هيئة FCA البريطانية تفتح مشاورات بشأن تنظيم DeFi والأصول المشفرة بموعد نهائي في 18 نوفمبر

مشاورتان بموعد نهائي واحد

فتحت هيئة الرقابة المالية البريطانية FCA، يوم الأربعاء، بابين للمشاورات سيحددان كيفية إدخال أنشطة التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن قواعد الأصول المشفرة في المملكة، وأي أجزاء من السوق ستبقى خارجها. الورقة الأولى تسأل شركات العمل في مجال DeFi عن كيفية امتثالها لمعايير الهيئة، والثانية تسأل عن الأصول المشفرة التي ينبغي إبقاؤها خارج التنظيم كليا. ينتهي التقديم الرأي على الورقتين في 18 نوفمبر، مع خطة لإصدار التوجيه النهائي في يناير 2027. وضعت الهيئة الورقتين على موقعها الرسمي بصفتها مشاورتي توجيه رسمية، وهي الآلية التي تعتمدها الجهة الرقابية لاختبار مسودة القواعد مع القطاع. ولا شيء يلزم أي شركة حتى تحسم الهيئة موقفها النهائي العام القادم.

الورقة الأولى، المرقمة GC26-7، هي مسودة توجيه الهيئة بشأن التمويل اللامركزي، وثيقة المشاورة تحدد غرضها بنطاق ضيق. فالهيئة تقول إن التوجيه المقترح "يهدف إلى توضيح القواعد القائمة لا إلى إرساء سياسة جديدة". العمل العملي هنا هو الامتثال: تُسأل الشركات العاملة في DeFi عن طريقة تلبية متطلبات الهيئة في مكافحة غسل الأموال والجرائم المالية. وهذه القواعد تنطبق أصلًا على شركات الأصول المشفرة البريطانية المسجلة لدى FCA، ولذا يبقى السؤال المفتوح هو كيفية تطبيقها على البروتوكولات التي لا تملك مشغلًا مركزيًا. والجواب يمتد إلى ما هو أبعد من منصات التداول الأمينة التي بنيت حولها قواعد مكافحة غسل الأموال في البداية: فالفرق التي تقف خلف التطبيقات اللامركزية (dapps) والواجهات وطبقات الوساطة، في الإقراض والتداول وDeFi الخاص بالبيتكوين عبر تمويل البيتكوين، سيتعين عليها أن تبيّن أي كيان في البنية الواحدة يتحمل مسؤولية فحص هوية العملاء ومراقبة المعاملات وفحص العقوبات. سنوات من الغموض حول ما إذا كان التزام الامتثال يقع على الواجهة أو البروتوكول أو الخزينة تُطرح الآن على السوق كتابة. وتخضع الهيئة الورقتين لعملية مشاورة التوجيه المعتادة، فتختبر نص المسودة مع القطاع قبل إقرار أي شيء. فمن ستسميه النسخة النهائية مسؤولًا يسجل ويقدم الملفات ويدفع كلفة الامتثال، ومن تُعفيه يواصل العمل خارج القواعد.

قواعد العملات المستقرة ونظام أكتوبر 2027

الورقة الثانية، الخاصة بالإعفاءات من تنظيم الأصول المشفرة، تصل في وقت رسمت فيه الهيئة نظامها مسبقًا. إذ سبق أن كشفت قواعد لشركات الأصول المشفرة تشمل ترتيبات حيازة العملات المستقرة ومتطلبات أصول الاحتياط، وترى الهيئة أن تفرضها اعتبارًا من أكتوبر 2027. وقواعد الاحتياط هي عمليًا معايير دعم: على مقدمي ترتيبات حيازة العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول تغطي الأرصدة التي يملكها العملاء، حتى تُسدد تلك الأرصدة عند الطلب. والنظام لم يعد مسودة بالمعنى الذي هي عليه المشاورات: فالهيئة حددت موعدًا لبدء الإنفاذ وفتحت سجل استقبال الطلبات، وقبلت ملفات الكيانات المشفرة منذ 30 سبتمبر، مع موعد أقصاه 28 فبراير 2027 للشركات الساعية إلى الحصول على ترخيص وفق هذه القواعد. وهذا الترتيب الزمني يمنح الشركة التي تقدم ملفها أواخر فبراير 2027 أشهرًا لا أسابيع لإتمام الإجراءات قبل بدء الإنفاذ. أما مشاورة الإعفاءات فستحدد الأنشطة التي لن تدخل هذا المسار أصلًا، ولذا قد يكون وزرها بقدر وزن التوجيه ذاته. فبالنسبة لمصدرَي العملات المستقرة ومقدمي خدمات الحفظ الأمينة الطريق مرسوم، أما فرق DeFi فليس كذلك، وقائمة الإعفاءات ستحسم ما إذا كان سيرسم لهم طريق يوم ما. ورد رد فعل القطاع في اليوم نفسه. فمجلس الأعمال البريطاني للأصول المشفرة رحب بالمشاورتين مع انتقاد الهيئة على التصميم. وكتب المجلس إن "DeFi يقع بين أكثر أجزاء الخدمات المالية ابتكارًا"، معتبرًا أن بريطانيا ما زالت قادرة على تحقيق التوازن الصحيح عبر "قواعد حدود واضحة" وتوقعات تظل متناسبة، وأن الحدود المرسومة بشكل سيئ ستدفع التطوير خارج البلاد. وكانت رسالة المجلس الختامية إلى الهيئة مباشرة: "على FCA أن تصيب في هذا الأمر".

ثلاثة مواعيد صارت الآن ترسيخًا للامتثال المشفر البريطاني: 18 نوفمبر للردود على المشاورتين، و28 فبراير 2027 لتقديم طلبات الترخيص، وأكتوبر 2027 لبدء الإنفاذ. ومنهج التوضيح أولًا يخفف مخاطر الانتقال خارج البلاد التي نبّه إليها مجلس الأعمال، إذ تُسأل الشركات عن كيفية امتثالها لا عما إذا كانت مضطرة إليه. والوضوح هو أيضًا تذكرة الدخول لمؤسسات التمويل التقليدي التي انتظرت حدودًا محددة قبل ضخ رؤوس أموالها في عمليات العملات المشفرة في بريطانيا. المسؤولية الآن على عاتق المجيبين: فقائمة الإعفاءات وتوجيه DeFi النهائي ستُكتبان من التعليقات التي تتلقاها الهيئة خلال الأسابيع الأربعة المقبلة، والشركات التي تقدّم حججها قبل 18 نوفمبر ستكون قد شاركت في صياغة القواعد التي ستحكمها بعد ذلك.