بنك جونبوك يمنح أول قرض مؤسسي في كوريا الجنوبية بضمان البيتكوين (BTC)

البيتكوين كضمانة لرأس المال التشغيلي

نفّذ بنك جونبوك الكوري الجنوبي أول قرض مؤسسي بالوون الكوري مضمون بعملة البيتكوين (BTC)، وهو أول ائتمان من نوعه تصدره مصارف مُرخَّصة في القطاع المصرفي الكوري، وفق ما رصدناه في تغطية اليوم الاثنين 12 أكتوبر. يعمل البنك تحت مظلة مجموعة JB Financial Group، وهي شركة قابضة مصرفية كورية جنوبية، وتحوّل الصفقة أصلًا سلوكيًا متقلبًا إلى رأس مال تشغيلي: تودع الشركة البيتكوين ضمانًا وتسحب الوون لتمويل نشاطها. ويبقي الإقرار بالوون الائتمان داخل الإطار النقدي للمصارف الكورية، إذ إن المقترض يدين بالوون والبنك يرفع حساباته به. وهيكلة القرض ضيقة الأبواب على ثلاثة جبهات: يجب أن يكون المقترض شركة اعتبارات لا فردًا، والبيتكوين هو الأصل الرقمي الوحيد المقبول ضمانًا، والعوائد مقيَّدة بأموال التشغيل التجاري، أي ما تحتاجه الشركة من رواتب للعاملين ومستحقات الموردين ومصاريف اليوم العادي، لا لأغراض التداول أو شراء الأصول. وقد أكّد مسؤول في البنك لمنصة IT Chosun التقنية الكورية تنفيذ الصفقة في اليوم نفسه، وقال إن هوية الشركة المقترضة لا يمكن الإفصاح عنها. ولم يكشف المُقرض مبلغ القرض ولا سعر الفائدة ولا نسبة القرض إلى القيمة، أي حصة قيمة الضمانة التي يحق للمقترض سحبها. أما ما شرحه البنك فهو خيار الضمانة نفسه: فقد اختار البيتكوين لحجم أصل السوق وسيولته، وأخضع الترتيب لاختبارات إجهاد ضد هبوطات حادة في سعر البيتكوين قبل منح التسهيل. وهذه خطوة أولى حقيقية في تبنّي البيتكوين داخل المصارف الكورية، إذ ظل الإقراض المضمون بالعملة الرقمية حتى الآن خارج القطاع المصرفي المُرخَّص، والبنك قدّم نسخة منها إلى ميزانية عمليات منظَّمة. ولم تظهر أي أرقام إضافية إلى جانب هيكلة الصفقة ذاتها، لذا يظل وزن القرض داخل محفظة ائتمانات البنك مجهولًا حتى تاريخه.

حفظ خارجي وتحصيل بقرار قضائي

البيتكوين المودَع ضمانًا لا يقيم يومًا في دفاتر البنك نفسه. فمزوّد متخصص في الحفظ والإدارة يحتفظ بالضمانة، ولا يملك بنك جونبوك ملكية العملات ولا سيطرة مباشرة عليها، وهو فصل يُبقي الأصل خارج ميزانية المُقرض طوال عمر القرض. ويطبّق هذا التصميم، داخل مصرف منظَّم، نمط حفظ مألوف من التمويل اللامركزي على البيتكوين، حيث يجري الإقراض مقابل الأصل عبر هياكل وسيطة بدل الحيازة المباشرة. وإذا وقع التخلف عن السداد، يسلك البنك طريقًا محسومًا كذلك: فهو لا يستولي على العملات ببساطة، بل تُحوَّل الضمانة إلى نقد عبر إجراءات تنفيذية كالبيع بقرار قضائي، ويسترد البنك دينه من العوائد. وهذا المسار يضحّي بالسرعة مقابل اليقين القانوني، لأن مصادرة الأصول الرقمية وتسييلها في كوريا يمرّان عبر المحاكم لا عبر تقدير البنك المنفرد. ويقول بنك جونبوك إنه وازن بين حجم السوق والسيولة عند اختيار الضمانة، وهما الخاصيتان الأهم حين يضطر المُقرض المضمون إلى الخروج من مركز هابط. فالبيتكوين أكبر أصل إثبات عمل بقيمة سوقية، وهو العمق الذي بُنيت اختبارات الإجهاد لفحصه. ويعلن البنك أنه سيدرس توسيع البرنامج، بما يشمل فئات المقترضين وما يقبله من أصول، كلما تطورت الأنظمة وتنامى الطلب في السوق. وتحركت الخلفية القانونية في اليوم نفسه الذي ظهر فيه القرض: نشرت كوريا تعديلًا على قواعد التنفيذ المدني يغطي مصادرة الأصول الرقمية وتحويلها نقدًا وتنفيذ الضمانات عليها وكذلك الحقوق القابلة لنقل ملكيتها. وتُدرج مركز المعلومات القانونية الوطني الكوري تاريخ نفاذ التعديل يوم 1 نوفمبر. وتمنح القواعد الدائنين مسارًا مقننًا لتسييل الأصول الرقمية المُصادَرة، وهي المشكلة نفسها التي يحلّها إجراء التخلف عن السداد لدى بنك جونبوك. غير أن الوثائق المتاحة لا تثبت ما إذا كان التعديل هو ما مكّن القرض أم أنه جاء بالتوازي معه، والبنك نفسه لم يرسم الصلة بين الأمرين.

أين يقع الخطر

لأن جهة حفظ خارجية تحتجز الضمانة ولأن التخلف عن السداد يمر عبر التنفيذ القضائي، فإن تعرّض بنك جونبوك يرتكز على ملاءة مقترضه، لا على تقلبات العملة اليومية كما هو حال حامل ETF فوري، فالبنك دائن مضمون تتحول ضمانته إلى نقد عبر مسار قضائي عند الحاجة. ويشبه نمط الحفظ هذا، الذي فيه متخصص يحتفظ بأصل لا يستطيع المُقرض لمسه، عملة Wrapped Bitcoin التي تتيح للبيتكوين العمل ضمن أنظمة لا تتخذ حيازة مباشرة أبدًا. ويبقي فجوتان أمام السوق لتسعيرهما: نسبة القرض إلى القيمة غير المُفصح عنها، وهي التي تحدد حجم مخاطر السعر التي يحمله البنك فعلًا، والصلة غير المؤكدة بين القرض وتعديل قواعد التنفيذ النافذ يوم 1 نوفمبر. أما الائتمان نفسه فهو وون عادي من إقراض مصرف تجاري، وليس عملة رقمية للبنك المركزي، ما يعني أن كوريا تختبر سياسة الضمانات لا تصميم النقود. ويتصاعد الشهية المؤسسية للتعرض للعملة الرقمية على مسارات أخرى أيضًا، من بينها دعوة المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise مات هوغان إلى تخصيص 10% للأصول الرقمية للتحوّط من تآكل العملات.