هيكل سوق البيتكوين يمتد إلى 1.31 مليون حامل للأسهم المرمّزة

أخبار العملات الرقمية

تتدفق السيولة العالمية حاليًا عبر أسواق الأسهم الآسيوية بالتوازي مع حفاظها على زخمها في سوق الأصول الرقمية، حيث يتداول البيتكوين (BTC)، أكبر الأصول الرقمية من حيث القيمة السوقية، قرب مستوى 63,000 دولار وقت إعداد هذا التقرير، بينما استوعب مجمع العملات البديلة الشهية الاستثمارية ذاتها. تُظهر بيانات بورصة كوريا الجنوبية أن مؤشر Kosdaq صعد بنسبة 20.13% منذ مطلع أغسطس، مسجلًا أقوى أداء شهري بين المؤشرات العالمية الرئيسية، ومتقدمًا على مؤشر Kospi الذي ارتفع 5.80%. تبدّلت محركات الصعود مع دخول الأسبوع الثاني من الشهر؛ إذ واصلت أسهم Samsung Electronics وSK Hynix ارتفاعها لأربع جلسات متتالية بين 11 أغسطس و14 أغسطس، مدعومة بتراجع المخاوف حيال الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، إلى جانب توقعات بإعلان سياسات جديدة لعوائد المساهمين. أسفر ذلك عن قفزة أسبوعية لمؤشر Kospi بنسبة 11.49%، وارتفاع يومي بلغ 2.42% في الجلسة الأخيرة ليغلق عند 6,977.94 نقطة، في حين أضاف Kosdaq نسبة 0.38% ليصل إلى 864.65. تستحوذ شركتا الرقاقات الآن على 52% من القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر Kospi، مقارنة بـ34% فقط في نهاية 2025، ما يعكس تركّزًا حادًا في السوق. وعلى صعيد التدفقات، تحولت الصناديق الأجنبية من صافي بيع بنحو 6 تريليون وون في Kospi خلال الأسبوع الأول إلى صافي شراء بقيمة 6.57 تريليون وون في الأسبوع الثاني، بينما استوعب المتداولون الأفراد أسهم Kosdaq بقيمة 646 مليار وون. في المقابل، سارعت الجهات التنظيمية إلى تشديد قواعد الإيداع النقدي للمنتجات الرافعة المرتبطة بالأسهم الفردية — وهي أدوات تضاعف الحركة اليومية لسهم واحد — مشترطةً إيداعًا نقديًا لا يقل عن 30 مليون وون اعتبارًا من 31 يوليو، وذلك بعد تسجيل تقلبات سعرية حادة بلغت 131% في سهم SanDisk و96% في سهم Samsung Electronics بين أواخر مايو ومنتصف يوليو. هذا النمط من التقلبات بات يجذب بشكل متزايد استراتيجيات روبوتات التداول المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والمرتبطة بسوق العملات الرقمية. وارتفع حجم التداول اليومي في Kosdaq من 4.49 تريليون وون في 30 يوليو إلى 7.56 تريليون وون في 14 أغسطس، ما يؤكد اتساع قاعدة المشاركة.

على الجانب الآخر من المعادلة، تتوسع النسخ المرمّزة من الأسهم على السلسلة بوتيرة أسرع. تُظهر بيانات السلسلة (on-chain) التي جمعتها منصة RWA.xyz أن عدد حاملي الأسهم المرمّزة ارتفع بنسبة 123.62% خلال الثلاثين يومًا الماضية ليصل إلى 1.31 مليون حامل، بينما قفز حجم التحويلات الشهرية بنسبة 179.26% مسجلًا 23.13 مليار دولار، وصعد عدد العناوين النشطة شهريًا بنسبة 34.62% ليبلغ نحو 572,000 عنوان. أما إجمالي القيمة الموزّعة فزاد بنسبة 5.9% ليصل إلى 2.38 مليار دولار. تتصدر Ondo هذا القطاع بقيمة موزّعة تبلغ نحو 872 مليون دولار، تليها منصة xStocks التابعة لـKraken بقيمة 557.8 مليون دولار، ثم bStocks التابعة لـBinance بقيمة 521.8 مليون دولار — بفارق لا يتجاوز 36 مليون دولار عن المركز الثاني — وهو إنجاز لافت بالنظر إلى أن bStocks لم تُطلق إلا في يونيو. على مستوى الأصول الفردية، يتصدر المنتج الرئيسي لمنصة Securitize القائمة بقيمة 145.2 مليون دولار، يليه سهم Strategy PP Variable xStock — وهو تعرّض مرمّز لشركة الخزينة المتخصصة في البيتكوين — بقيمة 135.6 مليون دولار، ثم أسهم Circle المرمّزة عبر Ondo بقيمة 99.7 مليون دولار في المركز الثالث. كما توسعت المنصات نحو الأسواق الخاصة قبيل طرح SpaceX في 12 يونيو، حيث قدمت Binance وCoinbase وKraken وBybit وBitget وBlockchain.com منتجات ما قبل الطرح العام. جمعت حملة الاشتراك التابعة لـBinance مبلغ 557 مليون دولار قبل إلغائها — وكانت تخصيصًا مدفوعًا وليس إيردروب — إلى جانب عروض Bybit وBitget Wallet عندما تعذّر على xStocks توفير عدد كافٍ من الأسهم الأساسية، ما أدى إلى رد الأموال للمشتركين. ومنذ ذلك الحين، بلغ حجم SpaceX المرمّز عبر bStocks نحو 67.9 مليون دولار، ليصبح سابع أكبر أصل مرمّز فردي. وتتوقع Standard Chartered أن يصل سوق الترميز الأوسع إلى 4 تريليون دولار بحلول نهاية 2028.

