رئيس أبحاث Bitwise يتوقع أن يتجاوز البيتكوين (BTC) 100,000 دولار بنهاية العام

الشراء المؤسسي والطلب على الأصول الصلبة

يتوقع رئيس الأبحاث في مدير أصول العملات المشفرة Bitwise، رايان راسموسن، أن يُغلق البيتكوين (BTC) عام 2026 عند مستوى أعلى، وقد يتخطى حاجز 100,000 دولار. هذا الهدف يعلو بنحو 23% عن سوق ظل فيه سعر البيتكوين قرب 81,500 دولار يوم الأحد، ويأتي في بيئة يراهن فيها المتداولون على أن التضخم وارتفاع أسعار الفائدة سيقيّدان المكاسب. مكتب راسموسن يتابع التدفقات المؤسسية والتطورات التنظيمية على مدار الوقت، وBitwise تدير صناديق مؤشرات ومنتجات مؤسسية مرتبطة بالأصول التي يغطيها المكتب، ما يجعل حجته مبنية على قرب من التدفقات نفسها التي تصفها. ويعدّ ثلاث قوى أهم من الضوضاء الاقتصادية الراهنة: الأولى هي الشراء المؤسسي عبر الصناديق المتداولة في البورصة ومشتريات الشركات، والثانية هو الطلب على الأصول الصلبة مع تآكل التضخم وتصاعد الدين الحكومي وتراجع ثقة العملات الورقية، وهي نفس المخاوف المالية التي تسند تراكم الاحتياطي الاستراتيجي من البيتكوين على مستوى الدول، والثالثة هي وضوح التنظيم الذي يخفّض المخاطر المدركة لامتلاك العملات المشفرة. وبرأيه، تفوق هذه الرياح الداعمة العوائق المحتملة بفارق كبير. ويتقاطع الاتفاق الأوسع بين المحللين على الدعم طويل الأجل من الاستثمار المؤسسي والتقدم التنظيمي ومخاوف الدين الحكومي، بينما يظل الخلاف الحي محصورًا في التوقيت، أي هل تستطيع هذه القوى دفع اختراق قبل نهاية 2026. ويتوقع راسموسن تقلبات حول احتمال رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أواخر أكتوبر، وكذلك حول انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر، ويعترف بأن الاختراق صعب في تلك الظروف. لكنه يقرأ حالة عدم اليقين بطريقة تختلف عن الحذر المتفشّي: فبالنسبة إليها نافذة لبناء مراكز استباقًا لإعادة تقييم جوهرية يتوقعها بعد أن يمر السوق بهذه المرحلة المضطربة.

