CRO: هيئة SEC تُسجّل منصة Nadex التابعة لـ Crypto.com لتداول العقود المستقبلية على الأسهم الفردية

SEC تفتح الباب أمام Nadex لعقود الأسهم المستقبلية

في خطوة تعيد رسم خريطة التقاطع بين سوقي الأسهم والكريبتو، اعترفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم 16 سبتمبر بتسجيل النموذج 1-N المقدَّم من بورصة العقود شمال أمريكا للمشتقات (Nadex)، وهي بورصة العقود الآجلة المملوكة لشركة Crypto.com، الشركة صاحبة رمز CRO الذي يشغّل شبكة Cronos. ولمن يفهم آلية الإجراء، الأمر جوهري: بموجب القسم 6(g) من قانون بورصة الأوراق المالية، يجوز لسوق تداول خاضع لرقابة لجنة العقود الآجلة (CFTC) أن يسجّل "لغرض وحيد هو تداول منتجات العقود الآجلة على الأوراق المالية" عبر تقديم إشعار مكتوب، ويصبح هذا التسجيل "ساريًا مع لحظة تقديمه نفسها". بعبارة عملية، تحوّلت Nadex إلى بورصة أوراق مالية وطنية مسجَّلة لعقود الأسهم المستقبلية في اللحظة التي قدمت فيها ملفها يوم 14 سبتمبر — دون تصويت من الهيئة ودون فترة انتظار. ومن الوثيقة التي راجعها فريقنا يتضح أن بيان SEC يؤكد فقط أن موظفي دائرة التداول والأسواق راجعوا الإشعار من حيث الاكتمال وصحة الشكل، ولا يذكر أي منتج محدد. وتحتل العقود الآجلة على الأوراق المالية موقعًا تنظيميًا هجينًا: الأصل الأساسي ورَق مالي، لكن العقد ذاته أداة عقود آجلة، ما يجعل الصلاحية مشتركة بين SEC وCFTC معًا. وتعمل Nadex أصلًا كسوق عقود معيّن معتمد من CFTC وكذلك كجهة مقاصة، وتوجه عمليات التداول عبر OG.com، المنصة الموجهة للمتداولين التي تعمل Crypto.com على فصلها كشركة مستقلة.

العقود الدائمة على الأسهم تحتاج موافقة الجهتين

أكد كريس مارساليك، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Crypto.com، هذا الإنجاز في منشور على X مساء الأربعاء، مكتوبًا أن الملف غطى بورصة العقود الآجلة للشركة عبر OG.com، وأن "نا الآن مخوَّلون بإطلاق العقود الآجلة على الأسهم الفردية إلى السوق". لكن التسجيل يمثل العائق التنظيمي الأول فقط؛ فالمنتج الذي يسعى مارساليك إليه في نهاية المطاف — العقود الدائمة (Perpetuals) على أسهم أمريكية فردية، وهو صيغة وُلدت في مشتقات الكريبتو تُبقي المراكز مفتوحة إلى أجل غير مسمّى وتثبّت السعر على السوق الفوري عبر آلية معدل التمويل بدلًا من تاريخ استحقاق ثابت، كما يشرح دليلنا إلى تداول العقود الآجلة — يتطلب إشارة من كل من SEC وCFTC. وفي هذا الصدد، لم يُعلن مارساليك تاريخ إطلاق ولا الأسهم المستهدفة ولا حدود الرافعة، فيما ظل اعتراف SEC صامتًا تمامًا بشأن العقود الدائمة. أما سجل اعتمادات المنصة فهو طويل: يُظهر سجل لجنة CFTC أن Nadex حصلت على اعتماد سوق عقود عام 2004 باسم HedgeStreet، ثم استحوذت عليها Foris DAX Markets في مارس 2022 لتصبح تتاجر اليوم تحت اسم Crypto.com، فيما أجيز في تعديل صدر في سبتمبر 2025 تداول العقود الآجلة بهامش تُسوَّق عبر وسيطين بواسطة تجار عقود آجلة مسجَّلين.

Coinbase وRobinhood في سباق مضاعف

Crypto.com ليست وحدها في هذا التوجه. فقد قدمت Coinbase Derivatives نموذج 1-N الخاص بها يوم 1 سبتمبر، واعترفت SEC به بعد أسبوع، أي يوم 8 سبتمبر — وهي خطوة نحو إدراج عقود دائمة على أسهم فردية تتطلب بدورها موافقة CFTC. وقد اشتعلت على مدار العام كله منافسة أماكن تداول الكريبتو على استقطاب تعرض للأسواق التقليدية: أطلقت Coinbase عقودًا دائمة على الأسهم للمستخدمين خارج الولايات المتحدة في مارس، وأدخلت العقود الآجلة المنظَّمة على الكريبتو إلى جانب تداول نقدي للأسهم على مدار 24 ساعة خمسة أيام أسبوعيًا داخل الولايات المتحدة في فبراير، بينما تتعاون Kraken مع بورصة لندن نحو جلسات ليلية لأسهم بريطانية مميكنة بحلول 2027. أما Robinhood فقد قطعت أشواطًا أبعد، من أسهم مميكنة ذات حقوق تصويت إلى دمج تداول الأسهم والكريبتو في تطبيق واحد. وتحديدًا في ما يخص OG.com، فإن الروابط قائمة فعلًا: بدأت Robinhood هذا الشهر في توجيه عقود الأحداث الكروية إلى المنصة، واتفقَت على الاستحواذ على حصص ملكية في كل من Crypto.com وOG.com فور اكتمال الفصل، عميقًا الشراكة التي رفعت CRO إلى قمة أسبوعية في وقت سابق من هذه الدورة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

جسر CRO مع التمويل التقليدي يتسع

الخط الأحمر في هذه القصة هو الدمج: بورصات الكريبتو تعيد بناء منظومة الوساطة المالية كاملة حول رموزها. والملف الذي راجعه COINOTAG يجعل الآلية صريحة — التسجيل دخل حيز التنفيذ فور التقديم ولا يذكر أي منتج، أي أن الحديث عن عقود الأسهم الفردية هو وصف من Crypto.com نفسها لما تنوي إدراجه. بالنسبة لحاملي Cronos، فإن دفع الشركة الأم نحو الأسهم والمشتقات الخاضعة للتنظيم الأمريكي يوسّع حالة الاستخدام للأصل الأصلي لشبكة الطبقة الأولى في لحظة تستند فيها المنصة إلى رأس مال مؤسسي طازج. وكلما سرعت OG.com في تحويل التسجيل إلى منتجات مدرجة، أصبح جسر منظومة CRO نحو التمويل التقليدي أكثر قابلية للتداول.