أصول BlackRock الرقمية تقفز 63% إلى 79.6 مليار دولار في الربع الثالث 2026

ربع قياسي بقيمة 79.6 مليار دولار

أغلقت BlackRock الربع الثالث من عام 2026 بأصول رقمية تدار بنحو 79.6 مليار دولار، بارتفاع قدره 63% مقارنة بـ 48.8 مليار دولار سجلتها في نهاية يونيو، وذلك بحسب بيان الأرباح الصادر عن الشركة يوم الأربعاء 14 أكتوبر. يقيس مؤشر الأصول المدارة القيمة السوقية لكل ما تحتفظ به الصناديق، لذا يتحرك هذا الرقم معًا مع ودائع العملاء ومع أسعار العملات، وقد جاء كلا العاملين إيجابيًا في آن واحد هذا الربع. فخلال النصف الأول من العام، سحب المستثمرون ما يقارب 2.2 مليار دولار صافية من منتجات BlackRock المرتبطة بالعملات الرقمية، ثم أعادوا ضخ 7.9 مليار دولار في الربع الممتد من يوليو إلى سبتمبر وحده، وهو ما غطى السحوبات السابقة خلال فترة إبلاغ واحدة. تقف وراء هذه الأرقام حزمة من صناديق ETF والمنتجات المدرجة المشابهة، يتزعمها صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) الذي يحتفظ بالبيتكوين مباشرة ويتتبع أسعار التداول الفوري لا مراكز التداول الآجل. ويمنح غلاف الـ ETF المستثمرين وصولًا مدرجًا في البورصة دون عبء حفظ العملة بأنفسهم، ولهذا السبب تُقرأ التدفقات نحو هذه الأدوات كمقياس واسع للشهية المؤسسية. ولا يكشف البيان مستوى أصول IBIT المستقلة ولا تدفقاتها الفردية، فمجموع 7.9 مليار دولار يعود إلى رف الأصول الرقمية ككل لا إلى صندوق واحد. وتفسّر التوقيتات شكل الربع: فقد ظل البيتكوين والعملات الكبرى طوال النصف الأول من 2026 تحت ضغط بيعي متواصل يسحب قيمة الصناديق نزولًا، ثم رفع ارتداد الربع الثالث صافي قيم الأصول وطلب المستثمرين معًا، ليكون أول ربع في هذا العام يُغلق بتدفقات صافية إيجابية لخط الأصول الرقمية لدى الشركة.

من أين جاءت الزيادة البالغة 30.8 مليار دولار

تُخفّف تركيبة نمو الربع من بريق الرقم الرئيسي. فمن إجمالي 30.8 مليار دولار أُضيفت إلى الأصول الرقمية خلال الربع، جاء 22.9 مليار دولار، أي نحو 74%، من ارتفاع السوق، بينما شكّلت التدفقات الصافية للعملاء بقيّة 7.9 مليار دولار. بعبارة أخرى: أدت الأسعار نحو ثلاثة أرباع العمل. والمقارنة مع العام الماضي أشد حدة، إذ كان خط المنتجات نفسه يقارب 104 مليارات دولار في نهاية سبتمبر 2025، فبعد رالي الربع يبقى المجموع الحالي أدنى من ذلك المستوى بنحو 23%. وتروي الأشهر الاثنا عشر الماضية القصة ذاتها من جهة التدفقات: أضاف المستثمرون 6.3 مليار دولار من الأموال الجديدة الصافية إلى صناديق BlackRock الرقمية خلال الفترة، وهي علامة على طلب مستمر، لكن تراجع القيمة السوقية للحوزات محا 30.6 مليار دولار، أي قرابة خمسة أضعاف مساهمة التدفقات. هذا الحساب هو البصمة المتبقية لـ السوق الهابط الذي امتد عبر معظم النافذة الزمنية: بقيت التخصيصات موجبة بينما انخفضت الأسعار، وطغى انخفاض الأسعار على الودائع في مجموع الأصول. وتظهر الدينامية نفسها في الإيرادات، فقد جمعت BlackRock 39 مليون دولار من الرسوم ربع السنوية وإيرادات إقراض الأوراق المالية من منتجاتها الرقمية، وهو بند يتدرج مباشرة مع قاعدة الأصول، فيعكس المستوى المكتوم لا المستوى المتعافي. ولا يتضمن البيان تفصيل رسوم IBIT وحدها، بما يتطابق مع غياب أرقام الأصول والتدفقات على مستوى الصندوق. كما تعمل التقارير الربعية على تنعيم التذبذب الأسبوعي في عمليات الإنشاء والاسترداد، لذا ينبغي قراءة الـ 7.9 مليار دولار كمجموع ربعي لا كمعدل أسبوعي ثابت. تصف هذه الأرقام عملًا واصل جمع أموال العملاء خلال الانخفاض، ويحتاج اليوم إلى مستويات السوق لا إلى ودائع جديدة لسد المسافة المتبقية نحو قمة 2025.

تعافٍ بقيادة الأسعار

قراءتنا في COINOTAG أن الجزء الراسخ من القصة هو انعكاس التدفقات، لا مستوى الأصول نفسه. فبياناتنا السوقية المجمعة تضع مؤشر الخوف والطمع عند 62، داخل نطاق الطمع، مع بيانك في نسبة 67.9% من القيمة السوقية الكلية التي نتابعها والبالغة نحو 2.42 تريليون دولار. وحيث إن خط BlackRock الرقمي هو في جوهره تعرض للبيتكوين عبر IBIT، فإن فجوة الـ 23% المتبقية نحو قمة سبتمبر 2025 لا تُغلق إلا إذا حافظ البيتكوين على مستواه أو تجاوزه؛ وبالوتيرة الربعية الحالية البالغة 7.9 مليارات دولار، ستحتاج الودائع وحدها إلى أرباع عدة لتغطية الفجوة. وبالقراءة المقابلة لإفصاحات الإنشاء والاسترداد اليومية، يشكل هذا الإعلان المالي تأكيدًا واضحًا لعودة الطلب المؤسسي في الربع الثالث، وستكون بيانات تدفقات الربع الرابع هي الفيصل فيما إذا استمرت هذه الوتيرة.