MAS تقترح احتياطيات بنسبة 100% للعملات المستقرة USDT وUSDC

احتياطيات كاملة واسترداد بالقيمة الاسمية على الطاولة

اتخذ البنك المركزي السنغافوري خطوة يوم الاثنين لترسيخ نظامه التنظيمي للعملات المستقرة في قانون ملزم. ففي 1 سبتمبر 2026، نشرت سلطة النقد السنغافورية (MAS) تعديلات مقترحة على قانون خدمات الدفع لعام 2019 تضع قواعد ملزمة بشأن ترخيص الجهات المصدرة، واستقرار القيمة، ورأس المال، وحماية المستخدمين — وفتحت استشارة عامة تبقى مفتوحة حتى 16 أكتوبر 2026. في ورقة الاستشارة المنشورة على موقع الجهة التنظيمية نفسها، تضع MAS إطارًا جديدًا باسم "MAS-SCS" لا يُسمح بموجبه إلا للمصدرين المعتمدين ضمن هذا النظام بوصف أنفسهم "مصدرين للعملات المستقرة خاضعين لرقابة MAS" وتوصيف رموزهم بأنها "عملات مستقرة خاضعة لرقابة MAS". والغرض المعلن هو وضوح المستهلك: الفصل بين المنتجات الخاضعة فعلًا للإشراف وبين الأصول الرقمية غير المنظمة العديدة التي تستعير أيضًا تسمية العملة المستقرة. وأي شيء خارج هذا الإطار سيعامل كرمز دفع رقمي (DPT). أما على مستوى المضمون، فتحدد الورقة متطلبات تتعلق باستقرار القيمة ورأس المال والاسترداد بالقيمة الاسمية والإفصاح، مع رقم جوهري واحد: يجب أن تكون الاحتياطيات في كل الأوقات بقيمة لا تقل عن 100% من المعروض المتداول بالقيمة الاسمية. وينطبق هذا النظام على العملات المستقرة أحادية العملة المرتبطة بالدولار السنغافوري أو بإحدى عملات مجموعة G10 — وهو نطاق يغطي بحكم التعريف الرموز الرئيسية المرتبطة بالدولار الأمريكي مثل USDC وUSDT.

مصدر أجنبي يحصل على مسار اعتراف

التحول الأكثر أهمية يستهدف المصدرين العاملين عبر الحدود. فالإطار المكتمل في أغسطس 2023 كان يغطي فقط العملات المستقرة أحادية العملة الصادرة محليًا، ولم يسمح صراحة بالإصدار عبر ولايات قضائية متعددة. أما الاقتراح الجديد فيعكس هذا الموقف: حيثما تصدر رمز بشكل مشترك من كيان سنغافوري ومصدر أجنبي، فقد يحتفظ بتسمية "العملة المستقرة الخاضعة لرقابة MAS" إذا خففت المخاطر بشكل كافٍ. وللوصول إلى ذلك، تقترح MAS إعفاءات قابلة للتنازل الفردي من متطلبين قائمين — أن يكون المصدر كيانًا مسجلاً محليًا، وأن يحتفظ هو نفسه باحتياطيات لا تقل عن المعروض المتداول — مشروطة بأن تكون قواعد الولاية القضائية الأجنبية مكافئة جوهريًا وأن يتوافق تبادل المعلومات المؤمَّن بين السلطات. ويوجد بموازاة ذلك مسار "العملة المستقرة المعترف بها من MAS" الذي يتيح قبول الرموز الصادرة بموجب أنظمة أجنبية مماثلة، وإن كانت السلطة تشير إلى نيتها إبقاء كل من الاعتمادات والاعترافات ضمن مجموعة صغيرة محدودة. وتشمل التدابير الإضافية في الحزمة نفسها حظرًا على دفع المصدرين فوائد أو عوائد لحامليها، واختبارات ضغط إلزامية، وصلاحية لتصنيف العملات المستقرة ذات الأهمية النظامية. وفي البيان المرافق، جادلت نائبة المدير الإداري العام للرقابة المالية Ho Hern Shin بأن الإطار يقدم إرشادًا تنظيميًا واضحًا للرموز التي تستوفي معايير عالية من الاستقرار والحوكمة، وأن العملات المستقرة الموثوقة والمنظمة تنظيميًا ستصبح أكثر أهمية مع اتساع نطاق ترميز الأصول — حيث تعمل كأصول تسوية موثوقة في الأسواق المرَمّزة التي تنقل الجسور بين السلاسل وبنية الأومني تشين الأخرى القيمة عبر الولايات القضائية أصلًا. وقد اتخذت وكالة الخدمات المالية اليابانية خطوة مماثلة في يونيو، حين أدخل أمر مجلس الوزراء المعدَّل العملات المستقرة من نوع الصناديق الاستئمانية الصادرة أجنبيًا ضمن تصنيفها لأدوات الدفع الإلكتروني. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

اقتراح وليس قاعدة نهائية

قراءتنا لنص الاستشارة: لا شيء هنا ملزم لأحد بعد. هذا اقتراح — التعديلات لا تدخل حيز التنفيذ القانوني إلا بعد إغلاق نافذة الملاحظات في 16 أكتوبر وانتهاء MAS من صياغة مشروع القانون — وينطبق على الكيانات الساعية للترخيص بموجب قانون خدمات الدفع لعام 2019، لا على السوق الأوسع بأثر رجعي. وحظر الفوائد هو الإشارة الأحدّ: فهو يستبعد فعليًا نماذج العملة المستقرة المدرّة للعائد من المحيط التنظيمي السنغافوري، ويضع الرموز الخاضعة لرقابة MAS كقنوات دفع صرفة لا كمنتجات ادخار. وبالنسبة لبنائي تمويل Bitcoin اللامركزي والتمويل المرَمّز الذين يراقبون المراجحة بين الولايات القضائية، فإن انفتاح سنغافورة على الاعتراف بالمصدرين الأجانب — المحدود بعمد بقائمة صغيرة — هو التفصيلة الجديرة بالتتبع.