تقرير Evernorth: 92% من مبادلات RLUSD على XRP Ledger تُسوى مقابل XRP

92% من مبادلات RLUSD تتم مقابل XRP

كشف تقرير شركة Evernorth، المدرجة في بورصة Nasdaq والتي تدير خزينة نشطة من عملة XRP، أن نحو 92% من مبادلات عملة Ripple USD (RLUSD) المستقرة على شبكة XRP Ledger هذا العام، البالغة قيمتها 1.65 مليار دولار، جرت مقابل XRP بشكل مباشر. تغطي هذه النسبة فقط عمليات RLUSD المنفذة عبر سجل الأوامر المدمج في الشبكة، حيث يزاوج المستخدمون XRP بالرموز الصادرة أو يستبدلون رمزا بآخر، ولا تمثل حصة من الإمداد المتداول الكلي للعملة المستقرة الذي يمتد كذلك إلى شبكة Ethereum. وفي نشاط التداول الفوري داخل الشبكة، يتجه المسار ذاته صعودًا على مدى فترة أطول: شكّلت صفقات XRP مقابل العملات المستقرة أو الرموز المدعومة بالعملات التقليدية 10.5% من حجم التداول في 2024، ثم 50% في 2025، و86% حتى الآن في 2026، مع أن هذه النسبة تأخذ تداول XRP أساسًا لها ولا تُقارن برقم RLUSD. ويصوغ مستند Evernorth خلاصته بوضوح: «الدولار لا يسحب السيولة من XRP، بل يتداول في مقابلها». تأتي هذه البيانات في خضم جدل مستمر بين حاملي XRP على الإنترنت، إذ يرى بعض أفراد المجتمع أن قيادة Ripple لم تتخذ خطوات لدعم سعر XRP، وهو نقاش يمتد عبر منظومة XRP الأوسع، بينما يرد Evernorth على السؤال بالأرقام لا بالتصريحات. وتكشف بيانات التقرير ذاتها تحفظًا مهمًا: إجماليات المبادلات تشمل طرفي البيع والشراء معًا، فالنسبة 92% تقيس كيفية توجيه حجم تداول RLUSD بين الأصلين، ولا تعكس صافي رأس المال الداخل إلى XRP ولا حركة سعرية وشيك.

القيمة المرمزة تتجاوز 5 مليارات دولار

يضع Evernorth نسب المبادلات هذه ضمن حجة أوسع حول الترميز. فقد نما القيمة المرمزة المسجلة على XRP Ledger من 1.76 مليار دولار في فبراير إلى أكثر من 5 مليارات دولار حتى الثلاثاء 20 أكتوبر، وهو مستوى تقدره الشركة بأنه يضع الشبكة في المرتبة السادسة بين جميع سلاسل البلوكتشين والرابعة بين الشبكات العامة. وعالميًا، يُحصي التقرير نحو 400 مليار دولار من الأصول الواقعية المرمزة وقرابة 300 مليار دولار من العملات المستقرة المدعومة بالدولار، بينما يقدّر أن نحو 39 مليار دولار فقط يمكن تداولها أو تسويتها أو التعهد بها مباشرة على السلاسل التي تقع عليها الأصول. يقوم التقرير على هذا الفارق تمييزه المحوري: يفصل بين القيمة المسجلة للأصول المرمزة وحجم استخدامها الفعلي، ويرى أن المرحلة المقبلة من الترميز تتعلق أقل بكتابة الأصول على الشبكة وأكثر بجعلها صالحة للاستخدام في المدفوعات والتسوية، وهو المجال المعروف شائعًا باسم PayFi. وعلى الشبكة نفسها، ارتفع عدد الحسابات المصدرة لرموز الأغراض المتعددة (Multi-Purpose Tokens)، وهي الصيغة المعيارية لإطلاق الرموز الجديدة على XRP Ledger، من 4 حسابات في يناير إلى 24 في أكتوبر، مع شهر قياسي أنتج 98 رمزًا، فيما تنبه Evernorth إلى أن أعداد المصدرين لا تعني شيئًا عن حجم المعاملات. وقد دخلت الشركة الأسواق العامة في أكتوبر: بعد إتمام اندماجها مع Armada Acquisition Corp. II، بدأت التداول على Nasdaq تحت الرمز XRPN يوم الاثنين 12 أكتوبر، وبدأت مسيرتها بنحو 473 مليون XRP وإجمالي عائدات نقدية يقارب 300 مليون دولار، وهي أرقام مصرح بها في وثائق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وتتولى شركات Ripple وCoinbase وKraken وBitGo دور شركاء إدارة الأصول المالية، بمهمة نشر XRP الخاص بالخزينة عبر استراتيجيات مؤسسية بدل تركه معطلًا.

من زاوية غرفة الأخبار لدينا، يكمن التفصيل الحاسم في اقتران المعياريين: يمكن لعملة مستقرة أن تسيطر على مزيج التداول في الشبكة وتظل تُسوى عبر XRP نفسه، وهو ما تصفه نسبتا 86% و92% معًا. بهذا القراءة، يجيب التقرير على دعوى الإزاحة دون أن يثبت ضغط شراء، لأن حجم المبادلات ذي الطرفين لا يمكن صافيه لتقدير الطلب. أما جدل السعر الذي يعالجه التقرير فيسبق البيانات ذاتها: فقد قدّر ديفيد شوارتز، المدير التقني السابق لشركة Ripple، تأثيره الشخصي على سعر XRP بأنه «ضئيل جدًا»، فيما ظل حساب الضمان التابع لـRipple يحتفظ بـ31.1 مليار XRP بعد إطلاق نوفمبر، وهو فائض عرض يقع في صميم النقاشات حول اقتصاديات الرمز. ما يضيفه التقرير هو سجل استخدام: إذا كانت المرحلة المقبلة من الترميز تُكافئ الشبكات التي تتحرك فيها الأصول المسجلة فعلًا، فإن 5 مليارات دولار من القيمة المرمزة على XRP Ledger وتوجيه RLUSD فيها يمنحانها موقعًا قابلًا للقياس، وستكشف تكاليف مثل الانزلاق السعري على سجل الأوامر المدمج عن مدى صمود هذا الموقع.