Core Scientific تنهي تعدين البيتكوين (BTC) نهائيًا مع نهاية 2026

تأكيد الخروج في الربع الرابع خلال مكالمة النتائج

أكدت Core Scientific أنها ستُغلق ملف تعدين العملات الرقمية بالكامل قبل نهاية عام 2026، لتبدأ عام 2027 كشركة متخصصة في الاستضافة عالية الكثافة وحدها. جاء الإعلان في مكالمة نتائج الربع الثالث التي عقدتها الإدارة الخميس، حيث حدد الرئيس التنفيذي آدم سوليفان الموعد بعبارة واحدة: تتوقع الشركة "استكمال خروجنا من تعدين البيتكوين بحلول نهاية العام". وعاد المدير المالي جيم نايغارد ليضع الجدول الزمني في صيغته التشغيلية، معلنًا أن الشركة تتوقع "إنهاء التصفية خلال الربع الرابع". وترافق هذان التصريحان مع نشر نتائج الربع الثالث، وهي إفادة قُدمت إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تكشف مقدار التراجع الذي تحقق فعلًا. لم يُطلب من حاملي البيتكوين أي إجراء، فالتخارج داخلي يخص الشركة وعملاء مراكز بياناتها وحدهم. وتصل الأخبار في وقت ينخفض فيه سعر البيتكوين (BTC) بنحو 4.7% خلال 24 ساعة، وهو خلفية ضعيفة للأصل الذي تشق الشركة طريقها بعيدًا عنه.

أرقام الربع المنتهي في 30 سبتمبر تقيس حجم التحول. تراجعت إيرادات التعدين الذاتي للأصول الرقمية إلى 12.3 مليون دولار، بانخفاض يقارب 79% مقارنة بـ57.4 مليون دولار في العام السابق، فيما أضاف التعدين المستضاف لصالح الغير 5.2 مليون دولار فقط. بل إن التعدين الذاتي سجّل خسارة إجمالية قدرها 7.5 مليون دولار. في المقابل، ارتفعت إيرادات الاستضافة المشتركة بنحو 60% من الربع الثاني لتصل إلى 215.4 مليون دولار، أي ما يمثل نحو 92% من إجمالي الإيرادات البالغة 232.9 مليون دولار. وبلغ الربح الإجمالي للاستضافة 128.4 مليون دولار بهامش 60%، بينما قفز الأرباح التشغيلية المعدلة إلى 133.6 مليون دولار، أكثر من ثلاثة أضعاف الربع السابق، مع اتساع الهامش من 25% إلى 57%. وتؤكد أرقام الأسطول هذا الاتجاه: أوضح نايغارد أن عدد أجهزة تعدين ASIC العاملة أواخر سبتمبر كان أقل بنحو 50% مما كان عليه عند إغلاق 2025، إذ يُعاد توجيه الطاقة والمساحات بموجب عقود طويلة الأجل مع العملاء لأعباء الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وتصف مواد المستثمرين هذه الإعادة بالاستمرار "حسبما تسمح الظروف".

485 ميغاواط قيد الفوترة اليوم

الطاقة التعاقدية هي ما يجعل معادلة الخروج قابلة للتنفيذ. كانت Core Scientific تفوتر 485 ميغاواط من سعة الاستضافة المشتركة عند نهاية الربع، بزيادة 90 ميغاواط خلال الربع ذاته، وهي سعة تقول الشركة إنها تحقق ما يزيد على 700 مليون دولار سنويًا من إيرادات الاستضافة المؤسنة بمقياس GAAP. أما آخر 100 ميغاواط تقريبًا من توسعة CoreWeave فتوجد في مرحلة التشغيل، وقال سوليفان إنها يُنتظر أن تبدأ بتوليد الإيرادات خلال الأشهر القليلة المقبلة. ويبلغ إجمالي التعاقدات مع CoreWeave 590 ميغاواط. وبعدها تأتي 530 ميغاواط إضافية بموجب اتفاق مدعوم من AMD يشمل خمسة مراكز، مع تسليمات أولية في النصف الأول من 2027 واستكمال كامل للبناء بنهاية 2028. تغطي العلاقتان معًا نحو 1.1 جيجاواط، وتتوقع الإدارة أن ينتج هذا المحفظة وحدها، عند اكتمال التسليم والفوترة، 1.8 مليار دولار من الإيرادات السنوية المتوسطة إلى جانب 1.6 مليار دولار من صافي الدخل التشغيلي.

لم يعد البيتكوين تقريبًا موجودًا في الميزانية. تُظهر وثيقة النتائج المودعة لدى SEC أن الأصول الرقمية بلغت 2.7 مليون دولار في 30 سبتمبر، مقابل 49.7 مليون دولار قبل ثلاثة أشهر و222 مليون دولار عند نهاية 2025. وقد كلف الخروج الشركة نقدًا بالفعل: حمل الربع الثاني خسارة إنهاء عقود بقيمة 41.9 مليون دولار بعد فسخ اتفاق توريد رقائق تعدين مع Block/Proto. وقفWithType السيولة عند نحو 1.7 مليار دولار في نهاية الربع، منها نحو 800 مليون دولار نقدًا، بعد إنفاق رأسمالي مكثف على مواقع AMD واستحواذ Polaris. وقدم سوليفان التصفية كتبسيط للأعمال نحو "فرص نمو طويلة الأجل أكثر جاذبية". وأضاف نايغارد أن بدء 2027 بـ"قائمة أرباح نظيفة جدًا"، خالية من أرقام التعدين، سيعطي المستثمرين قراءة أوضح لمعدل تشغيل الاستضافة الحقيقي. وعلى صعيد القطاع، يبيع عمال المناجم الآخرون عملاتهم ويؤجرون مراكزهم لمستأجري الذكاء الاصطناعي، بينما تصف أبحاث منشورة فجوة تمويل متسعة بين مشغليين قادرين على تمويل بناء مراكز البيانات وآخرين عاجزين عن ذلك.

تمويل AMD وموعد القطع في الربع الرابع

قراءة COINOTAG: إنها شركة تعدين مدرجة تسحب تعرضها للبيتكوين إلى ما يقارب الصفر عن قصد، والميزانية تُظهر أن هذا الاختيار نُفّذ إلى حد كبير، بانخفاض الأصول الرقمية من 222 مليون دولار إلى 2.7 مليون دولار في عشرة أشهر. وهي كذلك خطوة استراتيجية بعيدًا عن إثبات العمل نحو تأجير مراكز البيانات، مسار يتسع في قطاع تعدين البيتكوين وتعكسه مبيعات Keel Infrastructure لخزينتها الكاملة من البيتكوين مقابل 192 مليون دولار. يبقى سؤالان مفتوحين بعد الموعد الذي حددته الإدارة: هل تنطفئ آخر الآلات في موعدها خلال الربع الرابع، وهل يصل حزمة تمويل AMD في الوقت الذي يحفظ لنمو تشغيل الاستضافة في 2027 زخمه. الإفصاح لا يجيب عن أيٍّ منهما.