بيرنشتاين يتوقع وصول إيرادات أسواق التوقعات في Robinhood إلى 1.7 مليار دولار بحلول 2028

بيرنشتاين يضع عقود الأحداث أمام العملات الرقمية

يتوقع محللو بنك Bernstein أن تحقق Robinhood Markets (HOOD) إيرادات بقيمة 1.7 مليار دولار من أسواق التوقعات بحلول عام 2028، متجاوزة بذلك 1.6 مليار دولار يتوقعها البنك نفسه من نشاط المنصة في العملات الرقمية خلال العام ذاته. ووُزّع التوقع المحدّث على عملاء المؤسسة يوم الاثنين، ويترك فجوة قدرها 100 مليون دولار بين خطّي الأعمال، إذ يتعامل مع عقود الأحداث بوصفها أحد محرّكات الأرباح الإضافية لوساطة التجزئة. وتتيح أسواق التوقعات للمتداولين شراء وبيع عقود تُسعَّر على أساس نتيجة أحداث واقعية كالانتخابات ونتائج المباريات الرياضية وإصدارات البيانات الاقتصادية، ويرفع النموذج إيرادات هذا القطاع من تقدير يبلغ 650 مليون دولار هذا العام إلى مستهدف عام 2028. وعند ذلك المستوى، ستمثل عقود الأحداث نحو 18% من إجمالي إيرادات Robinhood المتوقعة البالغة 9.4 مليار دولار في 2028، مع اقتراب نشاط العملات الرقمية منها بنسبة تقارب 17%. فمزيج الإيرادات الذي اعتمد طويلًا على تداول الأسهم، وبشكل متزايد على العملات الرقمية، يرى فيه البنك جوهر التوصية أن يبلغ منتج العقود مستوى تكافؤ مع خط العملات الرقمية في غضون عامين. وكان Bernstein قد أشار أول مرة إلى رقم الـ1.7 مليار دولار لأسواق التوقعات في مذكرة مؤرخة يوم 20 يوليو. غير أن البحث الجديد يذهب أبعد من ذلك: فهو يضع رقم 2028 مباشرة في مواجهة توقع إيرادات العملات الرقمية للعام نفسه، ويقرنهما مع تقدير لإيرادات الربع الثالث وتصعيبات صاعدة لتقديرات السنوات الكاملة. ويصر المكتب على أن هذه تقديرات خاصة به، لا توجيهات من الشركة ولا أهداف مؤكدة حددتها Robinhood لنفسها. وتجدر التفريق هنا بين الحجم والإيراد: إذ سُجّل حجم تداول العملات الرقمية على المنصة في سبتمبر عند 21.9 مليار دولار، وهو القيمة الاسمية للصفقات المنفذة خلال الشهر، في حين أن أرقام 2028 تمثل أرباحًا متوقعة من الأنشطة الأساسية ذاتها.

لم يمنح السوق التوقع حتى الآن مصداقية تسعيرية: فبياناتنا الحية تُظهر السهم يتداول عند 93.22 دولار، متراجعًا 2.22% خلال 24 ساعة، ضمن نطاق يتراوح بين 91.84 و96.07 دولار. وتمنح درجة التركيب لدى بياناتنا دعم 89.10 دولار تقييمًا قدره 79 من 100، في حين تحصد مقاومة 101.47 دولار 99 من 100، وهي أقوى خط على الخريطة. وتتأرجح مؤشرات الزخم عند الطرف الضعيف، بمؤشر القوة النسبية اليومي عند 33.4، وإشارة هابطة من مؤشر التقارب والتباعد، مع بقاء الاتجاه مصنفًا هابطًا. وتقف المراكز المفتوحة في عقود الأبدية قرب 16.0 مليون دولار، أي أن الرافعة المالية لم تُضخّم الانخفاض. وبآخر تسعيرة يجلس السهم بين الخطين المرسومين، وأقرب إلى الدعم.

تقرير الربع الثالث يصدر يوم الاثنين

يصادف صدور التوقع يومًا واحدًا قبل تقرير أرباح الربع الثالث من 2026، المحدد يوم الاثنين، ويمنح التقدير الربعي المستثمرين مرجعًا لقياس النتيجة الفعلية. ويتوقع المكتب إيرادات تبلغ نحو 1.5 مليار دولار، بارتفاع 13% عن الربع السابق، تقوده أحجام التداول الاسمي للأسهم المتنامية وارتفاع نشاط الخيارات وتزايد أحجام عقود الأحداث وتعافٍ في حجم تداول العملات الرقمية. وخارج حدود الربع، رُفعت تقديرات الإيرادات السنوية بنسبة 3% لعام 2026 و4% لعام 2027 و3% لعام 2028، وحُملت هذه التصعيبات على افتراضات إيرادات أعلى في نشاطي الأسهم والعملات الرقمية معًا. ويبقى السعر المستهدف ثابتًا عند 160 دولار، أي أعلى بنحو 70% من تسعيرة ما قبل الافتتاح يوم الاثنين، وهي فجوة لا يشترك فيها تسعير السوق ذاته. والتفصيل الربعي يهم أطروحة سوق التوقعات بقدر ما يهم إسقاط 2028: فارتفاع أحجام عقود الأحداث مدرج ضمن محرّكات النمو الأربعة للربع، ما يعني أن تقرير الاثنين يقدم قراءة قريبة الأجل حول مدى تراكم هذا القطاع. ويمكن قياس تقدير Bernstein البالغ نحو 1.5 مليار دولار للربع الثالث مقابل الإفصاح الرسمي للشركة فور صدور النتائج، وقد أضاف المكتب على السعر المستهدف نفسه في تحديثه في يوليو. لم يتداول السهم وكأن التوقع غيّر شيئًا. فقد وضعت تسعيرات ما قبل الافتتاح يوم الاثنين السهم قرب 93.60 دولار قبل الافتتاح، ويمتد الانخفاض إلى ما هو أبعد من هذه المذكرة: فالسهم هابط بأكثر من 29% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو تراجع قلّص القيمة السوقية لشركة الوساطة خلال الفترة ذاتها. وتضع خريطة بياناتنا أقرب مقاومة عند 96.98 دولار، وترك نطاق تداول الاثنين بين 91.84 و96.07 دولار هذا السقف بلا اختبار، مع آخر تسعيرة عند 93.22 دولار.