Keel Infrastructure تبيع كامل خزينتها من Bitcoin (BTC) بمبلغ 192 مليون دولار

Keel تخرج من قطاع الخزينة

أفرغت Keel Infrastructure خزينتها الكاملة من Bitcoin (BTC) خلال الربع الثالث، إذ باعت 2,520 عملة بمبلغ 192 مليون دولار، بمتوسط نحو 76,200 دولار للعملة، ولم يبقَ لديها بحلول 30 سبتمبر سوى حيازات اسمية، وفق ما تنص عليه بيان نتائج الربع الثالث الصادر عن الشركة. يشمل هذا الرقم 2,261 عملة حملتها إلى بداية الربع، إضافة إلى 259 عملة أنتجتها عبر التعدين خلال الفترة نفسها، وتقول الشركة إنها جدّت عمليات البيع “خلال فترات القوة”. ومن الآن فصاعدًا، ستُباع كل عملة تنتجها عمليات كيبك المتبقية في اليوم نفسه الذي تُستخرج فيه، وهو جدول تراه الشركة وسيلة فعّالة لإلغاء تعرضها لتقلبات الأسعار على حيازات الخزينة. ويتجذر هذا النشاط في كيبك تحديدًا لأن أسعار الكهرباء المنظمة ما زالت تدعم استمرار الإنتاج هناك.

تكتمل هذه الخطوة بتحوّل بدأته Keel أوائل هذا العام بينما كانت تتداول آنذاك تحت اسم Bitfarms (BITF). انتقلت الشركة إلى ولاية ديلاوير في أبريل، وغيّرت هويتها التجارية، ثم أنهت أنشطة الإثبات العمل في الولايات المتحدة وأعادت توجيه رأس المال نحو الحوسبة عالية الأداء ومرافق الذكاء الاصطناعي. وبدأت أعمال البناء في موس ليك بولاية واشنطن في سبتمبر بعد اجتياز الموقع إجراء إشعار البدء، وتتوقع الشركة أن يكون أول موقع يُشغَّل ويحقق إيرادات للحوسبة عالية الأداء في 2027. وتتقدم اعتمادات الترخيص في موقعي شارون وبانثر كريك بولاية بنسلفانيا، حيث قد ترفع دراسات الأحمال الطاقة المؤمَّنة لمراكز البيانات من 478 ميغاواط نحو 1.9 غيغاواط إذا اكتملت التوسعات. ويبلغ خط التطوير نحو 2.2 غيغاواط إجمالًا، مع اتصالات شبكية جاهزة تمتد عبر بنسلفانيا وواشنطن وكيبك. وربط الرئيس التنفيذي Ben Gagnon الجدول الزمني بموضوع الطاقة: “إمدادات الطاقة تزداد ندرة بينما يواصل الطلب الارتفاع”، وقال في البيان إن طاقة الشركة لعامي 2027 و2028 “أكثر تقدمًا وأكثر أمانًا وأقرب إلى التسليم مما كانت في الربع الماضي”. ويأتي الخروج في نسيج سوقي أضعف: سعر البيتكوين عند 76,142 دولار، بتراجع 5.2% خلال 24 ساعة، بعد هبوط الأسبوع بنسبة 5%.

خسارة محققة بقيمة 32 مليون دولار

المحاسبة وراء البيع أقل صفاءً مما توحي به عبارة “فترات القوة”. سجّل الإيداع الربعي لدى الجهة التنظيمية خسارة محققة قدرها 32 مليون دولار على مبيعات العملات، إلى جانب إيرادات من العمليات المستمرة تراجعت بنسبة 59% إلى 28 مليون دولار مقابل 68 مليون دولار قبل عام، ويعود ذلك أساسًا إلى توقف التعدين في الولايات المتحدة خلال الربع الثاني وانخفاض متوسط سعر العملة. وانقلبت الأرباح التشغيلية المعدلة إلى سالب 27 مليون دولار بعد أن كانت موجب 19 مليون دولار. وتضاعفت المصاريف العامة والإدارية تقريبًا لتصل إلى 34 مليون دولار مع تعيين متخصصين كبار وتسجيل تعويضات أعلى على أساس الأسهم، ويُدرج التقرير دينًا طويل الأجل بقيمة 1.02 مليار دولار في 30 سبتمبر.

