حصة الحائزين قصيرة الأجل من البيتكوين (BTC) تتراجع إلى 70% من قرابة 100% خلال شهر

30% من المعروض قصير الأجل خارج الأرباح

انتقل نحو 30% من إمداد البيتكوين (BTC) الذي يحتفظ به المشترون الاثنينث في السوق إلى منطقة الخسارة غير المحققة، وفق بيانات Glassnode على السلسلة، في انعكاس حاد عن أواخر سبتمبر حين كانت الشريحة قصيرة الأجل بأكملها تقريبًا داخل الأرباح. بلغت نسبة العملات التي تحوزها الفئة قصيرة الأجل (STH) وهي في الربح قرابة 100% في نهاية سبتمبر، ثم انزلقت إلى نحو 70%، أي تراجع بحدود 30 نقطة مئوية داخل شهر واحد. تعرف العناوين قصيرة الأجل بأنها العناوين التي اشترت عملاتها قبل أقل من 155 يومًا، ويرصد المؤشر حجم الربح أو الخسارة غير المحققة التي تحملها هذه الفئة الجديدة. وقد جرى التصحيح داخل بنية سوقية أصبحت فيها منتجات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية حاضرة في الجهتين من التدفق اليومي، ما يعني أن المشترين داخل نافذة الـ155 يومًا يشملون رؤوس أموال سلبية وأخرى سريعة على حد سواء. الآلية بسيطة: مع تصحيح سعر البيتكوين، رأى المشترون الذين دخلوا قرب القمم المحلية مكاسبهم الورقية تتحول إلى الأحمر، وتقلصت الحصة الرابحة من الفئة بنفس النسق. وتضع القراءات الحية السعر قرب 80,067 دولار، بارتفاع 0.4% خلال 24 ساعة، أي أن التركيبة على السلسلة لم تتغير جوهريًا منذ تجميع البيانات صباح الثلاثاء. وقد تمحور تفاعل السوق حول حسابات جانب البيع: حين كانت جميع المعروض قصير الأجل تقريبًا محملة بأرباح، منح أي ارتفاع إضافي طائفة واسعة من الحائزين سببًا جاهزًا للبيع في القوة. أما اليوم، فمع بقاء نحو 70% من الفئة فقط في المنطقة الخضراء، صار مخزون العملات المتاح لجني الأرباح أصغر، وقد تضاءل جزئيًا الخلل الربحي المحموم الذي رصدته مؤشرات السلسلة قبل شهر. يقرأ عدة محللين النطاق الحالي كمنطقة يقل فيها عبء الشراء مقارنة بنهاية سبتمبر، لأن أي ارتداد سيلتقي عرضًا أقل من العرض الرابح الجاهز للبيع أثناء الصعود. لكن التحفظ يلازم الرقم الرئيسي نفسه: انخفاض حصة الأرباح يقيس القدرة على البيع بربح، لا ما سيفعله الحائزون فعلًا.

مستويات الدعم والمقاومة في مؤشرنا المركب تحدد أين يلتقي هذا الحساب مع السعر اليوم. يقع أقوى نطاق طلب عند 78,068 دولار بدرجة 98 من 100، في مقابل مقاومة عند 81,603 دولار بدرجة 80/100، ويتداول السعر الفوري بينهما قرب 80,067 دولار، ولا تزال اللوحة اليومية تُقرأ كسوق هابط، مع مؤشر القوة النسبية عند 41.37 وإشارة سالبة من مؤشر MACD. وتبقى المراكز مائلة باعتدال نحو الصعود: يمضي معدل تمويل العقود الدائمة عند 0.0069%، وتقف نسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة عند 2.38. الإغلاق اليومي تحت 78,068 دولار سيمنح التصحيح قاعًا أدنى، في حين أن استعادة 81,603 دولار ستكون أول دليل على الشارت بأن إعادة ضبط الأرباح أنجزت مهمتها.

يوضح وضع نهاية سبتمبر لماذا يحمل هذا التحول هذا الوزن: حين كانت كل عملة تقريبًا اشترت خلال الأشهر الخمسة السابقة تعرض مكسبًا، حملت السوق عبئًا ثقيلًا من جني الأرباح، ولم يكن أي تجمع يقود ذلك العبء صعودًا إلا كبدح، وقد وصفت مؤشرات السلسلة تلك البنية آنذاك بالفائقة الحرارة. وتخفيف هذا العبء هو سبب قراءة النطاق الحالي كمنطقة يقل فيها كلفة إضافة المراكز من منظور العبء البيعي. لكن التفاؤل مشروط: انخفاض حصة الأرباح لا يعني تلقائيًا بيعًا أقل، فالمستثمرون الذين تحولوا إلى الخسارة قد يخرجون تحديدًا خوفًا من تراجع أعمق، ومرور المكاسب إلى الخسائر يضرب المعنويات عادة بأشد ما يكون، إذ يسوء نفسية المستثمرين بأسرع وتيرة عند هذا العبور، ولذلك لا يستطيع معدل ربحية بمفرده ترسيم القاع. وتتجه الأعمال الحديثة على السلسلة في هذا الخطر من الاتجاهين معًا: فقد رصدت تغطيتنا المبكرة إشارة قاع محتملة بعد خروج 30,000 محفظة من الشبكة، وسجلنا على نحو منفصل تراجع تدفقات الحيتان إلى Binance بنسبة 35.6% خلال شهرين، وهو اتجاه في تغطيتنا الحية للبيتكوين يُظهر أن ضغط التوزيع من كبار الحائزين كان يبرد قبل هذه إعادة الضبط. وتوصي Glassnode بمراقبة ما يفعله الحائزون بدل ما يستطيعون فعله: مؤشر SOPR للفئة قصيرة الأجل، أي نسبة الربح المحقق التي تسجل ما إذا كانت العملات تُباع بربح أو بخسارة، وتدفقات البورصات، المقياس الذي يلتقط العملات المتجهة نحو المنصات للبيع المحتمل، بما فيها شحنات كبيرة يكبر حجمها لتنتمي إلى حوت في عالم العملات الرقمية. فالقيمة الأعلى من واحد عند SOPR تؤكد أن العملات ما تزال تخرج بربح، والقراءات دون واحد تعني بيعًا من جهة الخسارة قائمًا، في حين أن سلسلة تتراوح قرب واحد ويتذبذب السعر أفقًا ترسم تمريرًا بين المتداولين لا خروجًا من السوق. وما إذا كان المشترون الجدد سيمتلكون HODL عبر أول انخفاض يواجهونه أم سيحولون عملاتهم إلى أكفأ، سيلتقط ذلك هناك أولًا. فالتدفق المحقق هذا، لا حصة الأرباح وحدها، هو الذي سيرسّم ما إذا كان قراءة الـ70% إعادة ضبط متينة أم المرحلة الافتتاحية لانسحاب أوسع.