رئيس استثمارات Bitwise يرى في سجل XRP الطويل ما يطمئن المستشارين إلى متانتها

حوغان يبني حجة المتانة

إذا كان مدير الاستثمارات الرئيسي في Bitwise، مات هوغان، قد فهم جمهور شركته فهمًا صحيحًا، فإن المستشارين الماليين الذين وضعوا يومًا عملة XRP في خانة "غير المثبتة" هم أنفسهم من أصبحوا مستعدين اليوم للتعامل معها بوصفها بنية تحتية راسخة. طرح هوغان هذه الحجة في فيديو نشر على منصة X بتاريخ 28 سبتمبر، معتبرًا أن الجدل الدائر حول سعر XRP يغفل السؤالين اللذين يطرحهما المستشارون فعلًا. الأول هو البقاء: فالمستشارون الذين يتداولون الكريبتو يتساءلون عما إذا كانت هذه الأصول حقيقية وما إذا كانت ستظل قائمة بعد سنوات، وتحمل XRP ما وصفه بسجل استثنائي في الطول يُقنع الناس بأنها ستدوم. وقد وضع الرمز في خانة "أصول جبل راشمور" في الكريبتو، وهو تعبيره عن أسماء القطاع الأكثر رسوخًا. أما التفسير الثاني فيمرّ عبر العمل المألوف؛ إذ قال هوغان إن XRP تنسجم مع تطبيقات واقعية يعرفها المستشارون مسبقًا، مشيرًا إلى التحويلات بين العملات، والسيولة، وسهولة التداول التي تساهم صناع السوق في توفيرها، والعملات المستقرة، أي الرموز المصممة للحفاظ على قيمة مرجعية. لكنه حذّر إلى أن الثقة في بقاء أصل ما ليست ذاتها توقعًا لارتفاع سعره. ويمنح دفتر الأستاذ هذه الحجة سجلًا تشغيليًا خاصًا به: فشبكة XRP Ledger، وهي البلوكتشين التي يُعد XRP رمزها الأصلي، واصلت التوسع طوال عام 2026، مع نمو إمدادات العملات المستقرة والترميز حتى مع تراجع القيمة السوقية للرمز، إذ إن استخدام الشبكة وحجم التداول يمكن أن يبتعدا عن حركة السعر. وتواصل الشبكة عملها على جبهات أخرى، مع ترقية دفعية للمدققين مجدولة في 9 أكتوبر. ويضيف الملف المصرفي لشركة Ripple مرساة أخرى: فمكتب مراقب العملة منح موافقة مشروطة لبنك Ripple National Trust في 12 ديسمبر 2025، وهي قرار أولي يُلزم المؤسسة المقترحة باستيفاء شروط ما قبل التشغيل والحصول على الترخيص النهائي قبل أن تبدأ عملها. وبقراءة هذه التطبيقات مجتمعة، فهي تقع بوضوح داخل التمويل التقليدي، وهذه هي النقطة: لا أحد منها يطلب من مستشار أن يتعلم سوقًا جديدة.

@TokenRelations · منشور على X

فيديو نشر على منصة X بتاريخ 28 سبتمبر.

عرض على X

أصول صناديق ETF تتراجع من قمة قياسية

تصطدم هذه الحجوج الآن بمشهد تدفقات توقف عن التوسع. فالبيانات المجمعة إلى جانب الفيديو تظهر أن صناديق XRP المتداولة في البورصة، وهي منتجات تمنح المستثمرين تعرضًا عبر أسهم مُدرجة للتداول، نمّت أصولها الصافية بنسبة 80% في الربع الثالث لتصل إلى مستوى قياسي عند 1.77 مليار دولار، مع تدفقات صافية تراكمية إلى المنتجات الفورية في الولايات المتحدة بلغت 1.791 مليار دولار حتى 2 أكتوبر. لكن الرقم القياسي لم يصمد: بلغ إجمالي الأصول الصافية ذروته عند 1.77 مليار دولار في 25 سبتمبر، ثم تراجع إلى نحو 1.69 مليار دولار بعد 28 سبتمبر، ووقف عند 1.658 مليار دولار في 2 أكتوبر، اليوم الذي سجلت فيه الصناديق تدفقًا صافيًا خارجًا قدره 3.28 مليون دولار جاء بالكامل من Bitwise. ومن الممكن أن تتجه التدفقات والتقييمات في مسارين مختلفين مع تحرك السعر السوقي للأصل الأساسي، وقد أظهر رقم 2 أكتوبر هذا الانفصال في رقم واحد. وتعمل Bitwise، وهي شركة هوغان نفسها، في هذا السوق مباشرة: فصندوق Bitwise XRP ETF يتداول في بورصة NYSE Arca برسم سنوي قدره 0.34%، أي 34 دولارًا عن كل 10,000 دولار مستثمرة، وقد سجّل المُصدر حتى 1 أكتوبر نحو 412.93 مليون وحدة من XRP داخل الصندوق بأصول صافية قدرها 606.47 مليون دولار. بالنسبة إلى المستشارين، يغلف التغليف أهمية مساوية للحجة، لأن المنتج المُدرج في البورصة يتصرف كأحد الأسهم داخل حساب وساطة: لا محفظة، ولا حفظ مباشر، وشراء يُسوّى في الجلسة نفسها التي يُخصَّص فيها سهم عادي. والمستشار الذي يستطيع شراء صندوق مُدرج أصلًا لا يحتاج إلى عملية تشغيلية جديدة، وهذا سبب كون فئة الأسهم، لا سلسلة التسوية، هي التي تجذب العملاء. وتُوجَّه هذه الراحة تحديدًا إلى الجمهور الذي تستهدفه حجة المتانة عند هوغان: عميل يريد تعرضًا دون بنية تحتية جديدة. ومن يتابع الأصل يمكنه الاطلاع على تغطيتنا لـXRP مع تحديث بيانات التدفقات خلال أكتوبر.

ما يبقى ثابتًا في الحالتين

تحليل COINOTAG: الجزء من هذا الملف الذي يبقى قائمًا أينما تداول XRP في المرة القادمة هو الجزء الوثائقي، لا البلاغي. فالبيان الصحفي الصادر عن مكتب مراقب العملة نفسه، وهو الوثيقة الأساسية وراء الجانب المصرفي، ينص على أن الموافقة لبنك Ripple National Trust مشروطة وأولية، وأن شروط ما قبل التشغيل والترخيص النهائي ما تزال معلقة، وهو سجل يبقى صحيحًا سواء تبنّى المستشارون أطروحة هوغان أو تخلوا عنها. غير أن ما لا يحسمه هذا السجل هو الاتجاه. فالحقائق العملية لمن يهيّئ مركزًا هي مستوى الأصول عند 1.658 مليار دولار، وتدفق 2 أكتوبر الخارج، والميثاق غير المكتمل؛ ولقراءة السياق الفني راجع تحليلنا الفني لـXRP، وللوصول إلى الأصل راجع دليلنا إلى أماكن وطرق شراء XRP.