توقعات OpenAI لحرق نقدية بقيمة 278 مليار دولار تعيد وضع Worldcoin (WLD) على رادار المتداولين

توقعات OpenAI لحرق نقدي خماسي يتجاوز 278 مليار دولار

أصبح إحاطة المستثمرين التي أعدتها OpenAI في يوليو لمعاملة حوسبة، وثيقة الأسبوع الأكثر تأثيرًا على الأصول التي تدور في مدار Sam Altman، ورمز Worldcoin (WLD) — بروتوكول الهوية القائم على مسح القزحية والذي شارك في تأسيسه Altman — هو الرمز الذي يعيد المتداولون سحبه باستمرار إلى مركز الاهتمام. تقدر العرض التقديمي صافي التدفق النقدي الحر السلبي التراكمي بـ278 مليار دولار بين عامي 2026 و2030، ما يعني أن OpenAI تتوقع حرق نقدي أكبر مما تولده لخمس سنوات متتالية، وتسد الفجوة برأسمال جديد أو دين. أما الإيرادات فيتوقع أن ترتفع من 36 مليار دولار هذا العام إلى 350 مليار دولار بحلول 2030، أي زيادة تقارب عشرة أضعاف تعني نحو نمو سنوي متوسط 77% ومبيعات تراكمية بقيمة 840 مليار دولار خلال هذه الفترة. الخطر الجوهري يقع في بند التكاليف: يُقدر الإنفاق على الحوسبة والبنية التحتية بـ856 مليار دولار، أي 16 مليار دولار أكثر من الإيرادات التي تتوقع OpenAI تسجيلها خلال السنوات الخمس نفسها. وتتجاوز هذه الأرقام التوجيهات الأكثر تحفظًا الصادرة في فبراير، عندما أخبرت الشركة المستثمرين بأن هدف الإنفاق على الحوسبة حتى 2030 كان نحو 600 مليار دولار، وأن إيرادات 2030 ستفوق 280 مليار دولار — بزيادة تقارب 43% في الإنفاق، على أن تقديرات فبراير شملت الحوسبة وحدها بينما يجمع تقدير يوليو البنية التحتية أيضًا. ومن الجدير بالملاحظة أن تقدير الحرق النقدي نفسه تحسّن: أظهرت نسخة مايو نحو 305 مليارات دولار من صافي التدفق النقدي الحر السلبي، بفارق نحو 27 مليار دولار أسوأ، لأن شركاء مثل Oracle يمولون العديد من مراكز البيانات، وتفاوض Nvidia على ضمان ديون مراكز البيانات، ما يُبقي تلك النفقات الرأسمالية خارج دفاتر OpenAI. جمعت الشركة 122 مليار دولار في مارس عند تقييم 852 مليار دولار — أي ما يعادل تقريبًا 44% من فجوة الخمس سنوات المتوقعة، مع توقع نفاد الأموال في 2028. والمستثمرون يستطلعون بالفعل جولة تالية قرب تقييم 1.2 تريليون دولار، أي أعلى بنحو 41% من جولة مارس، وقد غطينا سابقًا تلك مفاوضات التقييم البالغة 1.2 تريليون دولار. قدمت OpenAI طلبًا سريًا للاكتتاب العام في يونيو، لكن Altman يقول إن مخاوف سلامة الذكاء الاصطناعي ستبقي الشركة خاصة هذا العام.

