Bitfinex: محاصرة البائعين على المكشوف في البيتكوين (BTC) إذا صمد مستوى 84,000 دولار

توقعات بريكين بمئة ألف دولار تواجه شكوك الموسمية

إذا صمد البيتكوين عند 84,000 دولار، فإن المتداولين الذين باعوا العملة على المكشوف دون هذا المستوى سيجدون أنفسهم في الجهة الخاطئة من الخط، وقد تقود موجة من عمليات إعادة الشراء القسرية السوق نحو سعر الافتتاح السنوي عند 87,722 دولار. هذا السيناريو المشروط يمثل محور تقرير Bitfinex Alpha الأخير الصادر في 7 أكتوبر، بعدما انزلق سعر البيتكوين (BTC) دون المستوى ليلًا قبل صدور محضر بنك الاحتياطي الفيدرالي. يضع محللو Bitfinex مستوى 84,000 دولار عند الحد الذي يبقى تحته 75% من الإمداد في منطقة الربح، ويعتبرون الدفاع عنه شرطًا مسبقًا لأي صعود. أما أصدق من يدعم فكرة التعافي فهو مؤسس SideShift أندرياس بريكين، الذي أعطى التوقع رقمًا وإطارًا زمنيًا: «أتوقع أكتوبرًا صاعدًا بقوة ومئة ألف دولار خلال أسابيع». آليته هي الانتباه لا التدفق: فرأس المال توجه مؤخرًا نحو طرح SpaceX الأولي، والمستثمرون الذين لم يعودوا يشعرون بأنهم أوائل في سجل الذكاء الاصطناعي قد يختارون العملات الرقمية كأصل مخاطر تالٍ، في «نقل للانتباه» يعيد ملء بركة السيولة. لكن مساهمين آخرين يريدون مشتريات قبل الإقناع. جيك كينيس من Nansen يعترف بأن البيتكوين حقق وسطيًا نحو 14% في كل أكتوبر منذ 2013، مع مكاسب في عشرة من ثلاثة عشر أكتوبرًا أخيرًا، لكنه يرفض اعتبار هذا الرقم الموسمي دليلًا على قاع موثوق في 5 أكتوبر، لأن السيولة والمراكز والطلب الكلي أهم من أي تاريخ. وتوافق لايسي جانج، مسؤولة الأبحاث في Bitget Wallet، على أن التقويم لا يقرر الكثير. ترى جانج أن القاع المحتمل هذا العام قرب 57,000 دولار، وتحدد 90,000 إلى 93,000 دولار كأهداف إذا تراجعت عوائد الخزانة وأكدت بيانات التضخم قراءة التوظيف الأكثر تراخيًا، وتريد إغلاقًا فوق نحو 87,400 دولار قبل وصف أي اختراق بالمقنع. وتضيف أن العملات البديلة الأضعف تحتاج غالبًا وقتًا أطول لتكوين قاع حتى لو اتبعت دورة البيتكوين.

تدفقات تتراجع بعد أسبوع بقيمة 2.39 مليار دولار

البيع الذي مهّد للاختبار كان عنيفًا. بلغت تصفيات العقود الآجلة للعملات الرقمية خلال 24 ساعة 510.6 مليون دولار، منها 417.6 مليون دولار لمراكز شراء (لونج)، وحوالي 300 مليون دولار من تلك التصفيات وقعت داخل ساعة واحدة عند كسر الدعم. لكن المراكز لم تتقلص معها: ارتفعت المراكز المفتوحة عبر منصات العقود الدائمة الرئيسية بنسبة 0.5% صباح 7 أكتوبر مقارنة بـ5 أكتوبر، وهو ما تقرؤه Bitfinex كصفقات جديدة تحل محل اللونج التي جُرفت. وخفتت معدلات التمويل السنوية المتوسطة لكنها بقيت إيجابية بين 5% و6.5% طوال الأسبوع، وينسب الفريق معظم المراكز الجديدة إلى البائعين على المكشوف. وفق هذا القراءة، كان صعود الجمعة الماضي إلى 87,197 دولار شأنًا خاصًا بعقود المشتقات: نمت المراكز المفتوحة 2.1 مليار دولار في الجلسة قبل صدور بيانات الرواتب الأمريكية لشهر سبتمبر، ثم فقدت 1.5 مليار دولار عند صدورها، وغياب الطلب الفوري أعاد السوق للتراجع في الرفض الثالث دون الافتتاح السنوي خلال أسبوعين. تحافظ السيناريو الأساسي للمحللين على تذبذب البيتكوين بين 84,000 و87,722 دولار، مع اختراق صعودي مشروط بتعافي تدفقات ETF نحو متوسط سبتمبر اليومي البالغ 340 مليون دولار؛ عدة جلسات عند هذا الرقم أو فوقه، مع إغلاق يومي فوق 87,722 دولار، تضع 90,000 دولار في المتناول. تفسّر بيانات التدفقات ضعف الطلب: يقع متوسط سعر شراء مستثمري ETF قرب 84,320 دولار على أساس موزون بالتدفقات، وصمد الحاملون 233 يومًا متتاليًا دون هذا الدخول قبل أن يستعيد البيتكوين المستوى في 21 سبتمبر، وهي فترة HODL عبر الخسائر أبقت التدفقات ضعيفة تاريخيًا حتى يتسع هامش الربح. ثم انهارت التدفقات الأسبوعية من 2.39 مليار دولار في أسبوع 21 إلى 25 سبتمبر، الأفضل هذا العام، إلى 241.1 مليون دولار، وأضاف الاثنين سحبًا بنحو 90 مليون دولار. يرى مارتن لي من DWF Labs أن جلسة واحدة سلبية «ليست مقلقة كثيرًا»، مشيرًا إلى أن التدفقات السلبية سجلت 93 يومًا من أصل 190 يوم تداول هذا العام، أي نحو 48%، مع تدفقات صافية بقيمة 1.2 مليار دولار.

تضخم سبتمبر يضع موعدًا نهائيًا للنطاق

قراءتنا أن مستوى واحدًا يحمل الآن ثلاث ادعاءات مختلفة معًا. بالنسبة إلى Bitfinex، فإن 84,000 دولار هي زناد الضغط على المكشوف. يجعل تحليل الإمداد نفسه هذا المستوى مرتكز أكبر تجمع لتكاليف الدخول كشفه عملها، بـ867,000 بيتكوين. أما مستثمرو ETF فيحتفظون بمتوسط دخول عند 84,320 دولار، فوق الخط مباشرة. الصمود مع عودة التدفقات يحول المكشوفين المحاصرين والمشترين عند نقطة التعادل إلى وقود محتمل، بينما يحول الكسر الجمع نفسه إلى إمداد، ولهذا يعمل التحليل الفني للبيتكوين لدينا من النطاق لا من الاتجاه. جادلت تغطيتنا السابقة أن إغلاقًا قويًا فوق 85,500 دولار هو الحد الأدنى للتأكيد لأي اختراق. أما صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر في 14 أكتوبر فيمنح النطاق موعدًا نهائيًا صارمًا.