تراجع احتمالات إقرار قانون CLARITY لبيتكوين إلى 28% بعد تأجيل مجلس الشيوخ

تراجعت احتمالات إقرار قانون Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY-ACT) إلى نحو 28% على منصات التنبؤ، مقارنة بذروة بلغت 82% في فبراير، وذلك بعد تأكيد زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ John Thune أن مشروع القانون لن يحظى بتصويت على أرضية المجلس قبل عطلة 7 أغسطس. هذا التطور يمسّ بيتكوين (BTC) مباشرةً، لأن التشريع يحدد كيفية الإشراف على هيكل سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وتبقى بيتكوين الأصل المرجعي لأي إطار تنظيمي فيدرالي. أقرّ Thune بأن المجلس لا يملك الوقت الكافي لإتمام النقاش ومعالجة التعديلات والوصول إلى عتبة الـ60 صوتًا اللازمة لإنهاء المماطلة التشريعية (cloture) قبل مغادرة المشرّعين واشنطن. هذا الإخفاق يضغط على جدول زمني ضيق أصلًا، ويدفع المقترح إلى جلسة سبتمبر بزخم سياسي أقل. كان المشروع قد اجتاز مجلس النواب في 17 يوليو 2025 بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134، لكنه مدرج الآن تحت رقم التقويم 423 في مجلس الشيوخ، دون تقديم أي طلب لإنهاء المماطلة ودون تخصيص وقت رسمي للنقاش. هذا الوضع الإجرائي يضع كامل مخاطر التنفيذ على عاتق مجلس الشيوخ، حيث يحتاج الجمهوريون إلى نحو 10 أعضاء ديمقراطيين لتجاوز عرقلة الأقلية. انعكس هذا التراجع بوضوح على منصة Polymarket، حيث أعادت العقود التي تسعّر الإقرار في 2026 تسعيرها نحو الانخفاض بعد كل موعد نهائي فائت. وكان حفل توقيع كان البيت الأبيض قد لوّح به في 4 يوليو قد تلاشى من التوقعات بالفعل. بالنسبة لحاملي بيتكوين والمشاركين في السوق الأمريكية، فإن الأثر الفوري ليس تغييرًا في قواعد التداول الحالية، بل ارتفاع احتمال انزلاق التشريع الشامل إلى جدول أكثر ازدحامًا في دورة انتخابية، مما يبقي قطاع العملات البديلة ومنصات الأصول الرقمية الكبرى تحت إشراف مجزأ لفترة أطول.

كشف الحدث ذاته عن العقبات الإجرائية والسياسية التي تحيط بإصلاح هيكل السوق المرتبط ببيتكوين. قبل العطلة، كان أعضاء مجلس الشيوخ منشغلين بالعقوبات على روسيا وتراكم الترشيحات التنفيذية والاستخباراتية والقضائية، مما لم يترك نافذة عملية للعملية متعددة الخطوات التي يتطلبها قانون CLARITY-ACT. يحتاج المشروع إلى نقاش على أرضية المجلس، وتسلسل محتمل للتعديلات، وعتبة 60 صوتًا لإنهاء المماطلة قبل التصويت النهائي على الإقرار — وهي سلسلة لا يمكن ضغطها في الأيام المتبقية قبل 7 أغسطس. قدّمت السيناتور Cynthia Lummis مسودة معدّلة تهدف إلى دمج نسختي لجنتي المصارف والزراعة في مجلس الشيوخ. تضيف الصيغة المنقحة قواعد أخلاقية للمعاملات بالأصول الرقمية التي تشمل المسؤولين العموميين. بموجب هذه اللغة، لا يجوز للرئيس وغيره من المسؤولين العموميين إصدار أو رعاية أصول رقمية، بينما تتطلب أي حيازات حالية إنشاء صناديق ائتمان عمياء أو التخارج أو ترتيبات مماثلة. تنتهي صلاحية هذه القيود في 20 يناير 2029. اعترض سبعة أعضاء ديمقراطيين في مجلس الشيوخ — وهم Angela Alsobrooks وCory Booker وRuben Gallego وJohn Hickenlooper وCatherine Cortez Masto وMark Warner وRaphael Warnock — بأن التعديلات لا تزال غير كافية في ما يتعلق بحماية المستهلك وضمانات مكافحة التمويل غير المشروع وسلامة السوق. تبقى سلطة الإنفاذ غير محسومة لأن المشروع المحدث يسند مسؤولية الإنفاذ الأساسية إلى الوكالات الفيدرالية، وعلى رأسها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بدلًا من الإبقاء على سلطة موازية للولايات. لم تُثمر جهود الضغط المكثفة من القطاع حتى الآن عن العدد المطلوب من الأصوات الحزبية. وحذّرت المدعية العامة لنيويورك Letitia James من أن قوانين حماية المستثمرين على مستوى الولايات قد تتقلص في قضايا الاحتيال بالأصول الرقمية. كما تغطي الأقسام التقنية غير المحسومة عوائد العملات المستقرة وكيفية التعامل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي، بما في ذلك النماذج المرتبطة بـالعملات المستقرة الخوارزمية، مما يجعل التوصل إلى تسوية سريعة أمرًا صعبًا لبيتكوين ولقطاع العملات الرقمية الأوسع.

