تنظيم البيتكوين (BTC): هوي يؤكد تقديم مشروع قانون ترخيص بأربع فئات بنهاية 2026

أربع فئات للخدمات في مشروع قانون واحد

سيقدّم هونغ كونغ مشروع قانون تعديلي لترخيص أنشطة الأصول الرقمية قبل نهاية عام 2026، وهو ما أكده وزير الخدمات المالية والخزينة كريستوفر هوي خلال جلسة عرض سياسات يوم الاثنين 5 أكتوبر. ويظهر هذا الالتزام في بيان حكومي رسمي نُشر في اليوم ذاته، ينص على أن مشروع القانون سيؤسس إطاراً للترخيص يغطي أربع فئات من الأعمال: منصات تداول الأصول الرقمية، وخدمات الحفظ، وخدمات الاستشارات، وإدارة الأصول. وقدّم هوي هذه الخطوة بوصفها استجابة للـ"تطورات الابتكارية" في تكنولوجيا المالية. أما بالنسبة لسعر البيتكوين وأسواقه في آسيا، فهذه أوضح إشارة حتى الآن إلى أن الوصول المنظّم إلى الأصول الرقمية في المركز المالي الآسيوي سيتسع بدلاً من أن يضيق.

التغيير المتوقع هيكلي في جوهره. فمنذ يونيو 2023، لم يكن الترخيص إلزامياً إلا لمنصات تداول الأصول الافتراضية، وقد حصلت حتى اليوم 11 منصة، بينها HashKey Exchange وOKX HK، على موافقة رسمية أو مؤقتة. أما خدمات الحفظ والاستشارات وإدارة الأصول فقد بقيت في منطقة رمادية، تحكمها جزئياً فقط وفق قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة وقانون مكافحة غسل الأموال. وسحب مشروع القانون التعديلي هذه الخدمات إلى نظام واحد يُشرف عليه مجلس الأوراق المالية والعقود الآجلة، مع مطابقة كل فئة لترخيص مألوف في التمويل التقليدي: المنصات تتبع نموذج شركات الوساطة، وأمناء الحفظ يتبعون نموذج شركات الأمانة، والمستشارون يتبعون نموذج مستشاري الاستثمار، ومديرو الأصول يتبعون نموذج مديري الصناديق. وبقراءة الفئات الأربع مجتمعة، فإنها تغطي دورة الحياة الكاملة لنشاط الأصول الرقمية في الإقليم، بحيث يمكن لأول مرة إدارة صندوق ما والحصول على استشارات بشأنه وحفظ أصوله وتداولها تحت مشرف واحد.

بالنسبة لأمناء الحفظ، فإن المناطقة المراهنة ملموسة. فالجهات المرخّصة ستتحمل مسؤولية مباشرة عن المفاتيح الخاصة التي تتحكم في محافظ العملاء، وهي مسؤولية كانت تُفرض سابقاً عبر قواعد عامة للأوراق المالية ومكافحة غسل الأموال فقط. أما المشغّلون النشطون في الفئات الثلاث الجديدة دون ترخيص، فسيواجهون قراراً حاسماً: الحصول على الترخيص أو الانسحاب بمجرد دخول النظام حيز التنفيذ.

من خطة يناير إلى التزام أكتوبر

التأكيد الذي أُعلن الاثنين يختتم عاماً كاملاً من التصعيد المتدرج. ففي يناير، كشف هوي أن الجهات الرقابية تخطط لتقديم مسودة تنظيم لأصول العملات الرقمية قبل نهاية 2026، وأن سلطة هونغ كونغ النقدية شرعت بالفعل في معالجة طلبات ترخيص مصدري العملات المستقرة. وفي أبريل، منحت السلطة النقدية أول تراخيصها لمصدري العملات المستقرة لصالح Anchorpoint Financial، وهي شركة تابعة لـHSBC، ولكل من The Hongkong and Shanghai Banking Corporation ذاتها. وأطلقت المؤسستان رموزاً مربوطة بالدولار الهونغ كونغي، إذ أصدرت Anchorpoint رمز HPAY بينما أطلق HSBC خطته الخاصة المرتبطة بالدولار المحلي.

مسار العملات المستقرة ومشروع قانون الترخيص يشكلان نصفين متكاملين لسياسة واحدة. فحيث يحكم نظام السلطة النقدية مصدّري رموز الدفع، يمتد مشروع القانون التعديلي إلى طبقة الخدمات الواقعة فوق الأصول: من يحق له الاحتفاظ بها للعملاء، ومن يحق له تقديم الاستشارات بشأنها، ومن يدير صناديق مبنية عليها. وهذه الطبقة الخدمية هي حيث تتركز التخصيصات الكبيرة، بما فيها المراكز التي تحتفظ بها حسابات الحيتان في العملات الرقمية، والتي تعتمد اليوم على ترتيبات حفظ منظّمة جزئياً فقط.

التكلفة ستقوم بدور الغربال. فقد قال الرئيس التنفيذي لشركة HashKey في 2023 إن التقدم بطلب ترخيص لتداول الأصول الافتراضية يكلّف عشرات ملايين الدولارات الهونغ كونغية على الأقل، أي نحو 5 ملايين دولار إلى 10 ملايين دولار، ومن غير المرجح أن تحمل الفئات الجديدة عتبة أدنى من ذلك. والمقابل هو الشرعية: فالبنوك وشركات الأمانة ومديرو الصناديق ستكسب مساراً محدداً للامتثال في مجال الأصول الرقمية، وهو ممر هيكلي قد يغذي المرحلة التالية من السوق الصاعدة. وإدخال إدارة الأصول في نطاق الترخيص يمنح كذلك صناديق الأصول الحقيقية المرمّزة مأوى قانونياً، وهو قطاع ربطت الحكومة بينه وبين العملات المستقرة مراراً بوصفه اتجاهاً ذا أولوية.

مشروع قانون يُقدَّم، لا قانون نافذ بعد

السلطة في هذا الملف هي البيان الحكومي ذاته، ونصّه يتوقف قبل حد قانون نافذ: فهو يؤكد أن مشروع القانون سيُقدَّم خلال هذا العام، لا أن التراخيص الأربعة موجودة اليوم. ووفق المسار التشريعي في هونغ كونغ، يواجه مشروع قانون بهذا النطاق عادةً ستة إلى اثني عشر شهراً من التدقيق والتشاور في المجلس التشريعي، وهو ما يجعل التشغيل الفعلي في 2027 على أبعد تقدير مبكر، وربما في 2028. وقراءتنا في COINOTAG أن هذه الفجوة الزمنية هي الإشارة التي يستند إليها التداول: فالمشاركة المؤسسية الدائمة مصدرها وضوح تنظيمي وليس حالة الخوف من التخلف عن الركب بين التجزئة، ونص مشروع القانون، متى طُرح على الطاولة، هو الوثيقة التي تحدد مدى اتساع الباب.