جينسن هوانغ يبحث عن العودة إلى رئاسة Nvidia (NVDA) بعد ثلاثة أيام من استقالته

غرفة عمليات من أجل العودة

جينسن هوانغ، الرجل الذي حوّل NVIDIA (NVDA) إلى أكبر صانع رقائق قيمة في العالم خلال 33 عامًا في منصب الرئيس التنفيذي، أمضى عطلة نهاية الأسبوع في تحسس النبض بشأن العودة إلى منصبه، بعد ثلاثة أيام فقط من قبول مجلس الإدارة استقالته. وذكرت تقارير صحفية نُشرت الأحد، نقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر، أن هوانغ ناقش عودته مع مقربين منه، وأن أحد حلفائه يعمل على تشكيل “غرفة عمليات” تضم تنفيذيي شركات التقنية لممارسة الضغط على مجلس الإدارة والبيت الأبيض في آن واحد. وتؤكد الشركة أن أي مسار رسمي لم يبدأ بعد. كان هوانغ قد تخلى عن مناصب الرئيس والرئيس التنفيذي وعضوية مجلس الإدارة يوم الأربعاء 11 نوفمبر، وتُظهر وثيقة تنظيمية أن المجلس قبل الاستقالة بفاعلية فورية، وهو ما أكدته الشركة في اليوم التالي. وتتولى المديرة المالية كوليت كريس إدارة الشركة بالإنابة إلى حين العثور على خليفة دائم، فيما أفادت التقارير بأن المجلس تواصل أيضًا مع المدير التنفيذي لشركة Arm Holdings ريني هاس بصفته مرشحًا محتملًا. جاءت الاستقالة في خلفية تقارير عن علاقة بمرؤوسة وأخرى مع أليس هوانغ، المسؤولة التنفيذية في شركة Megaspeed المملوكة لسنغافورة، التي وُصفت بأنها جاسوسة صينية مشتبه بها. وأغلق السهم منخفضًا 4.34% عند 166.19 دولار يوم تأكيد الاستقالة، بعد هبوط بلغ 14% داخل الجلسة، وهو يبقى أدنى بأكثر من 30% من أعلى سعر تاريخي سجله الثلاثاء 6 أكتوبر. وكتب محللون في Kobeissi Letter إن الأسبوع “سيكون مثيرًا للاهتمام على الأقل”.

@KobeissiLetter · منشور على X

Kobeissi Letter.

عرض على X

152,233 توقيعًا تطالب بإعادة هوانغ

رسالة مفتوحة تطالب بإعادة هوانغ إلى منصبه فيما تجري تحقيق مستقل جمعت 152,233 توقيعًا حتى الأحد، بعدما تجاوزت حاجز 100,000 توقيع يوم السبت. ويشمل العدد 7,397 شخصًا يعرّفون عن أنفسهم كموظفين حاليين، أي نحو 17.61% من قوة عمل تقارب 42,000 موظف، و80,749 شخصًا يصفون أنفسهم بمساهمين، مع الإشارة إلى أن هذه الفئات إقرارات ذاتية لم يتحقق منها أحد. ومن الأسماء المرفقة بالرسالة إيلون ماسك، والمدير التنفيذي لشركة Epic Games تيم سويني، وغاري تان من Y Combinator. وتطلب الرسالة من المجلس إعادة هوانغ إلى منصب الرئيس التنفيذي فيما يستمر التحقيق، أو في حال تعذر ذلك تفسير قراره بأدلة مسندة، والإفصاح عن نطاق التحقيق وجدوله الزمني المتوقع، ومنح هوانغ فرصة للرد على الاتهامات. ويدعم رئيس مجلس الإدارة هارفي سي. جونز علنًا القيادة المؤقتة، مؤكدًا أن المجلس “يثق ثقة كاملة” بكريس وفريقها الإداري. ولم تلنِ NVIDIA نفسها بالحملة، ولا تؤكد قوائم الموقّعين بذاتها توظيف أي فرد أو ممتلكاته من الأسهم. وقد نمت العريضة بسرعة لافتة: حين لفتت الانتباه واسعًا للمرة الأولى كانت عند 11,098 توقيعًا، وأضاف تجاوز حاجز 100,000 يوم السبت موظفين ومستثمرين إلى العدد. وتأتي العريضة بالتوازي مع تقرير منفصل يفيد بأن كبار المساهمين طلبوا من المجلس مراجعة كل خيارات القيادة، بما فيها عودة هوانغ.

