بيتكوين (BTC) تطلق مؤشر الاستسلام الذي رافق كل قاع دوري منذ 2016

أخبار بيتكوين

تُظهر بيانات السلسلة (on-chain) أن مستثمري بيتكوين (BTC) يحققون خسائر بوتيرة طالما رسمت تاريخياً نهاية الدورات الهابطة الكبرى. فنسبة عدد مخرجات المعاملات بين الربح والخسارة (UTXO) — وهي مقياس يقارن المخرجات المُنفقة بربح مقابل تلك المُنفقة بخسارة — هبطت إلى منطقة ارتبطت بكل قاع سوق هابطة منذ عام 2016. وهذه أول مرة يومض فيها المؤشر منذ بدء التصحيح الحالي، في إشارة إلى أن استسلام المستثمرين بات جارياً. كل تفعيل سابق — أواخر 2018 و2020 و2022 — سبق تعافياً في السوق. والمؤشر مبني بالكامل على نشاط مكتمل على السلسلة، لا على السعر أو مراكز المشتقات، إذ يرصد سلوك حائزي شبكة بيتكوين الفعلي.

وتُبرز قراءاتنا هذا الأسبوع عمق الخسائر غير المحققة. فمع تراجع بيتكوين دون 59,000 دولار، ارتفع حجم العملات المحتفظ بها تحت سعر شرائها إلى 10.8 مليون BTC — أي نحو 53.7% من الإمداد المتداول، وهي حصة قياسية. وحجم إمداد خاسر بهذا الاتساع يرفع خطر أن يقابل أي ارتداد موجة بيع جديدة، إذ يندفع الحائزون الخاسرون للخروج قرب نقطة التعادل. فكلا المتداولين قصيري الأجل والحائزين طويلي الأجل يحملون اليوم خسائر دفترية، وهو مزيج يطيل عادةً مراحل التصحيح. ويعكس الرقم سوقاً يشتد فيها ضغط جانب العرض والضغط الكلي في آنٍ واحد، لا منفصلَين.

وعززت التدفقات المؤسسية النبرة الدفاعية. فقد نزفت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نحو 1.8 مليار دولار تدفقات خارجة صافية الأسبوع الماضي، فيما خسرت صناديق إيثر الفورية قرابة 273 مليون دولار — وكلاهما أوسع بوضوح من الأسبوع السابق. ولأن الصناديق الفورية تعمل بمثابة مؤشر على شهية المخاطرة لدى رأس المال المؤسسي والتقليدي، تُقرأ عمليات الاسترداد المتسارعة كإشارة واضحة على تحوّط كبار المخصصين قرب نهاية الربع. وتراجعت بيتكوين 5.72% خلال الأسبوع وهبط إيثر 7.79%، امتداداً للضعف الواسع عبر الأصول الكبرى. وكان أفالانش (AVAX) استثناءً نادراً بين العملات البديلة، إذ تماسك على وقع تزايد نشاط العناوين الجديدة وأنباء عن اختباره لتذاكر كأس العالم 2026.

وعلى صعيد السياسات، جاء تطور بنيوي لقطاع الأصول الرقمية. فقد أقرّ مجلس الشيوخ الأميركي تشريعاً يحظر إصدار عملة رقمية لبنك مركزي خلال السنوات الأربع المقبلة، موقفاً الزخم القريب الأمد خلف الدولار الرقمي. ورغم أن الإجراء لا يرفع سعر بيتكوين مباشرةً، فإنه يعيد تشكيل الخلفية التنظيمية، ويقوّي — في نظر بعض المشاركين في السوق — الحجة النسبية للعملات المستقرة المُصدَرة من القطاع الخاص والأصول اللامركزية. ويأتي التصويت فيما تواصل واشنطن نقاش كيفية تعايش النقد الرقمي المدعوم حكومياً مع نظيره الذي تقوده السوق، ليبقى اتجاه الأطر الأميركية للأصول الرقمية على المدى الأبعد متغيراً يزنه المتداولون.

ولم تقدّم الخلفية الاقتصادية الكلية الكثير من العزاء. ففي وول ستريت، خرجت رؤوس الأموال من أسهم التقنية والذكاء الاصطناعي التي قادت الصعود، فهبط مؤشر ناسداك 4.60% خلال الأسبوع — أسوأ أداء له منذ مطلع يونيو — بينما تراجع S&P 500 بنسبة 1.95% وصعد مؤشر داو جونز ذو الميل القيمي 0.60%. وجاء مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، أي مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الأساسي (Core PCE)، عند 4.1% على أساس سنوي مطابقاً للتوقعات، فيما رُفِعت قراءة الناتج المحلي للربع الأول إلى 2.1%. وأبقى تضخم الخدمات العنيد مسؤولي الفيدرالي على نبرة متشددة، مبدداً آمال خفض مبكر للفائدة — وهي رياح معاكسة لسوق راهنت على انتعاش مدفوع بالسيولة.

في المقابل، تراجعت المخاطر الجيوسياسية. فقد اتفقت الولايات المتحدة وإيران على وقف لإطلاق النار يشمل إعادة فتح مضيق هرمز، ما هدّأ مخاوف سلاسل الإمداد وأعاد خام غرب تكساس الوسيط نحو 70 دولاراً للبرميل. واستقرار أسعار الطاقة قد يخفف ضغط التضخم في نهاية المطاف، غير أن الأسواق تتفاعل مع السياسة النقدية وإعادة توزيع المخاطر أكثر من تعاملها مع الهدنة كمحفز. وبقي أداء الأصول متبايناً تحت السطح: تصدّر بولكادوت (DOT) وزيكاش (ZEC) موجة التراجع، مع ضغط على زيكاش من تداولات الحيتان والمؤثرين. ومع جريان إعادة التوازن قرب نهاية الربع، باتت التدفقات — لا عناوين المشاريع المنفردة — هي ما يملي الاتجاه عبر السوق.

ويصنّف محرك التقييم المركّب الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشراً، مستوى الدعم عند 58,961 دولاراً بدرجة 83/100 كأقوى أرضية له، مرتكزاً على نقطة الارتكاز S3 وقاع اليوم السابق والنطاق السفلي لقناة دونشيان؛ بينما تنال المقاومة القريبة عند 60,822 دولاراً درجة 78/100 استناداً إلى نقطة R3 وقمة اليوم السابق. ومع تداول السعر الفوري قرب 59,977 دولاراً ومؤشر القوة النسبية RSI عند 33.22، تقترب الظروف من منطقة التشبع البيعي رغم تحوّل قراءتنا لمؤشر MACD نحو الإيجابية. والمشتقات ممتدة في الاتجاه الصاعد: نسبة حسابات الشراء إلى البيع عند 2.24 (69.1% شراء) مقابل 11.69 مليار دولار من المراكز المفتوحة ومعدل تمويل موجب عند 0.0055%، ما يترك مراكز الشراء المزدحمة عرضة لعملية ضغط. وتشير قراءة مؤشر الخوف والطمع عند 15 إلى خوف شديد. وأي إغلاق يومي دون 58,961 دولاراً يُبطل أطروحة التعافي ويفتح الباب نحو منطقة 51,387 دولاراً.