DTCC تفتح خدمة ترميز بقيمة 30 تريليون دولار، وStellar (XLM) في موعد 2027

كanton وBesu تستحوذان على أول 30 تريليون دولار

الممر الذي سيحمل الدفعة الأولى من الأصول مغلق بطبيعته. فمع نهاية أكتوبر الحالي، تفتح مؤسسة الإيداع والتسوية (DTCC)، وهي الشبكة التي تدير التسوية اللاحقة للتعاملات لأغلب الأوراق المالية الأمريكية، الوصول التجاري إلى خدمة الترميز الخاصة بها. وستستخدم المؤسسات الكبرى هذه الخدمة لصك ما يعرف بـ“التوائم الرقمية”، أي صور مرمزة للأوراق المالية التقليدية تحمل الحقوق القانونية نفسها التي تتمتع بها الأصول الأصلية. المجمع الذي تقف خلف هذه الخدمة يبلغ 30 تريليون دولار، أي نحو ربع القيمة السوقية للأصول المحفوظة لدى جهة الإيداع المركزية للأوراق المالية DTC، وهو ما يجعل هذه الخطوة أضخم محاولة حتى الآن لربط التسوية التقليدية بدفاتر الأستاذ الموزعة. السلاسل العامة ليست ضمن قائمة الانطلاق، إذ تبدأ العمليات على منصتين مغلقتين فقط: شبكة Canton وفق معيار CIP-56 الخاص بها، وبيئة مغلقة تبنتها DTCC مبنية على تقنية Hyperledger Besu برموز ERC-20. أما الأصول الحقيقية على الشبكات المفتوحة فستنتظر، لأن رؤوس الأموال الكبيرة غير مستعدة لإدارة مراكز بهذا الحجم خارج الشبكات المغلقة. التفاصيل وردت في تقرير نشرته DTCC يوم الجمعة 16 أكتوبر، وبعد يومين أكدت ملاحظة متابعة لهيكل السوق على منصة X الخطوط نفسها، وحددت Stellar (XLM) شريك انطلاق في 2027 عبر رموز SEP-41. قائمة الانطلاق ضيقة عمداً: 25 أداة مالية سائلة تشمل سندات الخزانة الأمريكية، وصناديق الاستثمار المتداولة الكبرى، وأسهم الشركات الضخمة من مؤشر Russell 1000. وستبدأ الأدوات الأولى العمل على هذين الممرين خلال هذا الشهر، بعد أن سبقت تجربة مغلقة في يوليو أشركت أكثر من 30 مؤسسة مالية من وول ستريت في الاختبار. ووفق الخطة المعتمدة، ينعطف الموجة الأولى من السيولة نحو الشبكات المصرفية الخاصة، فيبقى البلوكتشين العام في انتظار دوره. والجدير بالتأكيد أن هذا الإطلاق يتعلق بالبنية التحتية لا بالتداول: فمواد DTCC لا ترتبط بأي مستوى لسعر Stellar (XLM) بهذه الخطوة.

@MSBIntel · منشور على X

ملاحظة متابعة لهيكل السوق.

عرض على X

داخل المرحلة المغلقة: رموز خلال 15 دقيقة

السرعة والوصول في المرحلة الأولى محددان بدقة. فتحويل ورقة مالية إلى صورتها الرمزية، سواء كانت سند خزانة أو صندوقاً متداولاً أو سهم Mرمز من مؤشر Russell 1000، يستغرق 15 دقيقة على الأكثر عبر واجهة الخدمة أو واجهتها البرمجية. ويقتصر الإصدار على ساعات العمل في الساحل الشرقي الأمريكي، من الساعة 2:00 حتى 18:00 بتوقيت شرق أمريكا. غير أن هذا القيد يسقط بمجرد وجود الرمز: فيمكن للمؤسسات تحريك الأوراق المالية الرقمية على مدار الساعة، من محفظة إلى أخرى، داخل النظام. ويعني ذلك أن إعادة تموضع الضمانات بين المحافظ ليلاً ممكنة، رغم انتظار الإصدارات الجديدة لنافذة التوقيت المذكورة. أما حماية المستثمرين فتبقى راسخة في السجل القائم، إذ يرتبط كل رمز بورقته الأساسية بنسبة 1:1، ويحتفظ برمز التعريف CUSIP وبالحقوق القانونية ذاتها، بينما تبقى DTC المالك النهائي للسجل الرسمي. ورمز CUSIP هو المعرّف المعياري للأوراق المالية في أمريكا الشمالية، بما يجعل كل رمز توأم قابلاً للتتبع داخل أنظمة التسوية القائمة، ويحتفظ حاملوه بضمانات التسوية التقليدية المعتادة. وموقع Stellar (XLM) في هذا التسلسل كان محسوماً منذ البداية: فمؤسسة Stellar للتطوير خططت لتكاملها في النصف الأول من 2027، ولم يتزحزح هذا الموعد حتى اليوم. وستنضم Stellar إلى جانب حل Arc من Circle، وهي الشبكة المؤسسية الخاصة بجهة إصدار العملات المستقرة نفسها، لنقل الأصول عبر معيار رموز SEP-41. وحتى تلك المرحلة، تعهدت DTCC بمفهرس أوسع من الأوراق المالية، ودعم إجراءات الشركات، وتسويات الضمانات على السلسلة عبر نقد رقمي. وإجراءات الشركات، أي التوزيعات والتجزئة والاسترداد المرتبطة بالأوراق الأساسية، غائبة عن قائمة الانطلاق. وحتى مطلع 2027، تحمل الشبكتان المغلقتان Canton وBesu التدفقات التجارية الأولى، وتبقى Stellar على قائمة الانتظار.

نافذة 2027 أمام Stellar

يرسم الإطلاق خطاً واضحاً حول ما تستطيع الترميز المؤسسي تحقيقه اليوم وأين يتوقف: إصدار التوائم خلال 15 دقيقة خلال ساعات الساحل الشرقي، وتحرك على مدار الساعة بين المحافظ داخل الشبكة المغلقة، ولا شيء على سلسلة عامة. بالنسبة إلى Stellar، هذه الحدود جدول زمني لا حكم نهائي: فنافذة النصف الأول من 2027 لم تتغير، وتفتح على شبكة Stellar التي تمتلك سجلاً تشغيلياً قائماً. فنحو 3.54 مليار دولار من الأصول المرمزة تستقر فعلاً على الشبكة، وهي رابعة بين 39 شبكة. وتحصد الشبكة حصة 37% من التدفقات اليومية للترميز، وقد فعّلت Chainlink Data Streams، وسجلت قيمة مقفلة قياسية بلغت 273 مليون دولار مدفوعة بنمو التطبيقات اللامركزية. وعندما تتصل رموز SEP-41 بممرات DTCC في 2027، ستدخل Stellar (XLM) كسوق عاملة لا من انطلاقة ثابتة.