ميرسينجر ترفض تعديلات قانون الوضوح قبل اختبار XRP بـ60 صوتًا

ميرسينجر ترفض تعديلات جمعية المصرفيين الأمريكية

صرّحت سمر ميرسينجر، الرئيسة التنفيذية لجمعية البلوكتشين وعضو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) سابقًا، رفضها العلني للضغوط التي تمارسها جمعية المصرفيين الأمريكية (ABA) لإدخال ما وصفته بتعديلات “طفيفة” على قانون الوضوح، وهو مشروع قانون أمريكي معلق يهدف إلى تحديد الحدود التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) للأصول الرقمية، بما في ذلك XRP والعملات البديلة. وفي مقال رأي نُشر في 21 أغسطس، قالت ميرسينجر إن التعديلين اللذين طلبتهما ABA — استبدال المعيار الحالي في المشروع باختبار “مماثل جوهريًا” وحذف كلمة “حصرًا” — يمثلان تغييرات جوهرية في السياسة وليس مجرد تصحيحات لصياغة النصوص، وأن إعادة فتح المفاوضات الآن ستعني عمليًا مقتل التشريع. ومن المقرر أن يُعقد مجلس الشيوخ تصويتًا إجرائيًا في 15 سبتمبر، ويحتاج الاقتراح إلى 60 صوتًا لفتح النقاش. وأكدت ميرسينجر على ضغط الجدول الزمني: بعد ذلك التصويت، لا تتبقى سوى أقل من ثلاثة أسابيع عمل كاملة قبل إغلاق نافذة انتخابات التجديد النصفي واستحواذ معركة الإنفاق الخريفية على القاعة، مما لا يترك مجالًا واقعيًا لإعادة التفاوض على بنود استُغرقت أشهرًا في إعدادها بحضور ممثلين عن ABA طوال الوقت. وقالت إن اقتراح جماعة الضغط المصرفية سيعيد فتح مفاوضات كانت قد أنتجت بالفعل حلاً وسطًا. كما ردت على الرئيس التنفيذي لـABA، روب نيكولز، الذي صاغ موقف القطاع المصرفي بأنه يريد “تعزيز المشروع لا قتله”. واعتبرت ميرسينجر أن هذا النقاش ما هو إلا تكتيك تأخيري متنكر في صورة انخراط، مشيرةً إلى أن التعديلات لن تحمي المستهلكين من أي خطر في النص الحالي، بل ستزيل الخيارات المتاحة لهم. من شأن قانون الوضوح نفسه أن يكرس في القانون خط الفصل بين SEC وCFTC، ويفرض على المنصات التي تخدم العملاء الأمريكيين التسجيل، وإلزامية فصل أصول العملاء، وفرض قواعد الإفصاح وتضارب المصالح — وهي التزامات ستشكل مباشرة طريقة تداول XRP على المنصات الأمريكية إذا تقدم المشروع. وفشل المشروع سيترك القطاع بدون إطار فيدرالي ويعود إلى تجزئة على مستوى الولايات، مما يجعل تصويت سبتمبر لحظة محورية للمشاركين في السوق.

تعديلان من شأنهما إعادة تشكيل القانون

يعمل التعديلان المتنازع عليهما على جزأين منفصلين من التشريع. حذّرت ميرسينجر من أن معيار “المماثل جوهريًا” هو اختبار قانوني مرن يمكن للجهات التنظيمية استخدامه لمعاملة أي برنامج يعيد قيمة اقتصادية للعملاء كما لو كان فائدة، بما في ذلك برامج الاسترداد النقدي التي تتصاعد مع الإنفاق والمستويات الولائية القائمة على أرصدة الحسابات — وهي برامج تديرها البنوك نفسها. أما كلمة “حصرًا” فمأخوذة من قانون GENIUS، وهو قانون العملات المستقرة الساري بالفعل؛ فهو يقصر حظر دفع العائد على المكافآت الممنوحة فقط مقابل الاحتفاظ بعملة مستقرة أو استخدامها أو الاستمرار في الاحتفاظ بها. وقالت ميرسينجر إن حذفها سيمدد الحظر ليشمل سلوكًا استبعد الكونغرس تعمده من القاعدة. وبخصوص هروب الودائع، جادل نيكولز بأن قانون GENIUS لم يُحدث تدفقات خارجة وبالتالي فهو غير ذي صلة لأن الإشراف لم يُفعَّل بالكامل بعد. وردت ميرسينجر ببيانات من مؤسسة التأمين الفيدرالي للودائع (FDIC): نمت الودائع كل ربع سنة بعد نفاذ القانون، وارتفعت الودائع المصرفية المحلية بأكثر من 800 مليار دولار على مدى الأرباع الثلاثة الكاملة منذ إقراره. وقالت إن المعيار الذي يرفض كل نقطة بيانات مخالفة باعتبارها سابقة لأوانها يسمح للتوقعات الكارثية بالفوز افتراضيًا. وأضافت أن المنافسة الحقيقية على الودائع تأتي من صناديق أسواق المال التي تدفع عوائد تنافسية وتمتلك تريليونات؛ وعادةً تستجيب البنوك برفع أسعارها بدلاً من مطالبة الكونغرس بفرض سقف على ما يمكن أن تقدمه الصناديق. العملات المستقرة غير مؤمنة من قبل FDIC؛ وتصميم الاحتياطيات في قانون GENIUS، على عكس العملات المستقرة الخوارزمية، يتطلب دعمًا واحدًا لواحد في النقد وأذونات الخزانة قصيرة الأجل، ويمنع المصدرين من إقراض الاحتياطيات، ويفرض إفصاحات شهرية مصادق عليها من قبل الرئيس التنفيذي والمدير المالي، ويمنح حاملي العملات أولوية في المطالبات على الاحتياطيات إذا فشل المصدر. وسيحمل قانون الوضوح انضباطًا مشابهًا يتجاوز العملات المستقرة: فقواعد تسجيل المنصات وفصل الأصول وتضارب المصالح ستطبق على المنصات التي تخدم 67 مليون أمريكي يمتلكون أصولًا رقمية، وهم مجموعة تعمل حاليًا بدون إطار فيدرالي لهذه الحمايات. كما أن تصميم الاحتياطيات والإفصاح في قانون GENIUS أصبح بالفعل نموذجًا واقعيًا قد يستعيره المشرعون في الخارج بغض النظر عن نتيجة التصويت.

قواعد GENIUS تبقى، تصويت الوضوح معلق

يبقى قانون الوضوح مجرد اقتراح؛ أما قانون GENIUS فهو ساري بالفعل. إن متطلبات الاحتياطيات والإفصاح والمدفوعات ذات الأولوية في قانون GENIUS تلزم مصدري العملات المستقرة اليوم وستظل قائمة مهما حدث في 15 سبتمبر. وما ليس قانونًا بعد هو الحد الفاصل بين SEC وCFTC في قانون الوضوح والالتزامات الفيدرالية للمنصات، لذا فإن اليوم التالي للتصويت الإجرائي سيبقى XRP والعملات البديلة الأخرى تحت ولاية فيدرالية غير محددة وفسيفساء على مستوى الولايات ما لم يدفع مجلس الشيوخ المشروع قدمًا. ويوفر التقرير الربعي لمؤسسة التأمين الفيدرالي للودائع (FDIC) بيانات الودائع التي تدور حولها المنازعة؛ ونص المشروع نفسه يحدد ما تسعى ABA إلى تغييره. وهذا يترك قواعد العملات المستقرة كمعيار ساري بينما يظل الإطار الفيدرالي الأوسع معلقًا.