سهم NVDA يرتد من صدمة الاستقالة

تشير تعاملات الأحد إلى أن الصدمة الأولى بدأت تتراجع. وتضع بيانات COINOTAG السهم عند 164.14 دولار، بارتفاع 2.61% خلال 24 ساعة، داخل نطاق بين 156.13 و166.28 دولار، مع بقاء الاتجاه اليومي هابطًا وقراءة مؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا عند 30.4. وتصنف منظومة COINOTAG التركيبية مستوى 156.43 دولار أقرب دعمة بدرجة 87 من 100، مقابل 167.39 دولار أقوى مقاومة من الأعلى بدرجة 88 من 100. أما المراكز فتبقى محتواة: فالعقد الدائم على السهم، وهو عقد بلا تاريخ استحقاق يشبه العقود الآجلة، يحمل مراكز مفتوحة تقارب 457.2 مليون دولار بمعدل تمويل 0.2445% لكل فترة.

بيسنت يدفع نحو تعيين من خارج الشركة

استغل وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت ظهوره الأحد في برنامج Sunday Morning Futures على شبكة Fox News للمطالبة بـ“تغيير جذري” في قيادة NVIDIA، مؤكدًا أن على المجلس النظر خارج الشركة عند اختيار خليفة هوانغ. وقال إنه يريد التحقق مما إذا كانت NVIDIA تجاهلت عمدًا تحذيرات من أن شركات واجهة في سنغافورة وغيرها كانت تعيد توجيه أشباه الموصلات إلى الصين، وأنه يتوقع إجابات من المجلس ومستشاريه القانونيين الخارجيين خلال عشرة أيام. ويريد بيسنت كذلك معرفة ما إذا كانت ثقافة الشركة دفعت إلى تقديم مبيعات بدت غير قانونية سعيًا وراء أهداف الإيرادات. ونقلت خطوته الفضيحة الشخصية إلى ملف أمن قومي، إذ أشار إلى أن أكثر من جهة حكومية سعت لاتخاذ إجراءات ضد Megaspeed فيما بقيت السلطة النهائية بيد وزارة التجارة، وجادل بأن التشريع الجديد غير ضروري لأن القواعد القائمة لا تفتقر سوى إلى التنفيذ. وانقسم كبار المستثمرين حول ملف العودة: فالملياردير ليو كو غوان قال إنه توقف عن الشراء، كاتبًا “لا استثمار إضافي بدون جينسن”، بينما دعا براد غيرستنر من Altimeter وغافين بيكر من Atreides المجلس إلى إبقاء كل الخيارات مطروحة، ومنها إعادة هوانغ إلى منصبه.

شركة بُنيت حول رئيس تنفيذي واحد

ترى شركة الأبحاث SemiAnalysis أن الاستقالة كشفت منظمة صُممت حول صانع قرار واحد. فالإخوت—بل إن هوانغ نفسه أشرف شخصيًا على نحو 60 تقريرًا مباشرًا، وكان يبقي قرارات المنتجات مفتوحة إلى أواخر كل دورة تطوير، ولم يترك مقعدًا خلفيًا عميقًا: فعدا عنه، لا يظهر على صفحة قيادة الشركة سوى خمسة تنفيذيين، اثنان منهم في المجالين القانوني والمالي. وتحمل كريس المقعد المؤقت، ويُنظر إلى رئيس هندسة وحدات المعالجة الرسومية جونا ألبن، وإيان باك، نائب رئيس الحوسبة الفائقة الذي ساهم في إنشاء CUDA، بوصفهما أبرز المرشحين الداخليين، وإن قال أحد المطلعين إن باك لم يرغب يومًا في المنصب. والتحذير الأكبر من الشركة البحثية مالي: فالضمانات المفصح عنها خارج الميزانية بلغت 530 مليار دولار في الربع الثاني المالي، ارتفاعًا من 184 مليار دولار في الربع السابق، وتضم 36 مليار دولار من التزامات الشراء أو الدفع لصالح غيوم الذكاء الاصطناعي الناشئة، إلى جانب محفظة أسهم بقيمة 99 مليار دولار. وقفزت التزامات شراء العرض والطاقة الإنتاجية من 119 مليار دولار إلى 279 مليار دولار في ربع واحد، ومعظمها ذاكرة حُجزت عبر مفاوضات شخصية تولاها هوانغ؛ وتقدر SemiAnalysis أن SK Hynix تعرض على NVIDIA سعرًا بين 3.0 و3.3 دولار للجيجابت من ذاكرة HBM4 لعام 2027، مقابل 3.7 إلى 4.1 دولار لمنافسين مثل AMD وBroadcom وعمالقة الحوسبة السحابية. كما يعزو متتبع الشركة أكثر من 1.5 جيجاواط من الرقائق المقيدة إلى وصولها الصين، وهو ما تربطه بالضغوط المتجددة من واشنطن نحو تشديد ضوابط التصدير.

