أسهم Meta Platforms (META) تهبط 7% على نفقات رأسمالية ربع سنوية بقيمة 34.9 مليار دولار

ربع بنفقات 34.9 مليار دولار يثقل كفة Meta

أنهت Meta Platforms الربع الثالث بنمو إيرادات فاق التوقعات، غير أن الإنفاق الرأسمالي الضخم محا هذا الإنجاز بالكامل. أسهم Meta Platforms (META) تراجعت 7% يوم الخميس 22 أكتوبر، بعد أن أعلنت الشركة نمو مبيعات بنسبة 26% مقابل تقديرات المحللين، إلى جانب نفقات رأسمالية بلغت 34.9 مليار دولار خلال الربع. والنفقات الرأسمالية هي الأموال التي تلتزم بها الشركة لبناء مراكز البيانات والخوادم وتوسيع الشبكات، وقد تجاوزت هذه النفقات التدفق النقدي التشغيلي في الفترة، ما دفع التدفق النقدي الحر إلى المنطقة السلبية. جاء هبوط السهم في اليوم نفسه الذي نُشرت فيه الأرقام، ولم يكن هذا الهبوط حكمًا على الطلب: فأعمال الإعلانات التي تموّل هذا التوسع ظلت تعمل بكفاءة. ما عاقبته السوق كان حسابيًا بحتًا، أي سؤال بسيط: إلى متى تستطيع شركة أن تنفق أكثر مما تولّد عملياتها من نقد؟

ولم يأتِ الإنفاق وحده، بل صاحبه مفاجأة هيكلية. فبالموازاة مع النتائج، أعلن إفصاح علاقات المستثمرين في الشركة عن إنشاء فئة جديدة من الأسهم من الفئة C غير الحاصلة على حقوق تصويت، وهو هيكل يتيح لـMeta رفع رأس مال بالأسهم دون المساس بحق التصويت المسيطر لمؤسسها. وقد أشار محللو Scotiabank، بعد مراجعتهم لأهدافهم السعرية عقب إعلان النتائج، إلى أن الإدارة لمّحت إلى احتمال زيادة في رأس المال، فأثنى البنك على قوة أعمال الإعلانات الأساسية، لكنه أبقى مخاوفه بشأن مشروع MUSE على الطاولة. النتيجة: تحقيق تفوق في الإعلانات مع علامة استفهام تمويلية تركت السهم في المخفض بدل أن يتحرك في اتجاهين.

وتقف Meta في طليعة صف ينتظر دور قريبًا. إذ خسرت Alphabet نحو 4% في التداول بعد إغلاق السوق في يوليو، بعد أن رفعت توجيهاتها للإنفاق الرأسمالي، وتُظهر مراجعة الإفصاحات الأخيرة أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يستنزف النقد لدى Microsoft وAmazon كذلك. أربعة عمالقة تقنية إضافيون يواجهون اليوم الاختبار نفسه الذي خضعت له Meta للتو، ونمط موسم النتائج الحالي، إيرادات قوية مصحوبة بموازنات بناء أثقل، لا يترك لأحد منهم هامشًا للإخفاق في أي من طرفي معادلة الإنفاق.

قرار الفيدرالي يسبق موجة النتائج

وصف درو ماتوس، كبير استراتيجيي السوق في MetLife Investment Management، رد فعل السوق بأنه اختبار لا فائز فيه: الشركات التي تخفض إنفاقها الرأسمالي تُعاقب، والتي ترفعه تتلقى المعاملة ذاتها. قال ماتوس في مقابلة مع Bloomberg: "لا أعرف فعلًا ما يريده الناس من هؤلاء". وفقًا لقراءته، يريد المستثمرون دليلًا على أن إنفاق الذكاء الاصطناعي يدعم النمو على المدى الطويل، غير أن الجدل حول الوظائف والأرباح سيبقى قائمًا مهما أظهر ربع واحد. وعبّر عن شكه في تحويل الميزانيات المعلنة إلى إنفاق فعلي هذا العام، لأن على الشركات أولًا تأمين العمال والمعدات والأراضي، مع ملاحظته أن القطاعات الأكثر انكشافًا على الذكاء الاصطناعي توظّف أعدادًا أكبر من الناس، لا أقل.

الاختبارات التالية تلوح سريعًا: تُنشر نتائج Microsoft وAlphabet يوم الأربعاء 28 أكتوبر، وتليها نتائج Amazon وIntel يوم الخميس 29 أكتوبر. تمثل هذه الشركات الأربع نحو 15% من مؤشر Nasdaq 100، وهو مؤشر خسر نحو 7% خلال الشهر الجاري، لذا فإن تعثر أيٍّ منها يكفي لتحريك المؤشر بأكمله.

ويعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعاته يومي 27 و28 أكتوبر، ويصدر قراره بعد ظهر الأربعاء، أي قبل ساعات من موعد نتائج Microsoft وAlphabet. فقد رفع الفيدرالي معدل سياسته إلى نطاق بين 3.75% و4% في سبتمبر، ثم قلّص المتداولون رهاناتهم على رفع إضافي في أكتوبر بعد أن قال رئيسه Kevin Warsh إن ارتفاع التضخم لم يغيّر موقفه. ويتوقع ماتوس أن يمتنع Warsh عن أي تحرك هذا الأسبوع ويستأنف مراجعة السياسة في ديسمبر. أما تحذيره الأوسع فيربط جدول الأحداث كله: فالذكاء الاصطناعي يقود الإنفاق الرأسمالي ومكاسب الأسهم وإنفاق المستهلك في آن واحد، وهو تركّز وصفه بأنه أكثر إثارة للقلق من تركّز سوق الأسهم نفسه، وقد يكفي سوق واحد ضعيف من شركة واحدة لاختبار هذه السلسلة بأكملها.

META تختبر أقوى مقاوماتها

تداول سهم Meta آخر مرة عند 641.70 دولار، متراجعًا 0.09% خلال 24 ساعة، ولم يصل بعد إلى المقاومة عند 646.58 دولار التي تمنحها منظومة التقييم المركب لدى COINOTAG درجة 100 من 100، وهي أقوى قراءة ممكنة، بُنيت على المتوسط المتحرك البسيط 100 ومستوى المقاومة الأول R1 ومستوى فيبوناتشي 0.500. ويقع أقرب دعم عند 632.53 دولار بدرجة 82 من 100. ويقرأ مؤشر القوة النسبية اليومي 33.6، مع فلتر اتجاه هابط، ما يعني أن إغلاقًا يوميًا فوق 646.58 دولار سيشكل أول كسر هيكلي لذلك الاتجاه الهابط، في حين سيمدد فقدان مستوى 632.53 دولار هذا الاتجاه.