كومباوند فاينانس للمبتدئين: كيف تُقرض وتقترض العملات الرقمية؟

Compound Finance (كومباوند فاينانس) بروتوكول لامركزي لسوق المال يعمل على إيثيريوم. يمكنك عبره إقراض أصولك الرقمية وكسب فائدة، أو الحصول على سيولة برهن أصولك الحالية ضمانًا، دون حساب مصرفي أو تحقق من الهوية أو تصنيف ائتماني. ويعمل البروتوكول عبر عقود ذكية تحدد أسعار الفائدة تلقائيًا وفق العرض والطلب. نشرح في هذا الدليل طريقة استخدام Compound Finance من الصفر: الإعداد، وكسب العائد بإيداع الأصول، والاقتراض مقابل ضمان، وأمثلة محسوبة بأرقام حقيقية، والمخاطر التي يجب أن يعرفها كل مستخدم جديد.

ماذا يفعل Compound Finance تحديدًا؟

لا يطابق Compound بين مُقرض فردي ومقترض فردي، بل يجمع كل الودائع الخاصة بالأصل نفسه في مجمع واحد. عندما تودع USDC تنضم إلى هذا المجمع وتبدأ في كسب العائد السنوي (APY) الفوري للمودعين. ويدفع المستخدمون الذين يقترضون من المجمع فائدة الاقتراض، وتتدفق هذه الفائدة مباشرة إلى المودعين.

لا يوجد من يدير البروتوكول: تُتخذ القرارات ضمن هيكل منظمة مستقلة لامركزية (DAO) بتصويت حاملي رمز COMP. فنماذج الفائدة والأصول المدرجة وتحديثات البروتوكول تُحدد كلها بتصويت المجتمع.

الفرق بين Compound v2 وCompound III (Comet)

الواجهة التي تراها في الأدلة القديمة تعود إلى Compound v2، وقد انتقل البروتوكول إلى حد كبير إلى بنية Compound III (Comet). والخلط بينهما أكثر مصادر الارتباك شيوعًا لدى المستخدمين الجدد.

الخلاصة العملية: في Comet تودع أصلًا مثل ETH أو wBTC ضمانًا، وتقترض الأصل الأساسي الذي يكون عادة عملة مستقرة. ويمكن أيضًا كسب عائد سلبي بإيداع الأصل الأساسي. الخطوات التالية تنطبق على الإصدارين، وسنشير إلى نقاط الاختلاف بشكل منفصل.

ما يجب تجهيزه قبل البدء

قبل الانتقال إلى واجهة الاستخدام جهّز ثلاثة أشياء:

1. محفظة بحفظ ذاتي. MetaMask هي الخيار الأكثر شيوعًا، وتعمل أيضًا أي محفظة تدعم WalletConnect. أما حسابات منصات التداول فلا يمكنها التعامل مع Compound مباشرة. وإذا لم تكن قد أعددت محفظتك بعد، فاطلع على دليل MetaMask للمبتدئين.
2. الأصل الذي تريد إيداعه أو استخدامه ضمانًا. اسحبه من حسابك في المنصة إلى محفظتك.
3. هامش من ETH لرسوم الغاز. تتطلب كل معاملة على شبكة إيثيريوم الرئيسية رسوم غاز تُدفع بـETH. والموافقة والإيداع والاقتراض معاملات منفصلة، فاحتفظ بما يكفي من ETH لتغطية عدة معاملات.