مخاطر الفائدة تلتقي بتصريف الرافعة المالية

يتبنى آدم مورغان ماكارثي، رئيس الأبحاث في شركة التداول وبيانات السوق LO:TECH المقرها لندن، سيناريو أساس أضيق: نطاق بين 85,000 و95,000 دولار حتى نهاية العام. فالظروف النقدية، في قراءته، كانت تعمل ضد البيتكوين طوال العام. رفع الاحتياطي الفيدرالي سعره المرجعي ربع نقطة مئوية في سبتمبر، وتسعّر الأسواق اليوم احتمال رفع جديد في ديسمبر بنحو 75%. ثم جاءت بيانات التضخم الصادرة يوم الأربعاء 14 أكتوبر لتعقيد المشهد: ارتفعت أسعار المستهلك 0.6% عن الشهر السابق، وزادت الأسعار الأساسية 0.3%، واستحوذ الوقود على أكثر من نصف الزيادة الإجمالية. ويقول ماكارثي إن العودة فوق 100,000 دولار تتطلب تراجع توقعات رفع الفائدة في ديسمبر لصالح تثبيت، بدعم من انخفاض أسعار النفط وتهدئة التضخم. ويصوغ جيمس باترفيل، رئيس الأبحاث في CoinShares، التوتر بوصفه تضخمًا متجذرًا مقابل سوق عمل يضعف: فانخفاض الأسعار يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة للتحرك أمام ضعف التوظيف، بينما يبقي عودة ضغوط الأسعار السياسة مشددة وتضغط على البيتكوين. وسحبت منتجات الاستثمار تدفقات واردة بقيمة 11.1 مليار دولار من منتصف يوليو قبل أن يتباطأ الوتيرة، وقرأ باترفيل ذلك تعبيرًا عن التردد لا تدهور في الأساسيات، مع تنبيهه إلى أن المكاسب المستدامة تحتاج عودة الشراء. وأوضح أن عوائد السندات الحكومية تضغط عادة على البيتكوين، لكنه يرى هذه العلاقة قد تنقلب إذا تعامل المستثمرون مع العوائد بوصفها تعويضًا عن مخاطر مالية. وفي مذكرة أبحاث نُشرت في وقت سابق من هذا الأسبوع، قدّت Citti بأن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة صعدت من نحو 2.1 تريليون دولار إلى قرابة 3 تريليونات دولار في الربع الثالث، مع تحول تدفقات الصناديق المتداولة المؤسسية إلى الاتجاه الإيجابي واستمرار العمل التنظيمي حتى بعد فشل مشروع قانون Clarity في المضي قدمًا. ويضيف ترتيب المشتقات زاوية مختلفة: يرى لوكا إنفيرنيزي، المتداول الأقدم للمشتقات في Laser Digital، الذراع الرقمية لشركة Nomura، أن البيتكوين سيبقى صفقة نقدية حتى نهاية العام، مستمدًا اتجاهه من عوائد السندات بعيدة الأجل، ولا يقنع الارتداد من قيعان الصيف بحجمه ضعف حجم التداول، وتلاشي تدفقات الصناديق المتداولة، وتباطؤ مشتريات الشركات. وقد خرجت الرافعة المالية إلى حد كبير من السوق، مع هجرة الإفراط المضاربي إلى أسواق العملة البديلة، وسجّلت معدلات التمويل، وهي الدفعات الدورية المتبادلة بين متداولي العقود الدائمة، مستويات صفرية أو دونها. ويظل تسعير الخيارات، أي الأسعار التي يعرض بها صناع السوق عقود الشراء والبيع، منحازًا نحو الحماية من الهبوط، وأظهرت بيانات التصفية الأخيرة أن 77% من تصفيات طويلة بقيمة 192 مليون دولار وقعت في موجة تصريف الرافعة الأخيرة. وبرأيه، اختراق حاسم لمستوى 90,000 دولار سيطلق جولة أخرى من تغطية المراكز القصيرة، ومع تقلبات ضمنية قرب قيعانها، تتيح عقود الشراء الصاعدة موضعًا لمخاضة ارتفاع دون شراء متسرع في السوق الفوري.

الخلاف ينحصر في ديسمبر

قراءتنا: الخلاف يتعلق باتجاه أقل مما يتعلق بتقويم الاحتياطي الفيدرالي. المعسكران يتوقعان أن تفرض الديون المالية والطلب المؤسسي نفسها، والفاصل بين 100,000 دولار ونطاق 85,000 إلى 95,000 دولار يعود إلى ما إذا كان رفع ديسمبر ما يزال على الطاولة عند إغلاق العام. والتموضع هو البصمة الهادئة: مع معدلات تمويل صفرية أو سالبة وتقلبات ضمنية قرب قيعانها، يحمل السوق وقودًا محدودًا لأي انهيار هبوطي، ومردودًا كبيرًا إذا وصل حافز قوي. المستوى الذي يستحق المراقبة هو 90,000 دولار، فالكسر الحاسم عنده يُجبر القصيرة على التغطية، وتحدد التحليل الفني للبيتكوين لدينا مستويات المقاومة أعلى النطاق الحالي. ويقرأ مؤشر إجماع المحللين المتابَع على نطاق واسع قيمة 49.2، بينما يقع هدف المتداول Killa البالغ 95,000 دولار بعد انتخابات التجديد النصفي داخل نطاق LO:TECH. وإفصاح واحد له شأن هنا: Bitwise تبيع منتجات مرتبطة بالأصل الذي تدافع عنه، بينما تتداول LO:TECH وLaser Digital السوق الذي تصفه.