SpaceX (SPCX) تسعى لحزمة ديون بقيمة 40 مليار دولار لتمويل شراء رقائق Nvidia للذكاء الاصطناعي

SpaceX ترتّب تمويلاً بقيمة 40 مليار دولار

تسعى SpaceX (SPCX) إلى جمع نحو 40 مليار دولار من تمويل الدين لتمويل شراء رقائق الذكاء الاصطناعي من Nvidia، وهي حزمة ستُصنّف ضمن أكبر حزم الاقتراض التي جرى رفعها على الإطلاق لتمويل الحوسبة الذكية. ووفق الهيكل المقترح، يقترن نحو 10 مليارات دولار من القروض المصرفية بـ30 مليار دولار من سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية، مع استهداف إتمام العملية في عام 2027، بحسب ما ورد في تقرير نشرته Financial Times. وتبحث Apollo Global Management إمكانية قيادة الترتيب، فيما يُرجَّح أن تشارك Pimco بين كبار المستثمرين في السندات. ولم تصدر SpaceX ولا Apollo ولا Nvidia أي تعليق على الخطة المذكورة. وقد قال Elon Musk سابقاً إن مراكز بيانات SpaceX ستواصل استخدام رقائق Nvidia مع توسّع الشركة في إنفاقها على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتأتي هذه العملية لتتراكم على عام ثقيل أصلاً بالمقاييس المالية للشركة؛ إذ حققت الاكتتاب العام في يونيو صافي عائدات بلغ 85.7 مليار دولار، وأضافت SpaceX في الشهر نفسه 25 مليار دولار من السندات الممتازة. وتُظهر الإيداعات لدى SEC أن إجمالي الدين ارتفع من 22 مليار دولار في نهاية عام 2025 إلى 38.4 مليار دولار في 30 يونيو. وتراوحت القسائم على سندات يونيو بين 5.35% و6.65%، بمتوسط مرجّح بلغ 5.855%. ولا يصوّر التعليق السوقي الشركة على أنها في ضائقة مالية، بل يشير بدلاً من ذلك إلى جودة ائتمانية قوية ووصول مستمر إلى أسواق رأس المال. ومع ذلك، انتقلت أعباء الفوائد المرتبطة ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى صميم أطروحة الاستثمار. والنمط يشمل القطاع بأكمله: فمع تسابق الشركات لتأمين الطاقة الحوسبية، تحوّلت كلفة تمويل هذه الطاقة إلى مقياس رئيسي يتابعه مستثمرو الأسهم. وإذا صعدت كلفة التمويل أسرع من الإيرادات التي تولّدها الرقائق، فسيتعرض الربح لضغط بنيوي مهما ثبتت قوة الطلب الأساسي. وستعمل حزمة SpaceX كاختبار مبكر لمدى حجم الدين الذي تستطيع منظومة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي استيعابه، وستكشف تسعيرات الإصدارات القادمة وطلب المستثمرين وتحركات التصنيف الائتماني عن موقع هذا الحد.

تراكم أوامر بقيمة 50 مليار دولار لدى Lambda

تعمل شركة Lambda، وهي مقدّم خدمات سحابية للذكاء الاصطناعي تحظى بدعم Nvidia، على جمع ما يصل إلى 4 مليارات دولار في جولة خاصة أخيرة قبل إدراج مخطط له في عام 2027. وتقود الصندوقان Blackstone وCoatue Management الجولة التي تقدّر قيمة الشركة بنحو 14.5 مليار دولار قبل ضخ الأموال الجديدة. غير أن حجم الجولة ليس الجانب الأهم من القصة؛ فقد قفز تراكم الطلبات لدى Lambda من نحو 15 مليار دولار في يونيو إلى نحو 50 مليار دولار في سبتمبر، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف خلال ثلاثة أشهر. ويعود الزيادة بأكملها تقريباً إلى عقد واحد: أمر حوسبة طويل الأجل بقيمة نحو 35 مليار دولار وقّعته Anthropic في أغسطس. وباستبعاد هذا الاتفاق، لم ينم دفتر الطلبات الأساسي إلا بشكل متواضع، ما يجعل الرقم الإجمالي مؤشراً أضيق بكثير مما توحي به ضخامته. وهذا النوع من تركز العملاء سلاح ذو حدين. فالتزام متعدد السنوات بقيمة 35 مليار دولار من مختبر ذكاء اصطناعي رائد يمنح Lambda وضوح الإيرادات الذي يحتاجه مشغّل مراكز بيانات قبل الإدراج لتبرير تمويل أعمال البناء، وهو ما يفسّر استعداد مستثمرين بمقام Blackstone وCoatue لضمان شركة لا تزال على بُعد نحو عامين من إدراجها. لكنه يعني أيضاً أن أي تحول في استراتيجية Anthropic الحوسبية أو في موقفها التمويلي أو في خارطة نماذجها سينعكس مباشرة على رقم تراكم الطلبات الذي سيرتكز عليه تقييم الاكتتاب العام لشركة Lambda. وتؤجّر Lambda طاقة وحدات المعالجة الرسومية لمختبرات الذكاء الاصطناعي، وهو الطلب نفسه الذي تقترض SpaceX اليوم لملاحقته عبر مشترياتها من العتاد. ولم تُفصح الشركة عن الشروط النهائية لجولتها، بما في ذلك الحجم الفعلي ومقدار التخفيف.

كانت القراءة الأولى للسوق لخطة الاقتراض حذرة أكثر منها إنذارية. تُظهر بيانات COINOTAG أن SpaceX (SPCX) تتعامل آخر مرة عند 168.16 دولار، بانخفاض 2.05% خلال 24 ساعة، وداخل نطاق يمتد من 165.86 دولار إلى 172.64 دولار. وتضع النتيجة المركبة لدى COINOTAG أقوى مقاومة عند 175.80 دولار بدرجة 81 من 100، فيما يجلس أقوى دعم عند 161.82 دولار بتصنيف 78 من 100، أي أن السهم يحتفظ بموقعه بين مستويين محددين جيداً بدل اختبار أحدهما. ويبقى مؤشر الاتجاه اليومي في موجة صاعدة، ويقرأ مؤشر القوة النسبية عند 66.9، بينما تقف المراكز المفتوحة في سوق العقود الدائمة للأسهم عند 352.6 مليون دولار. والمحفّز التالي آلي: فالشروط النهائية لحزمة الـ40 مليار دولار، ومستويات القسائم فيها بالذات، هي التي ستقرر أي المستويين ينكسر أولاً.