البنك المركزي الأوروبي يدعو الاتحاد الأوروبي إلى إلغاء قاعدة احتياطيات MiCA بنسبة 60% التي أبقت Tether (USDT) خارج التكتل

البنوك المركزية تريد إزالة حد الإيداع بنسبة 60%

قدّمت البنوك المركزية الأوروبية طلبًا رسميًا إلى بروكسل لحذف واحدة من أكثر قواعد العملات المستقرة تأثيرًا في تنظيم MiCA — وهو الطلب الذي يستهدف البند نفسه الذي أبقى Tether خارج التكتل الأوروبي. وفي ملاحظات مقدمة يوم الثلاثاء خلال مراجعة المفوضية الأوروبية للتنظيم، حثّ النظام الأوروبي للبنوك المركزية (ESCB) — وهو التكتل الذي يوحّد البنك المركزي الأوروبي (ECB) مع البنوك المركزية الوطنية في الدول الأعضاء الـ27 جميعًا — صنّاع السياسة على إلغاء اشتراط يُلزم كبار مصدّري العملات المستقرة بتخصيص 60% من احتياطياتهم في ودائع بنكية تجارية. جوهر الاعتراض يخص تمويل البنوك لا سلامة الرموز نفسها؛ فالتقديم المذكور يرجّح أن الأموال التي تتقلب مع إصدار الرموز واستردادها لا تُعدّ تمويل ودائع مستقرًا، وأن موجة استردادات ضخمة قد تجفّفها من المقرضين بين ليلة وضحاها. وبصفتها بديلًا، تريد البنوك المركزية الاحتفاظ بحصة حدّية من الاحتياطيات في أصول تستحق خلال يوم إلى خمسة أيام عمل — والاحتياطيات هنا هي النقد والسندات التي يحتفظ بها المُصدر لتغطية كل رمز باعه على سلسلة الكتل. وقد أقرّ التقديم ذاته بأن الجهات التنظيمية تواجه "تحديات جوهرية" في فرض دفتر القواعد، لأن شركات العملات الرقمية غير الممتثلة ما زال بإمكانها الوصول إلى العملاء الأوروبيين. ويحذر البنك المركزي الأوروبي بشكل منفصل من أن توسّع إصدار العملات المستقرة المقوّمة باليورو قد يضغط على الإقراض المصرفي — وهو توتر يقع بأريحية إلى جوار طموحات البنك ذاته في العملة الرقمية للبنك المركزي. والجدير بالذكر أن حدود الإيداع المطروحة متدرجة: فالمصدّرون العاديون ملتزمون بإبقاء 30% من الأموال في ودائع بنكية، بينما يلتزم المصدّرون الذين يصنّفهم الاتحاد الأوروبي كذوي أهمية نظامية بإبقاء 60%.

Tether رفضت البند ذاته

لم تسعَ Tether (USDT)، أكبر عملة مستقرة متداولة، قط إلى ترخيص أوروبي بموجب MiCA — كما حاجج رئيسها التنفيذي منذ 2024 بأن حدّ الإيداع الذي تطالب البنوك المركزية اليوم بإعادة صياغته يجعل الرموز أقل أمانًا لا أكثر. والسبب هو مخاطر التركّز: يتوقف تأمين الودائع في الاتحاد الأوروبي عند 100,000 يورو لكل مودع، ما يعني أن إفلاس بنك قد يحبس من احتياطيات المُصدر ما يفوق بكثير ما يحميه هذا السقف. وقال Ardoino في منشور علني: "حين تصبح MiCA أكثر أمانًا للمستهلكين ومصدّري العملات المستقرة، فقد نعيد النظر". والشكاوى المطروحة الآن أمام المفوضية تدفع في اتجاهين متعاكسين: Ardoino يريد حماية الرمز من البنوك، بينما تريد البنوك المركزية حماية البنوك من الرمز. أما الأثر التجاري فقد أصبح ظاهرًا عبر المنطقة — فقد أوقفت Revolut دعم USDT للمستخدمين الأوروبيين هذا العام، وتتنافس اليوم بدائل متوافقة مربوطة باليورو على حجم التداول داخل التكتل عبر شبكات مثل Stellar (XLM). ويُعيد التأثير اللوبي رسم الجدل من جهة المُصدرين كذلك: في يوليو، ساندت Circle تعديلًا على قاعدة الاحتياطيات نفسها قد يعيد فتح مسار قانوني لعودة Tether. وحتى الآن، تبقى USDT غير مرخّصة في الاتحاد الأوروبي، ويظل حدّا 30% و60% قانونًا نافذًا إلى أن يعدّل المشرّع الأوروبي التنظيم فعليًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

منشور علنيhttps://x.com/paoloardoino/status/1947948254844670192

تنتهي الاستشارة في 30 سبتمبر

قراءتنا أن نص القاعدة، لا التأثير اللوبي، هو ما يحكم النتيجة النهائية. فالـالمادة 54 من MiCA، بصياغتها الموحّدة في دفتر القواعد الموحد التفاعلي لهيئة ESMA، تثبّت حدود الإيداع عند 30% للمصدّرين العاديين و60% للذوي الأهمية — وهي قاعدة نهائية تُلزم كل مُصدر عملة مستقرة مرخّص في الاتحاد الأوروبي اليوم. وملاحظات ESCB المقدمة يوم الثلاثاء ليست سوى مقترح ضمن استشارة تُغلق بابها في 30 سبتمبر؛ ولن يتغير شيء ما لم يعدّل المشرّع الأوروبي التنظيم نفسه. وTether لا تحمل أي ترخيص أوروبي، لذا لا تربطها الحدودان مباشرة — لكنهما ستحددان ما إذا كان بإمكان USDT العودة قانونيًا يومًا ما.