خزانة أمريكا تبيع سندات بعمر 20 عاما بعائد قياسي 5.42% والبيتكوين (BTC) في دائرة الضوء

عائد قياسي 5.42% على بيع بقيمة 13 مليار دولار

أعادت خزانة الولايات المتحدة، يوم الثلاثاء، إصدار سندات بعمر 20 عاما بقيمة 13 مليار دولار بعائد حتى الاستحقاق بلغ 5.42%، وهو أغلى تكلفة اقتراض طويل الأجل تدفعها واشنطن منذ بدء السجلات الحديثة لهذا الأجل عام 1986. وبصيغة تقنية، تجنبت الحكومة دفع 5.42% كقسيمة فائدة مباشرة، إذ حددت قسيمة بنسبة 5.125% وسعرت السندات دون قيمتها الاسمية، ليصل العائد الفعلي للمشترين إلى المستوى القياسي المذكور. وقد اكتمل البيع بعد دقائق من تداولات ما قبل المزاد تراوحت قرب 5.40%، ما يعني أن الخزانة دفعت فرق "ذيل" بنقطتين أساسيتين فوق السوق المفتوح لتجد مشترين كافيين — أسوأ ذيل لأي مزاد سندات بعشرين عاما منذ عام 2024. وكان الطلب الأجنبي هو الجرح الأعمق في هذه العملية: فالمزايدين غير المباشرين، وهي الفئة التي تغطي البنوك المركزية الأجنبية والمؤسسات الخارجية، استحوذوا على 52.5% فقط من البيع، وهي أدنى حصة مسجلة لهذا الأجل باستثناء مزاد خاص صغير بقيمة 25 مليون دولار عام 2021، وبانخفاض حاد عن 62.9% في مزاد أغسطس. وغطت إجمالي طلبات العرض 2.57 مرة، دون متوسط 2.65 في المزادات الستة السابقة، وفق بيانات نسبة التغطية. الخلفية العامة متوترة: فالمديونية الأمريكية القائمة تتجاوز 40.1 تريليون دولار، ونفقات الفائدة السنوية تفوق 1.1 تريليون دولار، وتشكل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 123%، فيما يبلغ متوسط معدل الرهن العقاري لثلاثين عاما — الذي يسعَّر على أساس هذه العوائد ذاتها — 6.76%. وقد جاءت النتيجة بعد ساعات من إفاد وزير الخزانة سكوت بيسنت أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب بأن الحكومة "قد أجرت أفضل مزادين لسندات الخزانة خلال عشرين عاما"، في إشارة إلى بيع سندات العشري في 9 سبتمبر وسندات الثلاثين عاما في 10 سبتمبر، حيث استولى المزايدين غير المباشرين على 79.5% من عرض بقيمة 22 مليار دولار. ورد الديمقراطي من كونيتيكت جيم هايمز على ذلك، مشيرا إلى ارتفاع عائد السندات العشرية 20 نقطة أساس. وتدرج جدول مزادات الخزانة المبدئي مسبقا بيع السندات العشرينية القادم في 21 أكتوبر.

إشارات طلب متضاربة تحت القياس

وتحت العائد القياسي، لم تكن مقاييس الطلب ضعيفة على نحو موحد. فالمزايدين المباشرين امتصوا 30.7% من البيع، وصناع السوق الرئيسيون — وهي البنوك الملزمة بالمزايدة — استولوا على 16.9%، بينما تحسنت نسبة التغطية البالغة 2.57 فعليا عن 2.53 في أغسطس، رغم بقائها دون متوسط المزادات الستة الأخيرة. ودرجت مكاتب تحليل المزادات البيع بأنه "ضعيف" نظرا لفرق الذيل في العائد، غير أن فجوة النقطتين الأساسيتين ليست حدًا قياسيًا تاريخيًا: فعدة مزادات بعشرين عاما بعد 2020 سجلت أذيالًا تجاوزت 3 نقاط أساس، ما يجعل هذا أوسع ذيل منذ 2024 وليس رقمًا قياسيًا. وتوضح مقارنة أغسطس الصورة بحدة — فقد أُتمت ذلك البيع عند 5.204% مع حصة غير مباشرة بلغت 62.9% — وبالتالي كان انخفاض الطلب المرتبط بالخارج، وهو المؤشر الأكثر مراقبة لقياس الشهية السيادية، حادا. ويحمل سند العشرين عاما نفسه تاريخًا حديثًا قصيرًا: فقد أوقف الإصدار بعد 1986 ولم يستأنف إلا في 2020، ولذا يجب تقييم رقم 5.42% في ضوء العهدين معا. كما أن إعادة تسعير أوسع للطرف الطويل من منحنى العائد جارية: فقد لمس عائد السندات العشرية 5.041% داخل اليوم في الثلاثاء، وهو أعلى مستوى له منذ 2007، ما يوحي بأن ضغط التسعير يتجاوز أجلًا واحدًا. أما بالنسبة للعملات الرقمية، فالانتقال غير مباشر. فلا دليل مباشر على أن هذا المزاد حرك أسعار العملات الرقمية في اليوم نفسه، لكن ضعف السندات طويلة الأجل وجدول عرض سيادي ثقيل يرسمان خلفية السيولة التي تُسعَّر على أساسها البيتكوين (BTC) والأصول الأكثر خطورة عموما — من رموز metaverse إلى التطبيقات اللامركزية على Arbitrum والرهانات الطويلة مثل Filecoin. وتلفت الملاذات الملموسة الممتدة من الذهب إلى البلاتين اهتمامًا متجددًا مع وزن المستثمرين نسبة دين إلى ناتج محلي تبلغ 123%، بينما ظل اتساع قطاع الأصول الرقمية من اقتصادات metaverse إلى شبكات Arbitrum هادئًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

معاطرة محايدة تقيّد شهية المخاطرة

وتظهر بيانات COINOTAG السوقية الإجمالية أن مؤشر الخوف والجشع عند 51 من 100 (محايد)، مع سيطرة البيتكوين على 68.4% من السوق المُتتبَّع لدينا، وقيمة إجمالية للرسمات السعوية قريبة من 2.23 تريليون دولار، فيما يتداول BTC قرب 75,600 دولار وسط استمرار العائد السيادي القياسي في ممارسة ضغط الاقتصاد الكلي على شهية المخاطرة.