في المقابل، احتفظت Keel بنحو 780 مليون دولار من النقد غير المقيد بحلول الأربعاء 4 نوفمبر، وتقول إنها لا تحتاج حاليًا إلى تمويل دين أو حقوق ملكية قبل توقيع عقد إيجار. وقال المدير المالي Jonathan Mir إن رأس المال الذي يُنفق قبل توقيع الإيجار يتحول إلى حقوق ملكية ضمن تمويل المشروع، وأن الشركة تدرس على نحو مستمر طرقًا لإعادة تدوير رأس المال. وحتى أن يوقّع مستأجر للذكاء الاصطناعي، يظل تعدين كيبك المتبقي أحد خطوط الإيرادات القليلة المتاحة، ويحذّر الإيداع من أن تقلبات البيتكوين ستظل تضرب الأرباح الناتجة عنه. وعند معدل إنتاج الربع الثالث، يعادل الجدول اليومي الجديد بيع نحو ثلاث عملات يوميًا. وسجّل المتداولون رد فعل سلبيًا على التحول: هبط سهم KEEL بنسبة 9.5% إلى 1.90 دولار بحلول الساعة 9:40 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي الخميس، أي نحو 18% أدنى خلال خمسة أيام.

ولا تُعد Keel الوحيدة التي انتقلت من التراكم إلى البيع. فقد باعت Riot Platforms وHut 8 آلاف البيتكوين هذا العام لتمويل بناءات الذكاء الاصطناعي وبرامج إعادة شراء الأسهم، وأعلنت Riot هذا الأسبوع اختيار Anthropic مستأجرًا لعقد إيجار في تكساس بقيمة تقارب 28 مليار دولار. أما شعار التراكم الدائم، وهو امتداد للتطرف للبيتكوين حوّل شركات التعدين المدرجة إلى أدوات شبه مؤسسية لـالاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين، فيفقد مروّجيه المدرجين في الأسواق واحدًا تلو الآخر. ولم يُوقَّع عقد إيجار بعد في مواقع Keel الثلاثة قصيرة المدى، لكن Gagnon يقول إن عدة مقدمي عروض ذوي جدارة ائتمانية يجلسون على الطاولة، وتُدرج الإفصاحات الربعية بين المخاطر أمرًا تنفيذيًا في بنسلفانيا بشأن مراكز البيانات والمعارضة المحلية.

خرجت الخزينة إلى سوق أضعف من السوق التي ستبيع فيها الشركة يوميًا: تُظهر القراءات الحية أن البيتكوين عند 76,142 دولار، بتراجع 5.2% خلال 24 ساعة، مع استمرار الاتجاه نحو الانخفاض. ومستوياتنا المركبة، وهي التقييم نفسه الذي يغذي تحليلنا الفني للبيتكوين، تضع أقوى أرضية قريبة عند 75,815 دولار (92/100) أسفل السعر الجاري مباشرة، مع مقاومة عند 82,237 دولار (97/100) في الأعلى. وتموضع المشتقات هادئ، إذ يقف معدل التمويل عند 0.0059% وتبلغ العقود المفتوحة قرب 15.45 مليار دولار. ويقابل إمداد المعدنين تدفقًا خارجيًا في سوق البيتكوين الأوسع: سجّلت صناديق ETF الفورية نزحًا صافيًا أسبوعيًا بقيمة 1.12 مليار دولار. وإذا ضُرب متوسط بيع Keel البالغ 76,200 دولار على تقييم اليوم، فإن السعر الجاري يتأخر بفارق 58 دولار.