التضخم الأمريكي يرتفع إلى 3.7% في سبتمبر ويدفع احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر إلى 45%

تضخم سبتمبر يتجاوز التوقعات

تسارع وتيرة ارتفاع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة خلال شهر سبتمبر بما يتجاوز ما توقعه الاقتصاديون، بحسب ما أعلنه مكتب إحصاءات العمل الذي نشر قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق أمريكا يوم الأربعاء. فقد صعد المؤشر الإجمالي بنسبة 3.7% على أساس سنوي، مقابل توقعات عند 3.6% وبارتفاع عن 3.4% المسجلة في أغسطس، وهو أسرع إيقاع سنوي منذ مايو. أما المؤشر الجوهري الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة فارتفع 2.6% ضد توقع 2.5%، صعودًا من 2.4% في الشهر السابق. على الأساس الشهري أضاف المؤشر الإجمالي 0.6% على مستوى التوقعات، فيما تجاوز المؤشر الجوهري 0.3% الإجماع الذي كان يرشح 0.2%. ويقيس هذا المؤشر ما تنفقه الأسر على السلع والخدمات اليومية. وتحمل البنزين الجزء الأكبر من الضغط: قفزت أسعار المضخات بنسبة 9.1% خلال الشهر، مساهمةً بأكثر من نصف الزيادة الإجمالية، فيما ارتفع مؤشر الطاقة 5.2% شهريًا و20.4% سنويًا، بعد أن كان البنزين قد كلّف في أغسطس 27.4% أكثر من عام سابق. وأضاف تكلفة الإسكان 0.4%، كما صعدت السيارات المستعملة وتذاكر الطيران والخدمات الطبية والترفيه، دليلًا على أن ضغط الأسعار يمتد إلى ما هو أبعد من الوقود. وفي استطلاع شمل 73 اقتصاديًا، لم يتوقع سوى 11 منهم قراءة جوهرية عند 0.3%، فيما تراجع متوسط الأرباح الساعية الحقيقية 0.7% على أساس سنوي.

عقود الفائدة تعيد تسجيل مسار الفيدرالي

أعادت القراءة الأعلى من المتوقع تسعير الخطوة التالية للبنك الفيدرالي خلال دقائق. فبعد صدور البيانات، وضعت عقود الفائدة المستقبلية احتمالات الرفع في اجتماع 27 و28 أكتوبر عند نحو 45%، صعودًا من 22% تقريبًا قبل الإعلان، مع شاشات عرضت نطاقًا بين 45% و50%. وقبل القراءة كانت العقود ترجّح خطوة في ديسمبر لا في أكتوبر. ويُذكر أن البنك المركزي رفع سعره القياسي ربع نقطة في سبتمبر ليصل إلى نطاق 3.75% إلى 4.00%، بحسب بيان سياسته، وقد أحيَت مفاجأة التضخم الجوهري أطروحة رفع إضافي. وتحركت عوائد سندات الخزانة بالتوازي مع الاحتمالات: صعد عائد السند لأجل عشر سنوات من نحو 5.18% قبل الإعلان إلى 5.25%، وتراجعت أسعار السندات في المقابل، وترسّخ الدولار أمام العملات الكبرى. وقال رئيس فيدرالي نيويورك جون ويليامز هذا الأسبوع إنه ما يزال يتوقع رفعة إضافية قبل نهاية العام. إن ارتفاع أسعار الفائدة يرفع كلفة الاقتراض في الاقتصاد كله، ويقيم أموال المستثمرين بعيدًا عن الأصول التي لا تدر عائدًا فائدة، ولذلك يهم القرار القادم المدخرين والمخاطِرين معًا. والخيار بين التحرك هذا الشهر أو الانتظار حتى ديسمبر يرسم تكلفة النقود باتجاه عام 2027.

البيتكوين يفقد مستوى 83,000 دولار

باعت الأصول ذات المخاطر العالية في غضون دقائق من صدور البيانات. فقد كان سعر البيتكوين يتداول قرب 83,350 دولار قبيل النشر بفترة وجيزة، ثم هبط إلى أدنى مستوى عند 82,731 دولار خلال الدقائق الخمس التالية لها، وأظهر لقطة لاحقة تسعيرًا عند 82,762.83 دولار، أي أدنى بنحو 587 دولار من مستواه قبل البيانات، مع خسارة تبلغ نحو 0.44% خلال 24 ساعة على حجم تداول يقارب 26.9 مليار دولار. ولم تظهر أدلة واضحة على بيع ذعر واسع النطاق، والسؤال القريب هو ما إذا كان السوق يستعيد مستوى 83,000 دولار ثم يدافع عن العتبة المدورة 80,000 دولار. وتراجعت الذهب في النافذة نفسها من 4,153 دولار إلى 4,117 دولار للأونصة، والدولار يتعامل قرب قمة تمتد 18 شهرًا، وهو عائق إضافي أمام الأصول التي لا تدر عائدًا. وعقود أسواق الأسهم الجوّالة فقدت مكاسبها المبكرة: كان عقد مؤشر S&P 500 صاعدًا 0.2% قبل البيانات ثم تداول هابطًا 0.24%، مع تراجع عقود داو 0.16% وعقود ناسداك 100 0.49%. والآلية وراء الحركة بسيطة: قراءة جوهرية أسخن ترفع أسعار السياسة المتوقعة والعوائد الحقيقية، فتضغط على الأصول عديمة التدفق النقدي. وكان هبوط البيتكوين بأكثر من 1,100 دولار في خمس دقائق أشد حركة الجلسة، فيما لم يمنح حجم التداول قرب 27 مليار دولار أي مؤشر على سلسلة تفريغ مرافقة للرافعة المالية.

المراكز كانت ممددة قبل صدور البيانات

قراءتنا للوضع: جاءت البيانات على سوق كان قد رهّن مسبقًا على أخبار مطمئنة. فقد أظهر استطلاع مديري الصناديق العالميين لشهر أكتوبر من بنك أمريكا أن الوزن الزائد لقطاع التقنية عند أعلى مستوى منذ صيف 2020، وأن متوسط النقد عند 3.9% في مقابل إشارة البيع عند 5% التي يعتمدها الاستراتيجي الأول مايكل هارتنيت، ومؤشر العول عند 5.1 متجاوزًا العتبة نفسها. وسمى المدراء الصعود الفوضوي في عوائد السندات الخطر الأبرز لديهم، وأسدلت بيانات التضخم ذلك على الطاولة خلال دقائق. ومع انخفاض الأجور الحقيقية 0.7% على أساس سنوي، واحتمال الرفع في أكتوبر قريبًا من رمي العملة، فإن المراكز الطويلة المرفوعة التي تدفع معدل التمويل في العقود الدائمة تدخل قرار 27 و28 أكتوبر بكتاب أغلى، ومن المرجح أن يتسع تقلب الأصول عالية المخاطر حتى يتحدد المسار النهائي للسياسة النقدية.