أول عملية إعادة شراء مؤسسية على ستيلر (XLM) عبر Ascend وM1X Global مع 72 تمديدًا آليًا

أول عملية إعادة شراء بضمانات معززة

في الأسواق التقليدية، لا تتحرك الضمانات بين البنوك خارج ساعات تشغيل أنظمة التسوية التي تُسوّيها، وهو القيد الذي جرى اختباره في أول معاملة إعادة شراء منظّمة على شبكة ستيلر. أعلنت شركة التكنولوجيا المالية Ascend Markets ومنصة M1X Global يوم الجمعة 23 أكتوبر 2026 أنهما أنهيتا أول اتفاقية إعادة شراء منظّمة على الشبكة، وهي القرض القصير المضمون الذي تلجأ إليه مكاتب التمويل التقليدي لتدبير السيولة مقابل الأوراق المالية، ونُفّذت المعاملة هنا دون غرفة مقاصة مركزية. في عملية إعادة الشراء، يبيع طرف الأوراق المالية مقابل النقد ويعد بإعادة شرائها لاحقًا، فتتوقف صلاحية الصفقة على سرعة قفل الضمان وتقييمه وإرجاعه. وبالنسبة لعملة قديمة في السوق يقرأ المتداولون أداءها عادة عبر سعر XLM، تضع المعاملة معيارًا مختلفًا: إمكانية تسوية دين مؤسسي على السلسلة على مدار الساعة. ووصف الحساب الرسمي لستيلر الخطوة بأنها إنجاز لأسواق رأس المال المؤسسية، مؤكدًا أن العملية استخدمت سند USDM1، وهو سند مدعوم بأذون الخزانة الأمريكية، في جانب الضمان. وتتطابق معايير الصفقة مع معايير SIFMA، جمعية صناعة الأوراق المالية الأمريكية. قدمت M1X Global سندات USDM1 المدعومة بنسبة 1:1 بأذون الخزانة الأمريكية والخاضعة لقانون نيويورك، مقابل عملات مستقرة من نوع USDC. وحدد التسعير عند معدل SOFR مضافًا إليه 10 نقاط أساس، أي نحو 3.98% سنويًا، في حين راقبت أوراكل Chainlink قيمة الضمان تحت خصم 2% وسقف نسبة قرض إلى قيمة يبلغ 98%. وشغّلت التعريفات وتحققات اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال على السلسلة آليًا على مستوى الكود عبر معياري ERC-3643 وSEP-57، بما يضع الامتثال داخل العقد نفسه لا في طابور موافقات خارج السلسلة. امتد البرنامج التجريبي نفسه من 16 إلى 19 أكتوبر، متجاوزًا عطلة نهاية الأسبوع التي تتعطل فيها بنية التسوية التقليدية. ثلاثة أيام من التشغيل المتواصل، شملت الخميس والجمعة، هي ما لا تستطيع البنية المصرفية المعتادى مجاراتها. ولم يفصح أي من الطرفين عن القيمة الاسمية للمعاملة.

@StellarOrg · منشور على X

إنجاز لأسواق رأس المال المؤسسية.

عرض على X

72 تمديدًا بالساعة ورسوم أقل من سنت واحد

على مدار التشغيل كاملًا، نفّذ العقد 72 تمديدًا متتاليًا كل ساعة، وكل تمديد تجديد للقرض، دون أي تدخل يدوي: تولى الكود قفل الضمان وحساب الفوائد والتسوية من تلقاء نفسه. التمديد هنا هو المعادل الآلي لما تفعله وحدة تداول حين تجدد القرض عند كل استحقاق، عمل كان سيُبقي مكتبًا خلفي مشغولًا طوال الليل. بلغت إجمالي رسوم الشبكة على جميع الدورات مجتمعة أقل من سنت أمريكي واحد، صورة تكلفة بعيدة كل البعد عن كوادر المكاتب الخلفية التي تحتاجها مكاتب إعادة الشراء التقليدية لإعادة تقييم الضمان يدويًا. وتقف هذه البنية من بعض الوجوه في نقيض القرض الوميضي الذي يُستعاض فيه المبلغ ويُعاد داخل معاملة واحدة: فالضمان هنا بقى مقفلًا على السلسلة طوال المدة، أقرب إلى آليات التمويل اللامركزي المنظّمة من الأدوات غير المضمونة. ومن يوازن اليوم بين العقود الذكية والعقود التقليدية أصبح لديه ميزانية تشغيلية حقيقية يفحصها، لا بيئة عرض تجريبية. ولهذه السابقة وزن إضافي على شبكة تحمل أصلًا أصولًا رقمية ممثلة بنطاق واسع. تظهر بيانات منصة تتبع التمثيل rwa.xyz أن ستيلر احتفظ بأصول واقعية بقيمة 3.64 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2026، موزعة أساسًا على صناديق أسواق النقد من Spicet Asset Management (2.4 مليار دولار) وOasis (557.92 مليون دولار) وFranklin Templeton (411.90 مليون دولار). تتجاوز حصيلة Spicet وحدها مجموع الصندوقين الآخرين المذكورين، ما يعني أن سيولة الشبكة تتركز لدى مدير واحد. ويضيف USDM1 آلية إعادة رهن إلى هذا المجمع، أي أن الضمان نفسه يمكن أن يكفل قرضًا جديدًا فور انغلاق الدورة. النتيجة إثبات تشغيلي بأن ضمانات الدين السيادي يمكن تحريرها وإعادة توزيعها على مدار الساعة وبتكلفة تشغيل شبه معدومة.

مزود واحد وبرنامج تجريبي واحد

لكن نتيجة كهذه تستحق قراءة متحفظة. يستند الترتيب كله إلى دعم USDM1 بنسبة 1:1 من أذون الخزانة تحت قانون نيويورك وإلى موجزات بيانات Chainlink، فموثوقيته ترث نقاط الاعتماد الفردية تلك. وتشغّل Chainlink Data Streams على ستيلر أصلًا لخدمة منظومة التمثيل الأوسع، وهو ما يخفف هذا الاعتماد دون إزالته. ما يتيحه هذا النظام اليوم هو حركة ضمانات متواصلة فوق قاعدة أصول قائمة قيمتها 3.64 مليار دولار. أما ما لم يبلغه بعد فهو التوسع، إذ لم يُفصح عن حجم تكرار أو معاملات لاحقة. وتمضي خارطة طريق الشبكة نفسها بالتوازي: يواجه المصادقون ترقية بروتوكول Bell رقم 30 بحلول 23 نوفمبر، ويتحدد تكامل DTCC للتمثيل الرقمي في 2027، وكلاهما سيعمّق السكك التي اختبرتها عملية إعادة الشراء هذه.