منذ النشر الأولي للتقرير، انزلقت احتمالات Polymarket أكثر لتسجل أدنى مستوى قياسي عند 27% في 29 يوليو، بينما خفّضت Galaxy Digital بشكل مستقل تقديرها لاحتمال الإقرار إلى 30%. التطور الأبرز هو عرض مضاد ثنائي الحزبية بشأن الأخلاقيات يجري إعداده من قِبل السيناتور الديمقراطي Ruben Gallego والسيناتور الجمهوري Thom Tillis، اللذين يخططان لتقديم الصيغة إلى البيت الأبيض خلال أيام. أشار Tillis إلى أن المقترح سيسمح للمدعين العامين للولايات بإنفاذ الأحكام الأخلاقية بدلًا من حصر تلك السلطة في وزارة العدل وحدها، وهو تحول قد يعالج بعض الاعتراضات الديمقراطية. بشكل منفصل، صرّح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات Paul Atkins بأن الهيئة مستعدة لمتابعة قواعد هيكل سوق العملات الرقمية من خلال سلطتها التنظيمية الخاصة إذا فشل الكونغرس في تقديم تشريع، رغم إقراره بأن الإطار القانوني سيكون أكثر ديمومة من اللوائح التي يمكن لإدارة مستقبلية إلغاؤها.

في تحول ملحوظ، قالت السيناتور Catherine Cortez Masto — التي كانت سابقًا من بين الديمقراطيين الذين اعتبروا المشروع غير كافٍ — إنها تشعر الآن بإيجابية تجاه الصيغة المنقحة المتداولة بين المشرّعين، مستشهدة بدعم الرابطة الوطنية لمساعدي المدعين العامين الأمريكيين والرابطة الوطنية للمدعين العامين للمقاطعات. تستهدف التعديلات التي أيدتها مجموعات إنفاذ القانون هذه بندًا ضيقًا كان سيحمي مطوّري برمجيات العملات الرقمية والشركات من الملاحقة القضائية بسبب أنشطة غير مشروعة يرتكبها أطراف ثالثة على المنصات التي يبنونها. أعلنت مؤسسات كبرى من بينها Fidelity وGoldman Sachs بشكل منفصل أن النص المنقح يعمل بصيغته الحالية، مما يضيف ثقلًا من القطاع الخاص إلى الدفع ثنائي الحزبية قبل الموعد النهائي لعطلة أغسطس.

نُقلت مقترحات مجموعات إنفاذ القانون رسميًا إلى البيت الأبيض وتستهدف تحديدًا بند قانون Blockchain Regulatory Certainty Act الخاص بالمطوّرين والمضمّن ضمن قانون CLARITY-ACT. تنص اللغة المقترحة على أن إرشادات المطوّرين لا تنشئ أو توسّع أو تعدّل المسؤولية الجنائية بموجب القانون الفيدرالي، مما يحصر فعليًا أي حصانة في المسائل التنظيمية مع الحفاظ على مسارات الملاحقة الجنائية. رفض مستشار البيت الأبيض لشؤون العملات الرقمية Patrick Witt هذا النهج علنًا عبر وسائل التواصل الاجتماعي، واصفًا إياه بأنه منفصل تمامًا عن موقف الإدارة. تشير هذه المقاومة إلى أنه حتى لو اكتسبت التعديلات زخمًا لدى أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين الساعين إلى أدوات إنفاذ أقوى، فإن معارضة السلطة التنفيذية قد تعقّد دمجها في أي نص تسوية نهائي قبل جلسة سبتمبر.

(حتى الساعة ‏01:40 UTC‏) (حتى الساعة 17:55 بتوقيت UTC) يرى تحليل COINOTAG أن التأجيل يحوّل قانون CLARITY-ACT من محفّز قريب الأجل إلى عبء مخاطر إجرائية معلق فوق بيتكوين. يبقى النص المعدّل لمجلس الشيوخ مقترحًا وليس قاعدة نهائية، وأحكامه الأخلاقية لن تُلزم المسؤولين العموميين والرئيس إلا في حال إقراره، مع انتهاء القيود في 20 يناير 2029. ولأن المشروع يركّز سلطة الإنفاذ بشكل أساسي في هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة، فإنه سيعيد تشكيل الحدود التنظيمية للبورصات ومصدري العملات المستقرة وبنية التمويل اللامركزي التحتية، بما في ذلك البنية التحتية للبورصات اللامركزية، ما لم يحسم الكونغرس اعتراضات سبق الولاية وحماية المستهلك. حتى بدون اختبار أعلى سعر تاريخي، يُظهر السجل التشريعي أن هيكل السوق لا يزال غير مكتمل.