البنوك تتحول إلى بنية تحتية للعملات المستقرة مع قفزة التحويلات عبر الحدود بنسبة 80%

البنوك تتجاوز مكاتب التداول

أعلن تنفيذيون من كبرى البنوك وشركات المدفوعات يوم الأربعاء، خلال مؤتمر MERGE Madrid 2026 المنعقد في قصر سايبيليس بمدريد، أنهم يتجاوزون خدمات التداول باتجاه بناء البنية التحتية التي تقف خلف العملات المستقرة والأصول المرمزة. التحول يستند إلى استخدام قابل للقياس: تشير أبحاث Chainalysis إلى أن النشاط الاقتصادي في العملات المشفرة بلغ نحو 9.4 تريليون دولار بين يونيو 2025 ويونيو 2026، بانخفاض لا يتجاوز 1.6% عن العام السابق، رغم أن هذه الفترة شهدت ظروف سوق هابطة في معظم أرجاء السوق. وقال جوردان وين، مسؤول السياسات العالمي في الشركة، أمام الحضور إن التحويلات العابرة للحدود بالعملات المستقرة ارتفعت بنسبة 80% خلال النافذة نفسها. برأيه، حافظ النشاط على استقراره شبه التام في عام تراجعت فيه الأسعار لأن الاستخدام بات يتجاوز المضاربة نحو مدفوعات حقيقية. وبالنسبة إلى هذه المؤسسات، فإن الترميز قرار يتعلق بالبنية التشغيلية للحفظ والتسوية، لا منتجًا مستقلًا يُطرح على السوق.

تبقى الإيرادات مع ذلك في خانة التداول. سأل ستاين فاندر سترايتن، الرئيس التنفيذي لـCrypto Finance Group التابعة لـDeutsche Börse: «أين تحقق البنوك أرباحها اليوم؟»، ليجيب بأنها تبقى في عرض العملات المشفرة الذي تبيعه البنوك لعملائها. ومع ذلك، يمول القطاع أنشطة التوقيت، والودائع المرمزة، وبنية تسوية جديدة تتجاوز مكاتب التداول الفوري؛ فالودائع المرمزة في هذا النموذج التزامات بنكية تُسجَّل على السلسلة، بما يتيح للعملاء من الشركات تحويل القيمة عبر مسارات مقيدة بالأذونات مع الإبقاء على الغلاف القانوني المألوف. وأبرزت أليكساندرا سوروكو من Visa تسوية بطاقات بالعملات المستقرة، وهي آلية تسمح للمؤسسات بتسوية التزاماتها سبعة أيام في الأسبوع، وحددت المدفوعات العابرة للحدود للشركات وذمم الخزانة المؤسسية كأبرز مناطق النمو القادمة. وصف تنفيذيون من Commerzbank وN26 وApplied Blockchain البنوك بأنها طبقة البنية التحتية التي تتيح للعملاء استخدام العملات المستقرة، لا أن تكون هي نفسها حائزة لأرصدة ضخمة من هذه العملات.

المصدرون يتنافسون على الحوالات واليورو

استخدم المصدرون المسرح لرسم مواقعهم. استعرض مالكوم كلارك من Western Union وإميليو ريفيرو كويلو من Anchorage Digital عملة USDPT، العملة المستقرة المدعومة بالدولار التي أطلقتها Western Union على Solana (SOL) في مايو عبر Anchorage. وقد بدأت العملة طريقها في بوليفيا والفلبين، وهما سوقان تعتمد كل منهما على الحوالات، ووُضعت بوصفها بديلًا للمسارات التقليدية التي تستخدمها Western Union للتسوية مع وكلائها، لا بوصفها منتجًا للمستهلكين. وعلى جانب Anchorage، يستبدل التصميم حسابات المراسلة الممولة مسبقًا بأرصدة من العملات المستقرة، فيما يقصّر زمن التسوية من أيام إلى دقائق.

