بيتكوين يصمد قرب 62,000 دولار وسط مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

أخبار العملات الرقمية

يصمد بيتكوين (BTC) قرب مستوى 62,000 دولار بينما تعيد كبار المستثمرين ترتيب محافظهم بهدوء بعيدًا عن أسهم Meta Platforms ونحو Alphabet (GOOGL)، وهو تحول تعكسه حركة التداول بوضوح. فقد تراجع سهم Meta بنحو 10% خلال عام 2026 مع تقليص المؤسسات لانكشافها على عملاق التواصل الاجتماعي، والقلق الجوهري يتركز حول التحقيق من الإيرادات. تضخ Meta مبالغ قياسية في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية من دون مصدر دخل ثانٍ واضح يعوّض النفقات. وقراءتنا لبيانات التدفقات تشير إلى إعادة توزيع متعمّدة صوب Alphabet التي تؤجّر قدرتها الحاسوبية عبر ذراع سحابية راسخة، ما يبرز سرعة إعادة تسعير رابحي الذكاء الاصطناعي والمتخلّفين عنه هذا العام.

يقع حجم إنفاق Meta الهائل في قلب هذا القلق. تعتزم الشركة ضخّ ما بين 125 مليار دولار و145 مليار دولار خلال عام 2026، معظمها في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك تُظهر وثيقة الإيداع الرسمية (SEC EDGAR) أن نحو 98% من مبيعات Meta البالغة 200.97 مليار دولار في 2025 لا يزال مصدرها الإعلانات، أي محرك إيرادات وحيد ومركّز. وخلافًا لـAlphabet أو Amazon أو Microsoft، لا تدير Meta نشاطًا سحابيًا يتيح تأجير قدرتها الجديدة، ما يبقي مردود هذا الاستثمار غامضًا ويدفع المخصِّصين المتحفظين للتساؤل عن سرعة تحوّل التوسع نحو تدفق نقدي حرّ مستدام.

وتلوح مؤشرات على تحوّل في الاستراتيجية. إذ تعمل الشركة، وفق ما تشير إليه المعطيات، على بناء خدمة سحابية داخلية تُعرف باسم «Meta Compute» لبيع قدرتها الفائضة في الذكاء الاصطناعي، وإن ظلّت الخطط في مراحلها المبكرة وقابلة للتغيير. ويبدو التشكيك مُسعّرًا بالفعل لدى مكاتب الأبحاث: فقد خفّض أحد كبار البنوك تصنيف Meta إلى «محايد» وقلّص سعره المستهدف إلى 725 دولارًا من 825 دولارًا، محذّرًا من احتمال تسجيل الشركة تدفقًا نقديًا حرًّا سلبيًا للمرة الأولى منذ سنوات. وبالنسبة لسوق مهووس باقتصاديات كل شيء من مراكز البيانات إلى أدوات التداول المدعومة بالذكاء الاصطناعي، بات خطر التدفق النقدي هو العدسة المهيمنة على أسهم التكنولوجيا الكبرى.

أما البصمة التمويلية خلف سباق التسلح هذا فمذهلة. فقد التزمت شركات التكنولوجيا الأميركية بعقود إيجار قياسية لمراكز البيانات بقيمة 850 مليار دولار خلال السنوات المقبلة، بقفزة سنوية قدرها 570 مليار دولار أي 204%، وارتفاع فصلي بلغ 200 مليار دولار أي 31%. تجسّد هذه الالتزامات سبب تحوّل انضباط الميزانيات إلى هاجس السوق: فرأس المال المحبوس في بنية تحتية مادية للذكاء الاصطناعي بات يضاهي ناتج اقتصادات وطنية كاملة. ويزداد فصل المستثمرين بين الشركات القادرة على التحقيق الفوري من هذه القدرة الحاسوبية وأخرى، مثل Meta، لا تزال تبحث عن مصدر دخل ثانٍ قابل للتوسّع يبرّر الإنفاق.

وتعيد صفقة الذكاء الاصطناعي رسم ملامح الأسهم الآسيوية أيضًا. فقد صعد سهم Samsung Electronics بنسبة 2.75% إلى 318,000 وون قبيل نتائجه الأولية للربع الثاني، بعدما قفز خلال التداول حتى 5.01% قبل أن يقلّص جني الأرباح مكاسبه. ويأتي هذا الصعود امتدادًا لوثبة تجاوزت 8% في الجلسة السابقة، ما يشير إلى تسعير مبكر للتفاؤل بالأرباح. ويتوقّع الإجماع ربحًا تشغيليًا موحّدًا للربع الثاني عند نحو 84.58 تريليون وون، بارتفاع مذهل يتجاوز 1,708% على أساس سنوي، مع احتمال أن يتخطى قطاع أشباه الموصلات وحده 80 تريليون وون مع تعافٍ حادّ في الطلب على رقائق الذاكرة.

غير أن القوة لم تمتد بالتساوي عبر القطاع. فقد تراجع سهم SK Hynix بنسبة 3.38% إلى 234,300 وون، متراجعًا عن مكسب مبكر مع تسلّل الحذر قبيل أرقام Samsung، في مثال واضح على التباين من سهم إلى آخر داخل الصناعة ذاتها. وترسم بيانات المراكز القصة: صافي شراء مستثمري التجزئة لسهم SK Hynix بلغ 1.39 تريليون وون ولسهم Samsung 592 مليار وون، فيما بلغ صافي بيع الأجانب لسهم Samsung 641 مليار وون. اصطدمت رهانات التجزئة على مزيد من الصعود بجني أرباح أجنبي، في انقسام قد يُبقي تشتّت الأداء بين كبار مصنّعي الرقائق قائمًا حتى صدور النتائج الفعلية.

الخيط الناظم لهذه التطورات هو سوق يعيد تسعير المخاطر تحت غيمة كثيفة من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، والعملات الرقمية ليست بمنأى عن إعادة التسعير هذه. وتؤطّر بيانات COINOTAG الخاصة هذه الاستجابة: مؤشر الخوف والطمع عند 24/100 في منطقة الخوف الشديد، وهيمنة بيتكوين عند 69.2%، وإجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية نحو 1.8 تريليون دولار. ومع صمود بيتكوين قرب 62,000 دولار، يتركّز رأس المال دفاعيًا في أكبر الأصول بينما تنزف الرموز الأصغر. وقراءتنا أنه ما لم يخفّ قلق التدفق النقدي لدى عمالقة التكنولوجيا، ستبقى معظم العملات البديلة تحت الضغط، ويظل بيتكوين أدنى بكثير من أعلى مستوى تاريخي له.