Darkfost: لا سند تاريخي لهبوط البيتكوين (BTC) إلى 10,000 دولار

توقعات الـ10,000 دولار تجتاز اختبار التاريخ من فته

انطلق المحلل على السلسلة Darkfost من سجل الهبوط في كل دورة سابقة ليقول إن أخطر توقع انتشر في نهاية هذا الأسبوع، وهو انهيار سعر البيتكوين (BTC) إلى 10,000 دولار إذا تراجعت أسواق الأسهم الأمريكية بنسبة 20%، يفتقر إلى أي أساس تاريخي حقيقي. وقد قدّم هذه القراءة في 18 أكتوبر ووصف السيناريو بأنه تشاؤم مبالغ فيه. والحساب الذي يقوم عليه حكمه صريح: لكي يتداول سعر البيتكوين عند 10,000 دولار، على الأصل أن يخسر نحو 87% من مستواه الحالي وأكثر من 92% من أعلى سعر تاريخي له. ولم يحدث هبوط بهذا العمق في التاريخ المسجّل للأصل سوى مرة واحدة، وهي حالة قديمة. المقصود بأقصى هبوط هنا أعمق خسارة من قمة الدورة إلى قاعها، مقيسة على امتداد دورة كاملة لا على أسبوع واحد. وفي سوق البيتكوين، يظهر حصر Darkfost أن الدورة الهابطة لعام 2011 وحدها محت أكثر من 92% من القيمة القمية. أما الأسواق الهابطة الثلاثة التي تلتها فسجلت خسائر قمية أضيق: 82.5% في 2015، ثم 82.6% في 2019، فـ74.4% في 2022. وفي 2026 حتى الآن، بلغ أقصى هبوط مسجّل 54.2%، أي ما يقل بـ38 نقطة مئوية عن عتبة الـ92% التي يفرضها تداول عند 10,000 دولار. عمق السوق الهابط إذن تقلّص مع الزمن بدل أن يتسع، وهو ما يناقش التوقعات التي تتعامل مع أعمق قراءة تاريخية على أنها قابلة للتكرار متى شاء أحد. لذلك يصنّف Darkfost الهبوط إلى 10,000 دولار سيناريو شاذا لا امتدادا طبيعيا لتصحيح الأسهم. ويقوم التوقع كذلك على افتراض أن تراجع الأسهم بنسبة 20% ينتقل إلى الأصول الرقمية بنسبة شبه ثابتة، وهو افتراض لا تدعمه سجل الدورة في قراءته. نقطته ليست أن البيتكوين معزول عن الأسهم، بل أن حجم هذا الانتقال هو السؤال المفتوح الذي يتجاهله الإطار ذو النسبة الثابتة.

دورة 2011 وحدها هبطت أكثر من 92%

لم تكن العلاقة بين البيتكوين والأسهم الأمريكية مستقرة يومًا إلى الحد الذي يسمح بتحويل رقم فيها إلى رقم في الآخر، ومقارنة Darkfost بين تصحيحين متشابهين في الأسهم تثبت ذلك بأرقام قاطعة. ففي 2018 هبط مؤشر S&P 500 بنحو 19.53%، وخسر البيتكوين في الفترة نفسها قرابة 80% من قيمته. وفي أبريل 2025 تراجع المؤشر بأكثر من 19% مرة أخرى، غير أن هبوط البيتكوين توقف عند نحو 22%. صحيحان من الأسهم بعمق شبه متطابق أنتجا خسائر تختلف بعامل يقارب أربعة أضعاف، ولهذا يعتبر المحلل حجم تراجع الأسهم وحده مؤشرا ضعيفا على مسار العملات الرقمية التالي. لا تقول البيانات إن العلاقة ماتت، بل إنها تغيّر حالها، والحالة نفسها، لا نسبة الأسهم، هي التي تحدد حجم الضرر. أمام عتبة الـ92%، كانت خسارة 2018 البالغة 80% الأقرب بين الدورات التي يوردها، وقد جاءت بالتزامن مع تراجع في الأسهم بحجم مطابق تقريبًا للحالة التي يجري وضع نموذج لها اليوم. وهما الحلقتان المتقابلتان الوحيدتان في مجموعته، ويعرضهما كنقطتي قياس للتغير لا كتنبؤ. ويقر المحلل بحدود إطاره نفسه: ندرة هبوط بنسبة 90% في الدورات الماضية لا تستبعده وحدها في المستقبل. وبدل ربط تصحيح الأسهم بنسبة 20% مباشرة ببيتكوين عند 10,000 دولار، يرى أن قائمة المراقبة الأنسب تشمل سيولة السوق، ونفور المستثمرين من المخاطرة، وهيكل العرض والطلب في سوق الأصول الرقمية، حيث تحدد عوامل مثل الرافعة المالية في مراكز المشتقات، وتدفقات صناديق ETF، وتكديس الحيتان، مدى مسافة انتقال الصدمة قبل أن تجد قاعا لها.

الاحتمالات التاريخية في مواجهة السيناريو الصاعد

الحجة في جوهرها حالة نسب تاريخية، وقوتها تتوقف على الوزن الذي يمنحه المتداول لتكرار القمم والقيعان القاسية في الماضي. فالهبوط البالغ 54.2% المسجّل بالفعل هذا العام يكشف أن الدورة الحالية قادرة على إنتاج خسائر عميقة دون أن تقترب من الذيل النادر على نمط 2011، وهو الذيل الذي يفرضه توقيع الـ10,000 دولار فعليًا. وتفاوت العمق ارتبط بمرحلة الدورة حول كل هافينغ، وهو متغير آخر يتجاهله النسبة الواحدة المربوطة بالأسهم. وفي الطرف الصاعد من التوزيع الحالي، حيث يرى رئيس الأبحاث في Bitwise البيتكوين فوق 100,000 دولار قبل نهاية العام، ويدافع صوت بارز آخر عن أرضية عند 70,000 دولار، يبقى إسهام Darkfost أضيق نطاقًا: مراجعة لما يسمح به السجل التاريخي وما يمنعه. وتجري المستويات الحية على صفحة التحليل الفني للبيتكوين لدينا، حيث يحدد السوق ذاته، لا أي سيناريو ورقي، المسار القريب.