تحت سطح هذا الصعود، تكشف بيانات التموضع أن المتداولين يدفعون مقابل حماية مكاسبهم. تُظهر أرقام بورصة كوريا — المنشورة بتأخير إبلاغ قدره يومان — أن صافي مراكز البيع على المكشوف في السوق الرئيسية لمؤشر Kospi بلغ 19.006 تريليون وون حتى 11 أغسطس، بزيادة 14% عن 16.734 تريليون وون المسجلة في نهاية يوليو. في الوقت ذاته، قفزت مراكز البيع المكشوف في Kosdaq بنسبة 32% من 5.543 تريليون وون إلى 7.299 تريليون وون. تزامن هذا التراكم مع خمس جلسات صعود متتالية من 10 أغسطس إلى 14 أغسطس، ارتفع خلالها Kospi بنسبة 12% وKosdaq بنسبة 8%، كما استعاد Kospi مستوى 7,000 نقطة مؤقتًا خلال جلسة 14 أغسطس لأول مرة منذ 15 جلسة. تركزت أكبر مراكز البيع المكشوف في أسهم النمو الكبيرة: LG Energy Solution بقيمة 1.361 تريليون وون، وHanmi Semiconductor بقيمة 1.255 تريليون وون، وHD Hyundai Heavy Industries بقيمة 1.146 تريليون وون، تلتها Ecoprobe بقيمة 867 مليار وون وKorea Aerospace Industries بقيمة 834 مليار وون. أما أرصدة إقراض الأوراق المالية — وهي المخزون من الأسهم المقترضة الذي يغذّي عادةً عمليات البيع على المكشوف — فقد توسعت بأكثر من 14 تريليون وون لتصل إلى 170.237 تريليون وون حتى 13 أغسطس. تجدر الإشارة إلى أن ارتفاع الفائدة على البيع المكشوف داخل موجة صعود لا يعني بالضرورة رهانًا هبوطيًا؛ فالمكاتب الاستثمارية غالبًا ما تضيف أدوات تحوّط عندما تقترب الأسعار من أعلى مستوى تاريخي، بهدف موازنة التعرّض للصعود مقابل التقلبات وليس المراهنة على انعكاس الاتجاه.

تربط قراءة COINOTAG التحليلية بين هذه الخيوط الثلاثة في مسار واحد: هيكل سوق الأسهم يتمدد في اتجاهين متوازيين — نحو موجات صعود مركّزة في الأسهم العملاقة على البورصات التقليدية، ونحو بنية تحتية مرمّزة خارجها. تدعم السجلات الأولية هذا الطرح؛ فبيانات تدفقات بورصة كوريا تُظهر أن الأموال الأجنبية تتدفق نحو Samsung Electronics وSK Hynix حتى مع ارتفاع أرصدة البيع المكشوف، بينما يُظهر سجل السلسلة لدى RWA.xyz أن الأسهم المرمّزة تجاوزت عتبة 1.31 مليون حامل بحجم تحويلات شهرية بلغ 23.13 مليار دولار. ومع تداول البيتكوين قرب 63,000 دولار، باتت سيولة العملات الرقمية تجلس جنبًا إلى جنب — وبشكل متزايد داخل — سوق الأسهم. المتوقع أن تستمر الحدود بين المؤشر والرمز المرمّز في التلاشي تدريجيًا.