سباق الحوسبة يعيد تقييم أصول الطاقة

الأرقام نفسها تفسّر لماذا تبرز الكهرباء، لا الشرائح، كقيد مُقيّد — ولماذا البنية التحتية للطاقة التي جمعها عمال تعدين البيتكوين خلال العقد الماضي تُعاد تقييمها بهدوء. يشير إعلان OpenAI الرسمي إلى أن Stargate، الذي أُطلق في يناير 2025 لتركيب 10 جيجاواط من البنية التحتية الأمريكية للذكاء الاصطناعي بحلول 2029، تجاوز هدفه الأصلي بالفعل كما في أبريل، مضيفًا 3 جيجاواط في التسعين يومًا السابقة. تسرد الشركة ما يتطلبه الجيجاواط فعليًا: توفر الطاقة، والأرض، والتصاريح، وخطوط النقل، والعمالة، وشركاء البناء. في يناير، استثمرت OpenAI وSoftBank معًا 500 مليون دولار في SB Energy لتطوير مركز بيانات بسعة 1.2 جيجاواط في مقاطعة ميلام بولاية تكساس. تُبرز تقديرات الطلب ضغط الشبكة: مسار مراكز البيانات لاستهلاك 565 تيراواط/ساعة من الكهرباء في 2026، بزيادة 26% على أساس سنوي، مع خوادم مُحسّنة للذكاء الاصطناعي قرب 31% من ذلك؛ وتتوقع IEA مضاعفة الاستهلاك تقريبًا إلى نحو 945 تيراواط/ساعة بحلول 2030، محذرة من أن قيود الشبكة قد تؤخر حتى 20% من المشاريع المخططة. يبلغ طول قائمة الربط بالشبكة الأمريكية نحو 2,600 جيجاواط، وفرضت نيويورك في يوليو أول حظر على مستوى الولاية لبناء مراكز بيانات فائقة الحجم. أمام هذا الندرة، يتحول عمال التعدين الذين يملكون مواقع مُشغّلة بالكهرباء إلى بائعين طبيعيين: تُقدَّر المنشآت المستأجرة الجاهزة للذكاء الاصطناعي بنحو 27 مليون دولار لكل ميجاواط مقابل نحو 3 ملايين دولار لكل ميجاواط لأجهزة التعدين العاملة غير المستأجرة، فيما تتداول الشركات التي لديها عقود ذكاء اصطناعي أو HPC قرب 12.9 مرة من قيمة المؤسسة إلى المبيعات المستقبلية مقابل 3.7 للعمالة الصرفة. ورأس المال يتبع: دفعت Core Scientific 41.9 مليون دولار لإلغاء نحو 15 إكساهاش/ثانية من أجهزة التعدين من الجيل القادم، وتستهدف IREN انتقالًا مكتملاً بحلول 31 ديسمبر 2026، ويُتوقع أن تخرج Cipher Digital من التعدين بنهاية 2027. Crusoe، التي باعت أعمال تعدين البيتكوين لـNYDIG في 2025، تسجل اليوم عقودًا تتجاوز 140 مليار دولار بحسب التقارير؛ وضعت Robinhood Ventures Fund I مبلغ 25 مليون دولار في جولتها F عند تقييم 3.9 مليار دولار، رافعة القيمة بعد الاستثمار إلى 30.9 مليار دولار. يقرأ سوق العملات البديلة الأوسع هذا على أنه تأكيد بأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تمتص رأسمالًا كان مخصصًا لبرهان العمل (proof-of-work). يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

ما ما زال يغيب عن سردية WLD

قراءتنا في COINOTAG: لا شيء في الإحاطة يذكر Worldcoin، ولم تكشف OpenAI ولا Tools for Humanity عن أي صلة مؤسسية — الربط هو قرب سردي من Altman، لا شراكة مؤكدة، وعلى المتداولين التعامل معها على هذا الأساس. ومع ذلك، ظل الاهتمام مستمرًا: تغطيتنا لحالات عدم التوافق الستة حركت الحوار حول الرمز، وكذلك GPT-6 Astra التي فككت رسالة إنجما من عام 1941. مع تأكيد إعلان الشركة الرسمي لبناء Stargate، تمنح معادلة 856 مقابل 840 مليار دولار الثيران حجمًا والدببة مادة FUD بمقدار متساوٍ، فيما سيستمر مؤشر الخوف والطمع على الأرجح في تحديد إيقاع WLD قصير المدى. على المتداولين الذين يتتبعون وسم Worldcoin مراقبة ما إذا كانت جولة التقييم البالغة 1.2 تريليون دولار ستتحقق قبل نهاية العام.