فرنسا تقترح مسؤولية المنصات عن حوادث التمويل اللامركزي في مراجعة مشتركة للائحة MiCA

فرنسا تقدم مقترحات مشتركة لمراجعة MiCA

قدّمت خزينة فرنسا وسلطة الأسواق المالية (AMF) وبنك فرنسا وسلطة الرقابة الاحترازية والحل (ACPR) حزمة مقترحات مشتركة لمراجعة لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) يوم الأربعاء 21 أكتوبر، وترتكز الوثيقة على إلزام المنصات الخاضعة للتنظيم بالمسؤولية عن إخفاقات أمنية في التمويل اللامركزي (DeFi). جاء الإيداع ردًا فرنسيًا على استشارة المفوضية الأوروبية بشأن حاجة MiCA إلى تحديث، وهي مراجعة سعت صراحة إلى آراء حول الأنشطة الواقعة خارج نطاق القانون الأصلي، بما فيها التمويل اللامركزي. وتقول التقديم المشترك إن مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) ينبغي أن يتحملوا المسؤولية عن حوادث معينة تضر بالعملاء حين يكونون قد سهّلوا فعليًا الوصول إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي، لا سيما حين كانت الفحوصات الكافية يمكن أن تكشف المشكلة الأمنية مسبقًا. بموجب هذا المقترح، على المنصة أن تفحص أي بروتوكول قبل إتاحته للعملاء، وتقيّم أمن العقود الذكية ونقاط الضعف التشغيلية في كل شيء من منصات التبادل اللامركزي إلى أسواق الإقراض، ثم تواصل مراقبة البروتوكول بحثًا عن ثغرات وسلوك مريب بعد تشغيل الوصول. كما تدعم السلطات الفرنسية ترتيبات اعتماد لبروتوكولات التمويل اللامركزي والعقود الذكية، غير أن الاعتماد لن يكون إلزاميًا لكل بروتوكول يمكن الوصول إليه عبر منصة منظمة. فبإمكان المزود ربط العملاء ببروتوكولات غير معتمدة إذا أجرى فحص العناية الواجبة الخاص به وقدم للعملاء إفصاحات معززة تشرح المخاطر المرتبطة بها. وتتدرج الالتزامات مع حجم النشاط: يواجه مقدمو الخدمات الكبار المتطلبات كاملة، بينما تتحمل المزودات الأصغر واجبات متناسبة. ولا يذهب المقترح إلى تعويض تلقائي عن كل عملية استغلال على الشبكات اللامركزية، ولا يجعل المنصات مسؤولة عن حوادث تعذر اكتشافها. فالإطار الحالي يستثني الخدمات المقدمة بصفة لامركزية كاملة دون وسيط، ولذلك يوسّع النص الفرنسي الضمانات فقط حين يقف وسيط منظم بين المستخدم والبروتوكول.

صلاحيات ESMA وفئة العملات المرجعية بالأصول غير المستخدمة

وخارج التمويل اللامركزي، يؤيد التقديم نقل إشراف مقدمي الخدمات المهمين من الجهات الرقابية الوطنية إلى هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA). تعتبر لائحة MiCA حاليًا المزود مهمًا عند بلوغه 15 مليون مستخدم نشط يوميًا في المتوسط داخل الاتحاد الأوروبي، وهي عتبة مدونة في نص لائحة 2023، وتريد فرنسا خفض هذا الرقم. وتقترح السلطات أيضًا مراعاة الأصول المحفوظة بالأمانة ومخاطر النشاط وتعقيد مجموعة الشركات عند تحديد المنصات التي تندرج تحت ESMA، بحجة أن أعداد المستخدمين وحدها قد تُبقي شركات كبيرة أو معقدة خارج الإشراف المركزي. كما تود فرنسا مركزة تقديم النشرات الورقية للأصول المشفرة والإنفاذ المرتبط بها لدى ESMA، بدل الترتيب الحالي الذي تستلم فيه الجهات الوطنية الإشعارات وتحيلها. وتشرف الهيئة الأوروبية بالفعل على أولوياتها الرقابية لعام 2027، التي تغطي الصمود التشغيلي، وترتيبات الاستعانة بمصادر خارجية، ومخاطر السيولة، وما إذا كانت الشركات المرخصة تحتفظ بعمليات كافية داخل الاتحاد الأوروبي. أما العملات المستقرة، فتسائل فرنسا بقاء فئة الرموز المرجعية بالأصول (ART) في MiCA، وهي الفئة التي تغطي الرموز المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة مقابل سلة أصول: فلم يُفوّض أي رمز من هذه الفئة بموجب الإطار، وقصور يعزوه التقديم إلى محدودية الطلب وعدم اليقين القانوني والمتطلبات الشاقة. وانتظر تقييم الأثر، تفضل السلطات إلغاء الفئة وتكييف إطار الرموز المرتبطة بالنقود الإلكترونية ليشمل العملات المستقرة متعددة العملات بدلًا منه. وتسير هذه المناقشة إلى جانب إطلاق أوروبي جارٍ: فالعملة المستقرة USDC من Circle نالت تصنيف الرمز المهم في أكتوبر، ما يضع أجزاء محددة من عملياتها الأوروبية تحت الإشراف المباشر للهيئة الأوروبية المصرفية اعتبارًا من الخميس 12 نوفمبر. وتلقى برمجيات الحفظ الذاتي معاملة أخف: فالسلطات تعارض الاعتماد الشامل لمطوري المحافظ، سواء أكان المنتج محفظة عتادية أم إضافة متصفح، وتؤيد اعتمادًا طوعيًا فقط للتطبيقات المتقدمة التي تدمج خدمات التمويل اللامركزي. واختلفت ردود القطاع في الاستشارة نفسها: فمؤسسة Cardano رأت أن الجهات الأوروبية ينبغي أن تحسّن الإطار القائم وأن تفصل خدمات الوساطة عن المشاركة المباشرة في البلوكتشين بدل إضافة قواعد للتمويل اللامركزي والستيكنغ، وهو موقف يردد دعوة البرلمان الأوروبي في يوليو إلى مزيد من الدراسة لتلك الأنشطة.

وثيقة فرنسا رد على استشارة وليست قانونًا: لا شيء يلزم أي كيان حتى يتحرك المشرعون، ومراجعة تقرير المفوضية إلى المشرعين الأوروبيين مستحقة بحلول الأربعاء 30 يونيو 2027، وقد يصاحبها مقترحات تعديل تغطي أنشطة واقعة حاليًا خارج MiCA. قراءتنا للملف أن شرط المسؤولية سيغيّر السلوك أولًا إذا اعتُمد. فالمنصات التي تصل عملاءها إلى التمويل اللامركزي ستكون أمام أسباب قوية لتقليص قوائم البروتوكولات، وفرض تدقيق من طرف ثالث، وضم تكلفة العناية الواجبة إلى خدماتها، أي أن قرار الوصول إلى التطبيقات اللامركزية للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي سيفيء إليها. ومن المرجح أن يرفع هذا الدور الوسيط الطلب على منتجات التأمين اللامركزي المسعرة على أساس إخفاقات بروتوكولات محددة، بينما يبقي الاستثناء الممنوح للبرمجيات غير الحافظة للحدود القائمة في MiCA بين الخدمات الوسيطة والمشاركة المباشرة في البلوكتشين سليمة.