بينكاس ريسيرش: ارتداد البيتكوين (BTC) بنسبة 46.9% يطابق نمط فشل 4 من 5

أربعة من خمسة ارتدادات سابقة كسرت قيعانها

بعد نحو ثلاثة أشهر على قاع سعر البيتكوين قرب 57,800 دولار في الأول من يوليو، استعاد السوق مستويات تقارب 85,944 دولار، غير أن دراسة أصدرتها بينكاس ريسيرش ترى أن حجم الارتداد بذاته لا يكفي لتأكيد قاع دوري. الدراسة، التي نُشرت يوم الاثنين 5 أكتوبر، جمعت خمس حلقات تاريخية استعاد فيها البيتكوين (BTC) أكثر من 40% بعد هبوط تراوح بين 30% و38% من قمة سابقة. وفي أربع حالات من الخمس، تراجع السعر لاحقًا إلى ما دون القاع الذي سبق الارتداد. الارتداد الحالي يطابق القالب من حيث الحجم: فمن القاع قرب 57,800 دولار في الأول من يوليو صعد البيتكوين بنحو 46.9% إلى 84,880 دولار، متجاوزًا بوضوح عتبة الـ40% التي تعتمدها الدراسة لتعريف الارتداد الكبير.

يكمن الفرق في هذه الدورة في عمق التصحيح الذي انطلق منه الصعود. فعند لحظة تسجيل النمط، كان البيتكوين يتداول أدنى من قمته السابقة بنسبة 35.6%، وهي منطقة تصنفها الدراسة تصحيحًا سطحيًا لا هبوطًا كاملًا على نمط السوق الهابط. وخلص التحليل إلى أن الارتدادات المنطلقة من هبوط سطحي كهذا تظل دليلًا ضعيفًا على تكوّن قاع، لأن السعر لم يهبط بما يكفي من القمة لتصفية فائض الموجة الصاعدة السابقة. الدراسة لا تدّعي أن الارتداد الحالي مضطر للفشل، بل تدفع بحجة أضيق: من يتعامل مع مكسب الـ46.9% بوصفه إثباتًا على أرضية متينة يستند إلى عينة أغلب ارتداداتها المشابهة تبعتها قيعان جديدة. ويضع رصدنا المباشر السعر قرب 85,944 دولار حتى يوم الاثنين، بارتفاع 0.8% خلال 24 ساعة، بما يبقي السوق أعلى بقليل من قمة الارتداد المسجلة عند 84,880 دولار.

التقلب يعيد ضبط عمق الهبوط

يمسّ الاستنتاج الثاني للدراسة سبب شعور هذه الدورة بأن هبوطها أخف من الدورات الهابطة السابقة. فأقصى تراجع من القمة إلى قاع يوليو بلغ 54.2%، وهو أصغر من الانخفاضات المسجلة في كل دورة هابطة من الدورات الثلاث السابقة. ولو أُخذ الرقم على ظاهره لتبدّو الضرر البنيوي أقل. غير أن بينكاس ريسيرش تعدّل كل حلقة وفق التقلب، وعلى هذا المقياس يعادل هبوط الـ54.2% في هذه الدورة نحو 1.94 انحراف معياري، وهو مستمر وصفته الدراسة بأنه قريب من مستويات الدورات الهابطة الثلاث السابقة. فالنسبة الأصغر قد تعكس إذن سوقًا أقل تقلبًا لا سوقًا أكثر صحة، وبعد تسوية المقياس يبدو الهبوط عاديًا. هذا القراءة تصطدم بالسرديات المريحة المتداولة في تعليقات سوق البيتكوين. فإذا كان التقلب المنخفض، لا طلب الحيتان الأكثر ثباتًا، هو ما فسّر ضآلة الهبوط، فإن ارتداد الـ46.9% يقول عن المتانة أقل مما توحي به الأرقام الخام. لذلك تمتنع الدراسة عن إعلان قاع: لا حجم الارتداد ولا عمق الهبوط، منفصلَين أو مجتمعَين، يكفيان لتقرير ما إذا كانت الأسعار الحالية تصمد. ومن يقرأ إيقاع الأصل متعدد السنوات من خلال دورة القمة التاريخية و halves ما يرافقها سيتعرف النمط الذي تفحصه الدراسة: تصحيح منتصف دورة ينحل إما بتوسع متجدد وإما بدورة هابطة كاملة، وتبقى البيانات حتى الآن عاجزة عن الحسم بين الاحتمالين. كما أن بنية السوق تغيّرت منذ الحلقات التاريخية التي تستند إليها الدراسة: فسوق الصناديق المتداولة الفورية يمرر اليوم تدفقات مؤسسية لم تكن موجودة في تلك الحالات، ووّى الطلب على المنتجات المدرجة في الولايات المتحدة عدة تراجعات في هذه الدورة، وقد سجل صندوق IBIT من BlackRock تدفقات داخلة صافية بقيمة 292 مليون دولار في أسبوع حديث. ويترك التقرير السؤال مفتوحًا: هل يغيّر هذا الطلب البنيوي معدل النجاح التاريخي؟ وللحائزين الذين يمسكون مراكزهم عبر التصحيحات، يأتي هذا التحذير تذكيرًا بأن معدلات النجاح التاريخية، لا الاقتناع، هي التي حسمت معظم الحلقات الماضية المشابهة.

مقاومة 87,331 دولار تحدّ الصعود

يمنح محركنا الخاص لتقييم الدعم والمقاومة، المعتمد على 42 مؤشرًا مركبة، مقاومة 87,331 دولار درجة 90 من 100، على توافق هيكل قمة التأرجح مع مستوى المحور R1 والحد الأعلى لنطاق دونشيان، فيما تحصد أقرب منطقة دعم عند 84,014 دولار درجة 66 من 100 على المتوسط المتحرك البسيط والأسي لمدة 20 والخط الأوسط لنطاقات بولينجر. المواقع متوازنة: يجري معدل التمويل في العقود الدائمة عند 0.0057%، وتقف المراكز المفتوحة قرب 16.45 مليار دولار، وتقرأ نسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة 1.07، مع مؤشر الخوف والطمع عند 70 في منطقة الطمع. إغلاق يومي فوق 87,331 دولار يفتح الطريق نحو 95,445 دولار؛ أما فقدان مستوى 84,014 دولار، مع إشارة المؤشر الماكد هبوطية أصلًا داخل الاتجاه الصاعد، فسيبطل القراءة الإيجابية. وتجد المستويات الكاملة في التحليل الفني للبيتكوين لدينا.