كريمر: النفط عند 40 دولارًا قد يخفض التضخم الأمريكي بحدة

سيناريو النفط الرخيص عند كريمر

قدّم المذيعة في CNBC جيم كريمر، في برنامج Mad Money يوم الثلاثاء، رؤية مفادها أن التضخم الأمريكي على وشك التراجع الحاد، لكن بشرط واحد: نزل النفط إلى 40 دولارًا للبرميل. ويرى كريمر أن النفط يتسلل إلى أسعار الغذاء والترفيه وتأمين المركبات، ولذلك فإن انهياره إلى ذلك المستوى، مقرونًا بخفضٍ للأسعار تفرضه سلاسل التجزئة على مورديها، سيدفع مؤشر أسعار المستهلك إلى الانخفاض بطريقة ستشاهدها الجماهير على الشاشة مباشرة. واستشهد برسم بياني لشركة Valero، مصفاة النفط الأمريكية، كدليل يشير نحو خام بثمن 40 دولارًا، مع افتراض ثانٍ مبني على أن Walmart وCostco ستضغطان مورديهما لتخفيض الأسعار. لمن يتتبع مسار انتقال الطاقة إلى الأسعار: تدخل الطاقة المؤشر عبر عدة بنود في آن واحد، ولهذا يضع كريمر النفط نفسه، لا بندًا بعينه، بوصفه العامل الحاسم. لكن الحسابات قاسية؛ فالوصول إلى 40 دولارًا يتطلب من خام برنت أن يخسر نحو 56% من مستواه يوم الثلاثاء قرب 92 دولارًا، أي أكثر من محو الصعود الذي رفع العقد بأكثر من 15% خلال أكتوبر وبنحو 60% منذ بداية العام حتى أواخر سبتمبر. وقد تحرك السوق جزئيًا في اتجاه السيناريو يوم الثلاثاء: تراجع برنت إلى نحو 92 دولارًا مع امتناع الرئيس Trump عن ضربات ضد إيران، وتداول العقد أدنى أيضًا بعد أنشروا اتفاقًا أمريكيًا إيرانيًا يغطي مضيق هرمز. تُظهر بيانات COINOTAG آخر سعر عند 90.96 دولار، بارتفاع 0.42% على مدى 24 ساعة، داخل نطاق يتراوح بين 88.26 و91.35 دولار. نقطة الضعف في السيناريو هي التصعيد؛ إذ إن تجدد التوتر بين واشنطن وطهران قد يقلب التراجع، ومعه حجة التضخم المتراجع المبنية على خام بثمن 40 دولارًا. وبقي السؤال أيضًا: هل ستضغط Walmart وCostco فعلًا على مورديها؟ لا شيء مؤكد بعد، فالادعاء يقوم على رسم بياني لمصفاة واسمَي شركتين، لا على تغيير معلن في السياسات. ما يثبته هذا الطرح هو سلسلة الانتقال: تكاليف الطاقة أولًا، ثم أسعار التجزئة، ثم قراءة التضخم التي يراقبها الاحتياطي الفيدرالي.

قراءة أكتوبر عند 0.4% وصوتان من الفيدرالي

حلّت بيانات تضخم أكتوبر قبل أن يكون لأي راحة نفطية أثر. صعد مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي 0.4% شهريًا متجاوزًا توقعات 0.3%، بينما ارتفع المؤشر الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، 0.3%. ومؤشر أسعار المستهلك هو المقياس الذي يعتمده الاحتياطي الفيدرالي مرجعًا للتضخم، ولذلك يُبقي الرقم الرئيسي الأسرع من المتوقع خيار رفع الفائدة مطروحًا على الطاولة. وانقسم مسؤولان في ما ينبغي أن يأتي بعده: قال حاكم الفيدرالي Christopher Waller إن قراءة أساسية عند 0.3% ستدفعه للنظر في رفع بنصف نقطة مئوية في ديسمبر، بينما دعت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس Lorie Logan، في تصريحات منفصلة، إلى زيادتين إضافيتين على الأقل بمقدار ربع نقطة لكل منهما. وقد استجاب المسؤولان للقراءات المطبوعة لا لسوق النفط، ولم يربط أي منهما رأيه في ديسمبر بتوقعات للخام. انتقلت القراءة فورًا إلى الأصول عالية المخاطر: هبط سعر البيتكوين مع تصفية مراكز العقود الآجلة المدعومة بالرافعة بقيمة نحو 200 مليون دولار، دليلًا على أن توقعات الفائدة تنتقل إلى العملات الرقمية بالسرعة ذاتها التي تنتقل بها إلى الأسهم. ويشدّ التوقيت العقدة على كل من راهن على سيناريو كريمر: يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في 8 و9 ديسمبر، قبل يوم واحد من نشر مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر؛ فالنفط الرخيص لن يصل إلى البيانات إلا بعد قرار الفائدة، تاركًا الأصول عالية المخاطر عارضةً للقرار أولًا. قراءة أكتوبر المعروضة الآن تعكس صعود العقد بنسبة 15% في ذلك الشهر، لا أي هبوط مستقبلي، وحتى لو بدأ الخام ينزلق نحو 40 دولارًا فورًا، فسيقتصد مؤشر نوفمبر على أيام قليلة من الحركة فقط. بهذا التسلسل علّق Waller وLogan تعليقيهما على التضخم المقيس لا على توقع للنفط؛ فقرارَي ديسمبر سيسعّران الاقتصاد كما يظهر على الورق اليوم.

الصورة الفنية لا تساند حتى الآن هبوطًا سريعًا. يضع التصنيف المركب لدى COINOTAG أقرب مقاومة عند 91.83 دولار بتقييم 99/100، فوق آخر سعر مباشرة عند 90.96 دولار، وأقوى دعم أسفل السوق عند 89.34 دولار بتقييم 85/100. يُقرأ الاتجاه اليومي هابطًا، ومؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا عند 28.7، وإشارة MACD هبوطية، وهي شروط تتماشى مع سوق يتراكم بعد صعود أكتوبر لا ينهار. وتميل مواقف المشتقات بالاتجاه ذاته: يمول عقد المديات الدائمة عند -0.0685% لكل فترة، وتقف المراكز المفتوحة قرب 179.2 مليون دولار. حتى يصبح هدف كريمر البالغ 40 دولارًا مطروحًا فعليًا، على السعر أولًا كسر أرضية 89.34 دولار؛ وحينها يحدد قرار الفائدة في ديسمبر، لا الخام، مسار التضخم.