ماسك يسخر من الأعضاء المتبقين في المجلس

الأعضاء العشرة المتبقون في المجلس، وكلهم من غير الموظفين، تعرضوا للسخرية العلنية بعدما نشرت غاياتري ساركار، مؤسِّسة Advaita Capital، لقطات شاشة لألقاب الأعضاء المختصرة على منصة X الجمعة 13 نوفمبر. ورد ماسك في اليوم التالي: “هذا هو المجلس الذي يتخذ قرارات بشأن ما كانت أكبر شركة قيمة على وجه الأرض!؟”. ومن الألقاب التي صُبغت بالسخرية: دون هدسون، المديرة التنفيذية السابقة لشركة PepsiCo في أمريكا الشمالية ورئيسة لجنة التعويضات؛ وميليسا لورا، التي أمضت 31 عامًا في Taco Bell وتقاعدت رئيسة دولية لها؛ وآرتي شاه، الرئيس الرقمي السابق في Eli Lilly؛ وجون دابيري، أستاذ الهندسة في معهد Caltech؛ وسوزان نورا جونسون، نائبة الرئيس السابقة في Goldman Sachs، التي عُينت في مايو اعتبارًا من 13 يوليو، في خطوة وسّعت المجلس إلى 11 مقعدًا. لكن وثيقة التوكيل تكشف نواة مختلفة: فأربعة مخضرمين من صناعة رأس المال الجريء في تسعينيات القرن الماضي، هم مارك ستيفنز من Sequoia Capital، وتنش كوكس من Sutter Hill Ventures، والرئيس هارفي جونز، المدير التنفيذي السابق لشركة Synopsys الذي تولى رئاسة المجلس يوم 11 نوفمبر، ورئيس تدقيق أدار سابقًا مالية Synopsys، يمتلكون معًا نحو 74.14 مليون سهم، بقيمة تقارب 12.07 مليار دولار عند إغلاق الجمعة البالغ 162.85 دولار. أما المدير المستقل الرئيسي، وهو مدير تنفيذي سابق لشركة Cooley، فيتخصص في التحقيقات الداخلية والحكومية.

إيداعات الربع الثالث تنقسم بشأن السهم

تُظهر الإيداعات الربعية المقدمة حول الأزمة مؤسسات تتحرك في اتجاهين متعاكسين. فقد أفادت إفادة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بأن Grant Private Wealth Management خفضت حصتها في NVIDIA بنسبة 33.2% خلال الربع الثالث، وباعت 47,003 سهمًا لتحتفظ بـ94,402 سهمًا بقيمة 21.56 مليون دولار، ويبقى السهم أكبر مراكز الشركة بنسبة 9.3% من محفظتها. وعلى الجانب الآخر، رفعت State Street حصتها 1.6% إلى نحو 1.098 مليار سهم بقيمة 202.05 مليار دولار، وزاد Bank of America ممتلكاته 2.2% إلى 195.4 مليون سهم، وأضافت Amundi 10.4% في وقت سابق من العام. وتحتفظ المؤسسات وصناديق التحوط مجتمعة بـ65.27% من السهم. وكان المطلعون قد باعوا بالفعل: فالمدير مارك ستيفنز باع 622,239 سهمًا بمتوسط 231.62 دولار الجمعة 4 سبتمبر مقابل 144.12 مليون دولار، ونائب الرئيس التنفيذي تيموثي تيتر باع 30,460 سهمًا بسعر 222.80 دولار الاثنين 21 سبتمبر في إطار خطة 10b5-1 محددة مسبقًا. وخلال آخر 90 يومًا، بلغت مبيعات المطلعين 1.77 مليون سهم بقيمة 399.45 مليون دولار. وتتباعد كذلك نظرات وول ستريت: خفضت Rosenblatt هدفها للسعر إلى 300 دولار من 390 الجمعة مع الإبقاء على توصية الشراء، وأنخفضت Melius Research توصيتها إلى الاحتفاظ الخميس وقطعت هدفها إلى 185 دولار من 315، فيما حدد Royal Bank of Canada هدفًا عند 225 دولار، ويظل الإجماع عند توصية شراء معتدلة بهدف متوسط قدره 277.89 دولار.

يحسم الجدل حول عودة هوانغ قبل أيام قليلة من تقرير الأرباح المقرر الثلاثاء 17 نوفمبر، وهو الأول لكريس منذ توليها المسؤولية، والأساسيات التي ترثها قوية: فربع أغسطس حقق إيرادات بلغت 96.22 مليار دولار وربحية للسهم قدرها 2.22 دولار، كلاهما تجاوز التوقعات، إلى جانب برنامج إعادة شراء بقيمة 150 مليار دولار اعتُمد الاثنين 28 سبتمبر. لكن الأسئلة الهيكلية أصعب، أمام دفتر ضمانات أسسه المؤسس بقيمة 530 مليار دولار والتزامات عرض بـ279 مليار دولار تفاوضت وجهاً لوجه. وتحدد درجات COINOTAG التركيبية معالم الصفقة القريبة: من سعر 164.14 دولار، يبقى المستوى الأقرب مقاومة عند 167.39 دولار بدرجة 88 من 100.