Abraxas Capital وWintermute يبنيان كتاب بيع بيتكوين (BTC) بقيمة 600 مليون دولار على Hyperliquid

عودة صفقة الفارق تجذب مراكز بيع مؤسسية

ما الذي يحدث في سوق بيتكوين (BTC) حاليًا؟ الارتداد العنيف للعملة الأولى من نحو 62,000 دولار إلى ما يتجاوز 77,000 دولار خلال أيام معدودة أخرج ما يقارب 3 مليارات دولار من مراكز المشتقات المرفوعة بالرافعة، لكنه أعاد في الوقت نفسه فتح واحدة من أكثر صفقات المراجحة موثوقية في قطاع العملات الرقمية. تكشف بيانات السلسلة أن صناع السوق ومكاتب التداول الملكية — ومن بينهم Abraxas Capital وFasanara Capital وWintermute — راكموا بهدوء مراكز بيع دائمة ببلايين المئات من الدولارات على منصة Hyperliquid، وهي منصة المشتقات على السلسلة. ويبلغ إجمالي كتابهم الهابط الآن 3,425 BTC بقيمة تقارب 265 مليون دولار، إلى جانب 138,569 ETH بقيمة تقارب 338 مليون دولار — أي ما يفوق 600 مليون دولار من التعرض البيعي المجمع على أكبر أصلين رقميين.

النقطة الجوهرية هنا: هذا التمركز ليس رهانًا اتجاهيًا ضد الصعود. فمعدلات التمويل — وهي المدفوعات الدورية التي تربط أسعار العقود الدائمة بالسعر الفوري — تحولت بشكل راسخ إلى المنطقة الإيجابية، ومركز البيع يقف في جانب التحصيل من كل دفعة. وتُظهر لوحة معدلات التمويل على Coinglass أن عقود بيتكوين الدائمة تحوّل نحو 0.01% كل ثماني ساعات عبر المنصات الكبرى، بمعدلات كلية تقارب 0.0109% في الساعة. وبمقياس سنوي، إنه عائد بأرقام أحادية عالية في مجال الأرقام العشرة — دخل سلبي ذو معنى حقيقي لمكاتب تدير كتبًا بمئات الملايين. وتضيف بيانات المشتقات أن متوسط معدل تمويل بيتكوين السنوي لثلاثين يومًا ارتد إلى 6.7% حتى 24 أغسطس، بينما بلغ المتوسط لسبعة أيام 8.7%، بعد أن ظل قريبًا من الصفر أو دونه طوال معظم فترة فبراير ويوليو أثناء هضم السوق لعملية خفض الرفع المالي. ويمتد أثر انقلاب معدل التمويل إلى ما هو أبعد من مكاتب المراجحة: فهو إشارة إلى أن المراكز الشرائية المرفوعة بالرافعة تستعيد هيمنتها على أكبر أصل إثبات عمل — إثبات العمل — وعلى منافسيه.

يبدو أن Abraxas يسيّج من الجهة الفورية أيضًا. فسجلات السلسلة تُظهر أن الشركة سحبت 73,872 ETH — بنحو 173 مليون دولار — من منصة Binance خلال الأيام الأربعة الماضية، وهو نمط يتسق مع قيام حوت من العملات الرقمية بتجميع مخزون فوري لمقابلة مراكز البيع الدائمة. وفي سياق موازٍ، قفزت المراكز المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة على CME من نحو 87,000 BTC إلى 122,000 BTC في الأسابيع الأخيرة، بينما انقلبت صناديق التحوط على المنصة إلى شراء صافٍ — انحراف ملحوظ عن الموقف البيعي الصافي الذي تفرضه صفقة الكاري والكاري هيكليًا، ما يلمّح إلى رغبة بعض المؤسسات في تعرض صاعد صريح بدل الحياد السوقي.

اختراق الين وتسعير صارم للفيدرالي يقيّد الصعود

تتداول بيتكوين قرب 78,000 دولار بقليل في جلسة آسيا يوم الاثنين، بتراجع دون 1% خلال 24 ساعة وصعود يقارب 1% أسبوعيًا. والنسيج الأوسع أخفت: قادت Solana وdogecoin قائمة العملات البديلة الهابطة بنسبة 3% لكل منهما تقريبًا، مع إيثر وBNB وzcash وtron ضمن نطاق 2% من الثبات — وإن كانت الفجوة الأسبوعية حادة، إذ ترتفع Solana نحو 8% بينما يهبط dogecoin بقرابة 10%.

الخلفية الاقتصادية الكلية هي ما يضع سقفًا للحركة. فقد اخترق الين مستوى 160 مقابل الدولار في طوكيو يوم الاثنين، وهو مستوى يراقبه المتداولون عن كثب توقعًا لتدخل وزارة المالية اليابانية؛ وتحدد نماذج المكاتب مناطق تفعيل تبدأ من 161 فما بعد وتمتد عبر نطاق 162-163. وقد استعاد العملة بالفعل أكثر من نصف مكاسب عملية يوليو القياسية، حين انضمت الولايات المتحدة إلى اليابان في أول تدخل منسق لشراء الين منذ 1998. وفي المقابل، جاء تقدم الدولار الواسع يوم الجمعة بعد تصريحات Warsh في منتدى جاكسون هول، وأصبح مستثمرو السندات يسعّرون مجلس الفيدرالي الاحتياطي في موقع رفع الفائدة لا خفضه. وهذا إعادة التسعير هي القوة ذاتها التي سحبت الأموال المؤسسية من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة طوال ما ويونيو — وهي فترة تضمنت انقلابًا حادًا في التدفقات في يوم واحد. ويُعد الاثنين آخر جلسة تداول في أغسطس، ما يجعل إجمالي تدفقات صناديق ETF للشهر الكامل لوحة النتائج الحاسمة: هل صمدت سلسلة التدفقات الداخلة المستمرة منذ ثمانية أيام أمام التحول في توقعات الفائدة، أم أنها انتهت معه؟ ويضيف السياق التنظيمي الياباني طبقة أخرى للجناح الحساس للين في السوق، إذ تسعى هيئة الخدمات المالية اليابانية إلى ميزانية قياسية لإنشاء مكتب مخصص للإشراف على منصات تداول بيتكوين. ويشير المتداولون أيضًا إلى هشاشة هيكلية: فمع بقاء معدل التمويل إيجابيًا لكن زخم الاختراق متعثرًا، ترفع المراكز الشرائية المزدحمة بالرافعة خطر سلسلة تصفيات عند أي هبوط، بينما يدفع الصعود الحاسم البائعين إلى الملاحقة. وللقراء الذين يخططون لموقع الدورة الزمنية، يقدم دليل مخطط قوس قزح لبيتكوين عدسة طويلة الأمد بسيطة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

إشارة الطمع تصطدم برأس مكلّي كلية

وتُبرز بياناتنا الكلية لدى COINOTAG هذا التوتر بوضوح: يقف مؤشر الخوف والطمع لدينا عند 62/100 — في نطاق الطمع بثبات — بينما تستحوذ بيتكوين على 69.1% من الكون الذي نراقبه ويبلغ إجمالي القيمة السوقية المتتبعة نحو 2.27 تريليون دولار، وفق تغطيتنا لسوق بيتكوين. وبذلك تسحب زخم المشاعر والرياح المعاكسة كلية السوق في اتجاهين متعارضين تمامًا.