الرافعة المالية في DeFi تبلغ ذُرى 2021 مع تدفقات خارجة بـ13 مليار دولار وضغوط من GAO على FDIC والبيتكوين قرب 67 ألف دولار

أخبار الكريبتو

قفزت نسبة الرافعة المالية على السلسلة في قطاع التمويل اللامركزي إلى نحو 38%، وهو مستوى لم يُسجَّل منذ دورة عام 2021. وتشير بيانات السوق إلى أن هذا الارتفاع يعكس انكماش الضمانات أكثر من كونه طلباً جديداً على الاقتراض؛ فقد تقلصت القيمة الإجمالية المقفلة بحدّة بعد موجة من الحوادث الأمنية في أبريل استنزفت ما يقارب 13 مليار دولار من البروتوكولات. وسُرق نحو 606 مليون دولار خلال الشهر وحده، استحوذ اختراق Kelp DAO منفرداً على ما يقارب 292 مليون دولار منها. ولأن صانعي السوق الآليين وبرك الإقراض فقدوا رأس المال أسرع من تصفية المراكز، ارتفعت نسبة الرافعة آلياً. ولم يتحقق بعد أي خفض جوهري للرافعة، ما يترك القطاع عرضة لمزيد من التصفيات إذا تراجعت الأسعار.

تراجع السوق الأوسع خلال الساعات الـ24 الماضية، إذ انخفضت القيمة السوقية الإجمالية بنحو 0.48% إلى ما يقارب 1.92 تريليون دولار مع تحوّل شهية المخاطرة نحو الأسهم. وامتدّ صعود إدراج بارز لشركة SpaceX ليرفع الأسهم الأميركية ويسحب رؤوس الأموال المضاربة من الأصول الرقمية. وتراجعت بيتكوين مع هذا التحرك؛ وتضعها البيانات اللحظية قرب 67,000 دولار، أي أدنى بقليل من العتبة التي يعدّها المتداولون بوابة لتعافٍ أوسع. وبدا هذا التحوّل أكثر اعتدالاً مما شهدناه في مراحل الإقبال على المخاطرة سابقاً، وهو ضبط قرأه البعض كدليل على متانة كامنة. وحتى تُكسر مستويات المقاومة العلوية، تبقى ظروف السوق الهابط وتعثّر زخم العملات البديلة هي السيناريو الأساسي.

تصدّرت Audiera (BEAT) قائمة الهابطين، إذ انزلقت بنحو 27% في امتداد لتراجع حاد من ذروتها يوم 12 يونيو. وأبرز هذا البيع كيف يمكن لهياكل الحيازة المركّزة أن تضخّم الهبوط بمجرد تلاشي الزخم المبكر، حيث يتحكم عدد قليل من المحافظ بحصة ضخمة من المعروض. وحوّلت السيولة الضحلة عمليات جني الأرباح الاعتيادية إلى سلسلة انهيارات، وهو نمط متكرر بين العملات حديثة الإطلاق. وتُذكّر هذه الواقعة بأن العملات البديلة منخفضة العرض المتداول قادرة على تحقيق مكاسب ضخمة وانعكاسات عنيفة بالقدر نفسه خلال أيام. وبالنسبة للمتداولين، باتت مؤشرات تركّز الحيازة وجداول فك القفل بأهمية حركة السعر ذاتها عند الحكم على ما إذا كان للحركة الصاروخية أي أساس بنيوي يدعمها.

وعلى صعيد منفصل، ضرب حادث أمني منصة Thetanuts Finance، حيث استنزف المهاجمون ما يقارب 2.1 مليون دولار من خزينة خيارات مهمَلة. وتُظهر بيانات السلسلة أن مشغّلين من القبعات البيضاء استردّوا نحو 2 مليون دولار من رموز الخيارات، ما حدّ من صافي الضرر. واستهدف الاختراق بنية تحتية قديمة لا العقود النشطة للبروتوكول، في صدى لاتجاه أوسع تتحول فيه الأكواد الخاملة أو المتقاعدة إلى نقطة الضعف الرخوة في DeFi. ويشير استرداد معظم الأموال إلى تنسيق أسرع بين البروتوكولات والقراصنة الأخلاقيين، غير أن الاختراق يضيف إلى عام قاسٍ لأمن السلسلة. وكل حادثة تقضم من قاعدة الضمانات، لتغذّي مباشرةً قراءات الرافعة المرتفعة المرصودة عبر القطاع.

وعلى النقيض من نبرة العزوف عن المخاطرة، جاءت عناوين التبنّي إيجابية؛ إذ أكّد الاتحاد الدولي لكرة القدم أنه سيشغّل تذاكر كأس العالم 2026 ومكافآت الولاء والمقتنيات الرقمية على سلسلة تطبيقية مخصصة مبنية فوق Avalanche. ورفعت الصفقة عملة AVAX بنحو 8% خلال 24 ساعة، لتكون من القلائل الخضراء بين الشبكات الكبرى خلال الجلسة. وتوجيه حدث عالمي بارز عبر سلسلة مخصصة يشير إلى تنامي ارتياح المؤسسات لمسارات تسوية عالية الإنتاجية، ويقدّم نموذجاً قد يحتذيه أصحاب حقوق آخرون. وبالنسبة لـAvalanche، تحوّل الشراكة السردية المضاربية إلى استخدام فعلي قابل للقياس على السلسلة، وهو محرّك طلب قادر على فصل أداء العملة عن ضعف السوق الأوسع حين تكون المعنويات هشّة.

وعلى صعيد السياسات، حثّ مكتب المساءلة الحكومي الأميركي (GAO) المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) على التنسيق مع جهات أخرى بشأن الرقابة على البلوكتشين. ووضعت رسالة بتاريخ 8 يونيو موجّهة إلى رئيس FDIC، نُشرت هذا الأسبوع، البلوكتشين على قائمة المخاطر العالية لدى الجهة الرقابية، وحذّرت من أن المنظّمين ما زالوا يفتقرون إلى آلية مستمرة لرصد المخاطر الناشئة. وبموجب قانون GENIUS، تُعدّ FDIC الجهة المشرفة الرئيسية على مُصدري العملات المستقرة المرتبطين بالبنوك الخاضعة لرقابتها. كما دعت الرسالة إلى تدوير مفتّشي البنوك حمايةً لاستقلالية الإشراف، مستشهدةً بانهيارات 2023 لمقرضين مكشوفين على الكريبتو كدليل على أن ثغرات الرقابة قد تحمل تبعات منهجية.

وفي مجمل هذه الخيوط، تتشكل صورة سوق عالق بين الهشاشة والتبنّي. وتؤطّر بيانات COINOTAG المجمّعة هذا الحذر: يقبع مؤشر الخوف والطمع عند 23، في عمق منطقة الخوف الشديد، بينما تبقى هيمنة بيتكوين قرب 69.6% وتحوم القيمة السوقية الإجمالية حول 1.92 تريليون دولار. وتشير الرافعة المرتفعة في DeFi والاختراقات المتكررة وانفجار تركّز عملة واحدة جميعها إلى نظام لا يزال يهضم تدفقات الربيع الخارجة، حتى مع إشارة صفقة الفيفا مع Avalanche وتشديد الرقابة الأميركية على العملات المستقرة إلى نضج كامن تحت السطح. وتوحي إشارات المصادر الأولية — إيداع GAO وبيانات القيمة المقفلة على السلسلة وقراءاتنا السوقية الخاصة — بأن المخاطر تظل مائلة نحو الهبوط حتى تُعاد قاعدة الضمانات وتُرخي الهيمنة قبضتها على العملات البديلة.