أما الرد الأوروبي فهو اتحاد Qivalis، وهو مشروع يورو مستقر بقيادة بنوك ومقره أمستردام، نمى من تسعة بنوك مؤسِّسة إلى 37 مؤسسة في 15 دولة. Raiffeisen Bank عضو مؤسِّس، ويشارك في اللجنة Intesa Sanpaolo وRipple عبر نيكولو باردوشيا وتانيا غريفيث. يخطط المشروع للعمل بموجب MiCA، الإطار الأوروبي لأسواق الأصول المشفرة، على شبكة Ethereum (ETH) العامة، بإشراف البنك المركزي الهولندي. والفجوة التي يسعى إلى ردمها واسعة: إذ لا تتجاوز القيمة السوقية للعملات المستقرة المقومة باليورو مليار دولار، مقابل أكثر من 300 مليار دولار للعملات المدعومة بالدولار. وكلا التصميمين مدعوم بالكامل باحتياطيات، في مقابل العملات المستقرة الخوارزمية التي تحافظ على سعرها المرجعي عبر آليات العرض لا عبر الاحتياطيات.

اتفقت أغلب المداخلات على أن العقبات أمام التوسع المؤسسي تقع في معظمها داخل البنوك نفسها. وصف شروتيساغار تشاندراسيكران من Fireblocks العائق بأنه مسألة نموذج تشغيلي، من ناحية الأفراد والعمليات والحوكمة. ودعا لويس ناكارينو من Santander CIB إلى قابلية التشغيل البيني بين أنظمة النقود الرقمية، وقال ألبيرتو كارلوس ألونسو تمبرادو من Iberpay إن سلسلة الكتل ينبغي أن تحسّن مسارات أوروبا القائمة بدلًا من استبدالها. وجاء الإعلان الأبرز في اليوم من Bit2Me، حيث قال المدير الأمني Abel Peña إن منصة تبادل العملات المشفرة الإسبانية حصلت على ترخيص لإطلاق STX، وهي عملية طرح رموز أوراق مالية ستُرمّز الأسهم والسندات، وموجَّهة أولًا إلى الشركات متوسطة الحجم. وحذرت BBVA وBullish على اللوحة نفسها من أن الترميز يحتاج سيولة كافية تتيح للمستثمرين التداول، بما في ذلك فترات التقلب العنيف. وناقشت Mastercard وTether ومؤسسة Cardano وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يُجرون المدفوعات نيابة عن المستهلكين والشركات، والأذونات والهويات الرقمية التي سيقتضيها ذلك. ويُختتم المؤتمر يوم الخميس بلوحة تجمع منظمين من إسبانيا والبرتغال وإيطاليا واليونان وكرواتيا وقبرص ولوكسمبورغ.

لماذا تفوّت اليورو هذا يهم

قراءتنا لتصريحات مدريد تقوم على أن العناصر الحاسمة هي التراخيص وقوائم الأعضاء، لا التعليقات على المنصات. حقيقتان تغيّران ما تستطيع المؤسسات المنظَّمة فعله الآن: ترخيص STX لصالح Bit2Me، والدور الإشرافي للبنك المركزي الهولندي على إطلاق Qivalis المخطط له بموجب MiCA. وكلاهما يوسّع الإصدار المنظم للنقود الرقمية والأوراق المالية المرمزة داخل المحيط الأوروبي، وهو المكان الذي تقول البنوك إن حجم التداول الحقيقي يسكنه. والمتغير الذي ما زال بلا حل هو جانب اليورو؛ فسوق عملات مستقرة يوروية بقيمة أقل من مليار دولار في مقابل 300 مليار دولار من العملات المدعومة بالدولار يعني أن بنوك أوروبا تبني المسارات قبل أن تصل الحمولة، وأن قائمة Qivalis بـ37 عضوًا هي أول محاولة بنكية جديرة بالثقة لسدّ تلك المسافة.