مؤشر استهلاك العمر للإيثيريوم (ETH) يرتفع في 30 سبتمبر وتدفقات صافية للمنصات تبلغ 33,900 ETH

الإمداد الخامد في الإيثيريوم يتحرك من جديد

عاد الإمداد الخامد من عملة الإيثيريوم (ETH) إلى الحركة، وجاء أحدث قراءة ذلك يوم 30 سبتمبر، حين سجّل مؤشر استهلاك العمر الصادر عن مزوّد تحليلات السلسلة Santiment ارتفاعًا خلال اليوم. يقيس هذا المؤشر عدد الرموز التي ظلت دون أي حركة لفترة طويلة ثم تبادلها أصحابها خلال نطاق زمني محدد، ولذلك فإن ارتفاعه يوحي بأن عملات راقدت في عناوين المحافظ لأشهر أو سنوات قد تكون في طريقها إلى التداول. وفي اليوم ذاته أظهرت بيانات التدفقات المنصاتية تدفقات واردة صافية بنحو 33,900 Ethereum (ETH)، أي الفرق بين الإيداعات إلى منصات التداول والسحوبات منها، وتستمد هذه الأرقام من تجميع Santiment لنشاط التحويلات على السلسلة، وهو السجل الأولي المعتمد في هذا النوع من الرصد. وبقيت الأرصدة الإجمالية للمنصات مستقرة رغم التدفق الوارد. والاستقرار هنا بنفس أهمية التدفق نفسه: فالعملات التي وصلت إلى المنصات لم تتراكم في مجموعة أكبر موجهة نحو البيع. ويُبنى المؤشر من التحويلات الخام على السلسلة، ما يعني أنه يلتقط كل أنواع الحركة، من إعادة تنظيم المحافظ الداخلية إلى الإيداعات المنصاتية، دون فصلها عن بعضها. ويتابع مهتمون بالإمداد المتداول هذه الفئة تحديدًا لأن العملات التي تظل خامدة عبر دورات سوق كاملة تعود عادة إلى حائزي الأوائل، الذين قد تؤدي توزيعاتهم المستقبلية إلى تحويل الإمداد المتاح على نطاق واسع. ويترتب على ذلك تحفظان: فمؤشر استهلاك العمر يسجّل الحركة لا الدافع، إذ لا يستطيع إثبات أن الرموز انتقلت إلى منصة تداول، ولا يستطيع قطعًا إثبات أنها بيعت. كما أن قراءة 30 سبتمبر تمثل يومًا واحدًا لا اتجاهًا، وارتفاع القراءة وحده لا يشير إلى بيع فعلي ولا إلى تحول في سعر الإيثيريوم. ولو كان التوزيع جارٍ فсказت السلسلة ذلك: فالتأكيد يصل في البيانات نفسها عبر نمو متواصل في أرصدة المنصات، لا عبر القراءة المسطحة المسجلة يوم 30 سبتمبر. وحتى الآن لا تدعم البيانات إلا الادعاء الضيق القائل بأن عملات قديمة تحركت أكثر من المعتاد في ذلك اليوم.

48,047 ETH إلى Bitfinex في 21 سبتمبر

لم يكن ارتفاع 30 سبتمبر المؤشر الوحيد الأخير على نشاط المحافظ الخامدة. ففي 21 سبتمبر نقلت أربعة محافظ ظلت غير نشطة أكثر من عامين ما قيمته 48,047 Ethereum (ETH) إلى منصة Bitfinex، في حركة أكبر بكثير سبقت قراءة المؤشر بتسعة أيام. وكان التحويل مرئيًا في سجلات السلسلة: فقد أظهرت العناوين الأربعة أي حركة لأكثر من عامين قبل أن تغادر العملات نحو Bitfinex. لكن الحدثين يبقيان منفصلين لا تسلسلًا واحدًا، ولم يثبت لأي منهما أنه انتهى بعملية بيع. فالوصول إلى منصة تداول لا يحسم شيئًا بذاته: إذ يمكن للعملات أن تظل على المنصة، أو تُسحب من جديد، أو تنتقل بين حسابات يسيطر عليها الحائط نفسه، وقد أثبتت حوادث سابقة لحركة إيثيريوم خامد صعوبة قراءتها كقرارات بيع. ويعود جزء كبير من الإمداد المبكر للإيثيريوم إلى ما قبل تحول الشبكة إلى آلية إجماع إثبات الحصة، وهو تحول غطّيناه خطوة بخطوة في دليل ترقية الإيثيريوم من 1.0 إلى 2.0، وقد تغيرت أيدي العملات منذ ذلك العهد عادة عددًا محدودًا من المرات. كما أن جزءًا من المخزون الخامد يستقر في عقود التخزين المؤقت للعملات وفي المحافظ الباردة، ولا الظاهر لا الآخر في بيانات التدفقات المنصاتية، وهذا أحد أسباب عدم تطابق مؤشر استهلاك العمر مع رقم التدفق الصافي دائمًا. وتحريك العملات الخامدة يعني أيضًا دفع رسوم غاز، ولذلك فالحائط الذي يدفعها يتصرف عادة عن قصد لا عن طريق الأتمتة. وسيغيّر ما يلي الصورة: إما موجة جديدة من الارتفاعات في استهلاك العمر بعد 30 سبتمبر، وإما ارتفاع مرئي في أرصدة المنصات. وتزداد المسألة حدة مع الخلفية: فقد تراجعت قراءات معنويات الإيثيريوم مؤخرًا إلى أدنى مستوياتها منذ شهور، والتدفقات نحو صناديق ETF الفورية اتجهت إلى السلبية، وأي إفراج حقيقي عن إمداد قديم سيصل إلى سوق يستوعب بالفعل تدفقات خارجة.

هل يستمر استيقاظ المحافظ الخامدة؟

المصدر الحاسم هنا هو سجل السلسلة نفسه: سلسلة بيانات استهلاك العمر من Santimento وتجميعات التدفقات المنصاتية هي بيانات أولية محسوبة من نشاط التحويلات لا من أي رواية تصدرها منصة. وقراءة COINOTAG أن الأدلة تثبت الحركة لا حدث بيع مؤكد، وأن ارتفاع 30 سبتمبر هو أحدث رباط مسجل في السجل. ولم تظهر أي قراءة أحدث، والمصادر تترك الوضع مفتوحًا، فلا يمكن الحكم بأن السلسلة مستمرة أو منتهية. وحتى وصول الطبعة التالية، يبقى التدفق الصافي البالغ 33,900 Ethereum (ETH) والأرصدة المستقرة مجرد آخر نقاط في البيانات.