كسب العائد بالإقراض: خطوة بخطوة

الإقراض هو أقل الطرق مخاطرة للدخول إلى Compound:

1. اربط محفظتك. افتح تطبيق Compound واضغط زر Connect Wallet، ثم وافق على طلب الربط في النافذة المنبثقة للمحفظة. هذه الخطوة تمنح إذن قراءة عنوانك فقط، ولا يتحرك أي أصل.
2. اختر الأصل الذي ستودعه. اختر أصلًا من قائمة الأسواق. تعرض الواجهة عائد الإيداع السنوي الذي يتحدث لحظيًا حسب نسبة استخدام المجمع.
3. امنح موافقة الرمز (Approve). عند إيداع أصل لأول مرة، يجب أن توقّع معاملة موافقة لمرة واحدة حتى يتمكن عقد Compound من إنفاق ذلك الرمز. تدفع عنها رسوم غاز، لكنك تجريها مرة واحدة فقط.
4. أكّد الإيداع. أدخل المبلغ (أو استخدم خيار الحد الأقصى) وأكّد المعاملة، وستطلب منك المحفظة قبول رسوم الغاز.
5. انتظر التأكيد. يكتمل ذلك على شبكة إيثيريوم الرئيسية عادة خلال ثوانٍ إلى بضع دقائق.

بعد تأكيد المعاملة تبدأ فائدتك في التراكم مع كل كتلة على إيثيريوم. لا توجد مدة قفل: يمكنك السحب متى شئت ما دامت في السوق سيولة حرة كافية.

حساب العائد بأرقام حقيقية

المثال الملموس أرسخ في الذهن من المجرد. لنفترض أنك أودعت 10,000 USDC في سوق بعائد إيداع سنوي 4.5%:

نقطتان حاسمتان يجب الانتباه إليهما:

• العائد السنوي غير ثابت. يتغير يوميًا مع نسبة استخدام المجمع، والحساب أعلاه صحيح فقط إذا بقي المعدل ثابتًا.
• رسوم الغاز تلتهم المراكز الصغيرة. في فترة ازدحام قد تبلغ معاملتا الموافقة والإيداع 15 إلى 20 دولارًا، وتحتاج وديعة بقيمة 100 دولار إلى كسب الفائدة لأشهر لتعويض هذه الرسوم. إذا كنت تبدأ بمبالغ صغيرة، فراقب فترات الهدوء في الشبكة حين يكون الغاز أرخص.

الاقتراض مقابل ضمان

يتيح لك الاقتراض الحصول على سيولة دون بيع أصولك. وقد تكون له ميزة ضريبية أيضًا: فإذا لم تبع أصلك فلن تنشئ حدثًا خاضعًا للضريبة، وتستمر في الاستفادة من ارتفاع السعر.

1. أودع ضمانك. في Comet أودع أصل ضمان مدعومًا (ETH أو wBTC وغيرهما). وفي v2 فعّل خيار الاستخدام ضمانًا على أصل أودعته مسبقًا.
2. اقبل تحذير التصفية. يعرض Compound نافذة توضح أن ضمانك قد يُباع تلقائيًا إذا أصبح غير كافٍ. وافق للمتابعة.
3. اقترض الأصل الأساسي. انتقل إلى جانب الاقتراض وراجع الحد الأقصى الآمن الذي تحسبه الواجهة وفق قيمة ضمانك ومعامل الضمان.
4. أكّد المعاملة وادفع الغاز. وافق في محفظتك، فتنتقل الأموال المقترضة إلى محفظتك فورًا.

القاعدة الذهبية: لا تقترض الحد الأقصى الآمن. لكل أصل معامل ضمان. فمثلًا عند معامل ضمان 80% تمنحك ETH بقيمة 1,000 دولار حق اقتراض 800 دولار كحد أقصى. وإذا اقترضت الـ800 دولار كاملة فلن يبقى لك أي هامش، وسيؤدي انخفاض بسيط في سعر ETH إلى التصفية.

آلية التصفية: سيناريو رقمي

تجسيد طريقة عمل التصفية يوضح مدى سرعة تحقق الخطر.

السيناريو: تودع 2 ETH بقيمة 6,000 دولار، ومعامل الضمان 80%. حدك الأقصى للاقتراض: 6,000 × 0.80 = 4,800 USDC.

