقود خيارات العملات الرقمية المرتبطة بالبيتكوين، وهي عقود تمنح حاملها الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد مسبقًا، وتتضخم الأقساط التي تحصّلها أو تنكمش مع سعر البيتكوين ومع تقلبات السوق عمومًا. وقد أفصحت الشركة عن النتيجة عبر إشعارها الرسمي للأرباح على X. ويكشف المسار الربع سنوي مدى سرعة تآكل الإيرادات: فقد بلغت القمة عند 4.242 مليار ين في الربع الرابع من السنة المالية المنتهية في ديسمبر 2025، ثم هبطت إلى 2.969 مليار ين في الربع الأول من السنة الحالية، ثم إلى 1.747 مليار ين في الربع الثاني، قبل أن تستقر عند 848.4 مليون ين في الربع الثالث. وتبلغ الإيرادات المتراكمة منذ إطلاق الوحدة 5.565 مليار ين حتى نهاية الربع الثالث. لقد بنت الشركة هذه المكتب لتوليد دخل تشغيلي فوق ممتلكاتها من البيتكوين، فتعاملت مع الكومة النقدية بوصفها أصلاً عاملًا لا مجرد احتياطي بيتكوين استراتيجي سلبي، وتقدم الإدارة هذا الدخل بوصفه أحد الدعامات التي تسند جدارتها الائتمانية.

@Metaplanet · منشور على X

إشعارها الرسمي للأرباح على X.

عرض على X

خلف الرقم الرئيسي تقوم محاسبة هي التي أنتجته. تقول الشركة إن إيرادات الوحدة تعكس أقساط الخيارات مع الأرباح والخسائر المحققة ومع أرباح أو خسائر التقييم المقاسة في نهاية كل فترة، لذا فإن رقم ربع واحد ليس دخلاً نقديًا من الأقساط وحده. ويشمل النشاط كتابة الخيارات وشراءها معًا، وتُقيَّم هذه القطاع ضمن الإدارة المالية الشاملة لـ Metaplanet لا على أساس مستقل. ولأن الأرقام المعلنة تدمج علامات التقييم عند نهاية الفترة، فإن تغيرًا في ظروف السوق بين ربعين قد يدفع الرقم المدون إلى ما هو أبعد مما تشير إليه الأقساط وحدها. والانكماش بادٍ كذلك على أساس متعاقب: فقد تراجعت الإيرادات المتراكمة خلال آخر اثني عشر شهرًا من 11.396 مليار ين في نهاية الربع الثاني إلى 9.807 مليارات ين عند إغلاق الربع الثالث، أي انخفاض بنحو 1.6 مليار ين داخل ربع واحد. ولخط الدخل هذا منطق سيولة أيضًا: فالارتفاع في قيمة الأصول في الميزانية يبقى غير محقق حتى بيع العملات، بينما ينتج نشاط الخيارات إيرادًا تشغيليًا يمكن للشركة إبلاغه كل ربع. وقد أديرت المكتب خلال سوق ضعفت ضدها، وتتتبع تغطيتنا المباشرة هبوطًا بنسبة 32% في البيتكوين بعد مرور عام على القمة التاريخية عند 126,000 دولار. وفي هذا السياق يلفت النظر ما بقي ثابتًا في التوقعات. تقوم توقعات Metaplanet الموحدة للسنة الكاملة على افتراضات بشأن تقدم التمويل ومواصلة التوسع في ممتلكاتها من البيتكوين، التي تديرها الشركة كوضع HODL طويل الأجل، ويعترف الإفصاح بأن الإنجاز في هذه الافتراضات ظل حتى الآن أدنى من الخطط الأولية. ومع ذلك، تُركت التوقعات الموحدة المنشورة في 13 أغسطس 2026 دون تغيير، بتعليل الإدارة أن بيئة التمويل وسوق البيتكوين والتقلبات عمومًا قد تتغير جميعها تغيرًا جوهريًا في مهل قصيرة. ويُوصف دخل النشاط بأنه أحد الدعامات المسندة للجدارة الائتمانية، وهو ما يضع مسار هذه الوحدة وسؤال مراجعة التوقعات لاحقًا في قلب الحكم على الوضع المالي للشركة.

ما لم تغّره بيانات الربع

المرجع الحاسم هنا هو إشعار الشركة الرسمي للأرباح الصادر في 5 أكتوبر، وهو ينص على سلسلة الإيرادات والتوقعات الثابتة بوضوح دون عرض معدّل. قراءتنا: ضرر هذا الربع محصور في خط الدخل، بينما العنصران الذي تستند إليه الإدارة في توجيهاتها، تقدم التمويل وتجميع البيتكوين، متخلفان عن الخطة لكنهما غير مُهجومين. كما أن الانخفاض لا يعكس سياق التدفقات، إذ سجلت حصادتنا يوم الاثنين تدفقًا صافيًا خارجًا بقيمة 89.8 مليون دولار من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية بعد يومين من الدخول المتتالي. نموذج خزينة الشركات الذي تجسده Metaplanet يبقى تعبيرًا مدفوعًا بالقناعة عن المذهب الأقصى للبيتكوين، ولا يوجد في الإشعار أي تلويح بتغيير الاستراتيجية. ما لم يغيّره هذا الربع هو الخط الثابت: توقعات 13 أغسطس قائمة. وسيكون الربع الرابع الهابط إن تحقق هو الاختبار الملموس التالي الذي قد يفرض مراجعة.