الغاز الطبيعي (NATGAS) بيت أبسط على الذكاء الاصطناعي برأي فريد ويلسون من Union Square Ventures

ويلسون يراهن على الطاقة لا على أسهم الرقائق

قدّم فريد ويلسون، الشريك المؤسس في شركة الاستثمار الجسور Union Square Ventures، أربعاءً أطروحة صريحة: أطيب طريقة للمراهنة على الذكاء الاصطناعي تمر عبر الطاقة، لا عبر أسهم التقنية. وفي مقطع قصير نشره على منصة X، رأى المستثمر أن الوقود الذي تقوم عليه موجة بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ما يزال يتداول قرب نطاقه التاريخي، رغم أن القطاع الذي يغذيه يشهد طفرة. وقال ويلسون في المقطع المنشور على X: «إن كنت تريد حقًا وسيلة بسيطة للمراهنة على الذكاء الاصطناعي دون أن تلتفت إلى كل ما عدا ذلك، فراهن على الطاقة». التباين مع الأسهم صارخ ولا يخفى على أحد. فأسهم الشركات المصنعة للرقائق تراجعت هذا الشهر، وسجلت المجموعة ثمانية جلسات هبوط متتالية الأسبوع الماضي، وهي فترة طويلة بما يكفي لتوجيه غولدمان ساكس المستثمرين القلقين نحو الأسهم الدفاعية. وفي مقابل ذلك، تحرك الغاز الطبيعي بالكاد، مع أنه يوفر الكهرباء لمعظم مراكز البيانات الجديدة العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي، وهي فجوة أضفت وقودًا على الجدل المتصاعد حول أفضل وسيلة للاستفادة من موجة البناء هذه. سرت الملاحظة بسرعة. إذ أعاد نيكيتا بير، الذي كان رئيس منتجات سابقًا في X، طرح الفكرة نفسها في منشور له على X: فكل مركز بيانات ذكاء اصطناعي تقريبًا يعمل بهذه السلعة، ومع ذلك ظلت تكلفتها شبه ثابتة أو اتجهت نحو الانخفاض. ودفع مستثمر آخر الفكرة إلى مواد خام أخرى، محاججًا بأن النحاس والكهرباء يمنحان المتداولين تعرضًا رخيصًا للذكاء الاصطناعي عبر أسواق عميقة تدعم الرافعة المالية، وهو نوع من الوصول تعكسه الآن منصات العملات الرقمية من خلال العقود الدائمة على الأسهم. وأضاف أن النحاس سجل مستويات قياسية في عام 2026 مع ضغط الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي على المعروض، وإن كانت بيانات صناعية أكثر ركودًا من الصين، أكبر مشترٍ للمعادن، قد أثّرت سلبًا في الاستهلاك.

@WillManidis · منشور على X

المقطع المنشور على X.

عرض على X

حركة السعر تشرح سبب وجود هذا الجدل أصلًا. وتظهر بيانات مراقبتنا المباشرة أن الغاز الطبيعي (NATGAS) يتداول عند 3.27 دولار، بانخفاض 1.18% خلال اليوم، داخل نطاق يمتد من 3.26 دولار إلى 3.36 دولار. لا يزال الاتجاه اليومي يُقرأ كاتجاه صاعد، وإن كان مؤشر التقارب والتباعد المتوسط قد تحول إلى إشارة هابطة، ويقف مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا قرب المنطقة المحايدة عند 48.9. ويمنح نظام التقييم المركب لدينا خط الدعم عند 3.15 دولار درجة 89 من 100، ومستوى المقاومة عند 3.37 دولار درجة 91 من 100. ومن هنا فتستحوذ خطوط الدعم على الوزن الأكبر: فالانزلاق نحو 3.15 دولار سيمثل اختبارًا لواحدة من أقوى مناطق اهتمام المشترين على الرسم البياني، في حين سيضغط الإغلاق اليومي فوق 3.37 دولار على الأطروحة التي تقوم عليها صفقة ويلسون ومراهنته على طاقة رخيصة.

مراكز البيانات تعمل بغاز رخيص

الأرقام التي يقوم عليها هذا الحجاج ضخمة. تشغّل الولايات المتحدة 1,391 مركز بيانات، مع 2,819 مركزًا آخر قيد التخطيط، ويغطي الغاز نحو 75% من الكهرباء في الموقع لدى المرافق التي ما تزال على لوحة الرسم. أما النووي وخلايا الوقود والبطاريات فتوفر الجزء المتبقي، ما يمنح المستثمرين عدة أبواب جانبية للدخول إلى الرهان ذاته بدلًا من نقطة دخول واحدة. السياق يخفف جزءًا من منشور بير، على أي حال. فالرسم البياني الذي عرضه بير يتتبع صندوق الغاز الطبيعي الأمريكي لمدة 12 شهرًا (UNL)، وهو أداة تحتفظ بعقود مستقبلية لا بالسلعة ذاتها. وتجديد تلك العقود يضيف كلفة، ولهذا السبب تراجع الصندوق أكثر بكثير من الوقود الأساسي. فالقارئ الذي يتعامل مع هذا الرسم بوصفه دليلًا على انهيار الغاز نفسه ينظر إلى أثر خاص بالصندوق، لا إلى المعيار القياسي. والمعيار القياسي يحكي قصة أكثر هدوءًا. فمركز هنري هاب، السعر المرجعي للغاز في الولايات المتحدة، أمضى معظم العقد الماضي داخل نطاق يتراوح بين 2 و4 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu). وتتوقع شركة وود ماكنزي سعرًا يقارب 5 دولارات بحلول عام 2035 مع ارتفاع الطلب على الكهرباء، وهو توقع يمثل الاختبار الحقيقي لكل باحث عن رهان على الذكاء الاصطناعي خارج قطاع التقنية. فإذا ارتفع الغاز من هنا، فسيتنافس منتجو الطاقة مع صناع الرقائق على حصة متزايدة من إنفاق الذكاء الاصطناعي. ومعركة الكهرباء الرخيصة تمتد إلى ما هو أبعد من الأسهم أيضًا: فارتفاع أسعار الغاز سيعيد تشكيل معادلة التكلفة في تعدين البيتكوين، وهي صناعة تتحرك هوامشها بالفعل مع أسعار الكهرباء. ومن يزن الطاقة في مقابل الأصول الرقمية يمكنه البدء بدليلنا حول العملات الرقمية مقابل الأسهم. أما الاختبار الفوري فأبسط من ذلك: هل يكسر مركز هنري هاب أخيرًا نطاقه القديم بين 2 و4 دولارات؟