تتصرف بحذر فتقترض 3,000 USDC، أي تستخدم 62.5% من حدك.

لو اقترضت الـ4,800 USDC كاملة في البداية نفسها، لكان انخفاض ETH بنسبة 15% فقط كافيًا لإطلاق التصفية. وفي التصفية يسدد المُصفّي جزءًا من دينك، ويشتري مقابله ETH الخاص بك بخصم، وتُضاف غرامة تصفية فوق ذلك. هذه الآلية التي قد تكبّدك خسارة كبيرة دفعة واحدة هي أكثر ما يستهين به المستخدمون الجدد.

المخاطر والأخطاء الشائعة

كون بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) لامركزية لا يعني أنها خالية من المخاطر. أبرز المخاطر التي يجب الانتباه إليها في Compound:

• خطر التصفية. إذا انخفض سعر الضمان بشكل غير متوقع فقد تُصفّى أصولك تلقائيًا. راقب مركزك باستمرار واترك هامشًا صحيًا.
• خطر العقود الذكية. حتى لو كان البروتوكول مدققًا، فلا توجد شيفرة خالية من الأخطاء بنسبة 100%. لا تودع مبالغ لا تحتمل خسارتها.
• خطر الفائدة المتغيرة. عندما ترتفع نسبة استخدام المجمع قد تقفز فائدة الاقتراض فجأة، فيتحول قرض بدأ رخيصًا إلى قرض مكلف بين ليلة وضحاها.
• عبء رسوم الغاز. على شبكة إيثيريوم الرئيسية قد لا تكون المراكز الصغيرة مجدية اقتصاديًا بسبب تكاليف الغاز. استغل فترات هدوء الشبكة.
• سيولة السحب. إذا كانت نسبة الاقتراض في سوق ما مرتفعة جدًا، فقد لا تستطيع سحب وديعتك بالكامل حتى تتوفر سيولة حرة.

إذا كنت تستهدف العائد السلبي فقط وتريد تجنب تعقيد الاقتراض، فننصحك بالاطلاع على دليل الدخل السلبي من العملات الرقمية.

Compound v2 أم Compound III؟ أيهما تختار؟

بالنسبة للمبتدئين يكون Compound III (Comet) أكثر أمانًا عادة، والسبب هو بنية الأسواق المعزولة: فالمشكلات في الضمانات المختلفة لا تؤثر في بعضها. أما في v2 فتوجد كل الأصول في مجمع مشترك، وقد تؤثر مشكلة تبدأ في أصل واحد على الحساب كله. وإذا أردت التحقق من الإصدار الذي تستخدمه في الواجهة، فانظر إلى معلومات الأصل الأساسي للسوق النشط: إذا رأيت أصلًا أساسيًا واحدًا فأنت في Comet.

ويمكنك في دليلنا عن استراتيجيات زراعة العائد مقارنة Compound ببروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.

منظور COINOTAG

بالنسبة للمبتدئين يمثل جانب الإقراض في Compound نقطة الدخول الأكثر منطقية: أودع عملة مستقرة، واكسب عائدًا سنويًا شفافًا على السلسلة، وأبعد خطر التصفية تمامًا. أما الاقتراض فأداة قوية لكنها لا ترحم؛ فمعظم المستخدمين الخاسرين هم من حاولوا استخدام الرافعة المالية بالضغط على حد الضمان. وانتقال Compound III إلى بنية الأسواق المعزولة خطوة أمان ذات معنى، إذ لا ينشر خطر سوق واحد على الحساب كله. نصيحتنا: اعتبر أول 30 يومًا فترة تعلم، وابدأ بمبالغ صغيرة لا يزعجك معها حتى خطأ في الغاز، ولا تفكر في الاقتراض إلا حين تستطيع حساب سعر تصفيتك دون النظر إلى لوحة المؤشرات. التمويل اللامركزي يكافئ الصبورين ويعاقب من يفرطون في الرافعة.