JPMorgan يدرس عملة مستقرة عامة في تحدٍ مباشر لـ USDT بتثيوتر البالغة 187 مليار دولار

JPMorgan يزن دخول سوق العملات المستقرة العامة

يزن JPMorgan Chase إصدار عملة مستقرة عامة، وهو منتج سينفصل تمامًا عن رمز الإيداع القائم JPM Coin، وسيضع أكبر بنك أمريكي في منافسة مباشرة مع عملة PYUSD من PayPal وTether وCircle في سوق الدولار الرقمي. وتؤكد مصادر تتبع الملف أن البنك لا يملك حاليًا خطة إطلاق معلنة، لكنه يدرس خياراته مع تطور طلب العملاء والبيئة التنظيمية. والتمايز هنا بنيوي لا شكلي: فرمز JPM Coin — المتداول باسم JPMD على شبكة Base التابعة لـ Coinbase — هو إيداع مميز الرموز يبقى ضمن الميزانية العمومية للبنك، بينما ستعمل العملة المستقرة العامة كرمز لحاملها (bearer token) يستطيع أي شخص الاحتفاظ به دون فتح حساب لدى JPMorgan. ومن جهة البنية التشغيلية، نجحت منصة Kinexys التابعة للبنك — والمعروفة سابقًا باسم Onyx — في معالجة أكثر من 4 تريليون دولار من المعاملات التراكمية، مع متوسط حجم يومي تجاوز 7 مليارات دولار حتى يونيو 2026، ارتفاعًا من 5 مليارات دولار في مطلع العام نفسه.

كريس ديكسون: العملات المستقرة تنافس شبكات الدفع الكبرى عند 300 مليار دولار من العملات الصادرة

جاءت الفتحة القانونية من قانون GENIUS Act، الذي وقعه الرئيس دونالد ترامب في 18 يوليو 2025، وأنشأ أول إطار فيدرالي للعملات المستقرة المخصصة للدفع ومنح البنوك مسار ترخيص واضحًا. والسوق الذي ينظمه هذا القانون يبلغ إجمالي عرضه المتداول نحو 316 مليار دولار، تحتفظ Tether منها بنحو 187 مليار دولار عبر عملتها USDT — أي ما يعادل 59% من الإجمالي — بينما تقترب USDC من Circle من 75 مليار دولار، وإن كانت تحمل نحو 70% من حجم المعاملات المعدّل. ويحظر التشريع على الجهات المُصدرة دفع أي عوائد لحاملي العملات، ما يغلق نموذج العملة المستقرة المدرّة للعائد الذي سعت إليه بعض الجهات المصدرة الأصلية في مجال العملات الرقمية. وفي تطور لافت، فوّت المنظمون موعد التنفيذ السنوي المنصوص عليه في القانون في 18 يوليو 2026؛ وتراهن مكتب مراقب العملة (OCC) الآن على إصدار القواعد النهائية في نوفمبر 2026، ليبدأ التنفيذ العام في 18 يناير 2027. وفي سياق موازٍ، شكّلت 39 جمعية مصرفية ولائية تحالف BankChain Alliance — ضم 3,283 بنكًا تتجاوز أصولها المجتمعة 21.8 تريليون دولار — لبناء بنية تحتية مشتركة على بلوكتشين مُصرّح به تستهدف إطلاقًا في 2027، فيما أطلقت منصة Zelle، المملوكة لسبعة بنوك كبرى عبر شركة Early Warning Services، عملتها المستقرة ZLUSD في يونيو 2026.

محفظة Kraken وميزة التوقيع المشترك متعدد التواقيع

بينما تبني البنوك أنظمة دولارات رقمية خاضعة للتنظيم، يمضي Kraken في الاتجاه المعاكس: أدوات أفضل للمستخدمين الذين يحتفظون بمفاتيحهم الخاصة بأنفسهم. أعلنت المنصة خططًا لإضافة وظيفة التوقيع المشترك متعدد التواقيع (multisig) إلى Kraken Wallet، محفظتها ذاتية الحفظ. وفق التصميم، تُقسّم المفتاح الخاص للمستخدم إلى عدة أجزاء (shards)، يحتفظ Kraken بواحد منها فقط، ثم تشارك المنصة في توقيع المعاملات بعد اجتياز التحقق الثنائي للحساب. وضُعت الخطة في «مانيفستو Kraken Wallet» الصادر عن مسؤول المنتجات على السلسلة لدى المنصة. وتتوفر نسخة iOS من المحفظة الآن، بينما نسخة Android مقررة للأسبوع المقبل، والرسوم المعلنة 0.1%. وعلى خلاف الترتيب الاحتياطي حيث تحوز المنصة كل المفاتيح، لا يحتفظ Kraken سوى بقطعة توقيع جزئية، ما يقلل نقطة الفشل الوحيدة التي تعاني منها المحافظ أحادية المفتاح. وتدعم المحفظة حسابات الملكية الخارجية (EOA) والحسابات الذكية بموجب EIP-7702 والمحافظ المدمجة، ويمكن للمستخدمين ربط محافظ أجهزة قائمة مثل محفظة Tangem أو إعدادات متعددة التواقيع مُثبتة، مع تقسيم المحافظ حسب مستوى المخاطر. وتضيف خارطة طريق منشورة تداول xStocks، وتحويل العملات المستقرة والعملات النقدية، وبطاقة خصم غير احتياطية، وأصول K-Assets على السلسلة تحت وصابة مؤهلة، وتكاملًا مع منظومة Ink. ولم يُفصح عن تاريخ إطلاق أو شبكات أو مناطق مدعومة لميزة التوقيع المشترك. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

موعد التنفيذ في 2027 يلوح في الأفق

يؤطر الخبران تحولًا واحدًا من طرفين متقابلين. قراءتنا في COINOTAG: إن قانون GENIUS Act — الوثيقة المرجعية الأساسية لهذه الدورة — يفرض احتياطيات بالدولار مقابل كل دولار في أذون خزانة أو ودائع مؤمّنة أو اتفاقيات إعادة شراء، مع إفصاح شهري موثق عن الاحتياطيات بشهادة تنفيذية، وحظر كامل لمدفوعات الفائدة، فيما يقيد الإصدار غير المرخص داخل الولايات المتحدة اعتبارًا من 18 يناير 2027. هذا الإطار يسحب أكبر البنوك نحو الإصدار، ويترك توكن Tether البالغ 187 مليار دولار مكشوفًا أمام تسوية مبدأ المعاملة بالمثل لحيازات أذون الخزانة الأمريكية التي ما زالت حسمها معلقًا، بينما يرد مقاولو التداول بجعل الحفظ الذاتي أكثر أمانًا تشغيليًا.