إيرادات AQAv2 على Hyperliquid تبلغ 24.78 مليون دولار منذ 26 أغسطس

QAAv2 مصدر إيرادات ثانٍ لمنصة Hyperliquid

تراكمت لدى ترتيب AQAv2 على منصة Hyperliquid إيرادات إجمالية بلغت 24.78 مليون دولار، وتضع الأرقام المنشورة من البروتوكول حصة هذا التدفق عند 26.96% من إجمالي دخل المنصة حتى الآن. يُسوّغ هذا الإفصاح مسألتين: حجم التدفق وترتيبه. فبموجبه أصبح AQAv2 ثاني أكبر مصدر للدخل على المنصة، متجاوزًا كل شيء ما عدا رسوم التداول الاصطناعية. غير أن الإفصاح لا يحسم السجل الذي يقف خلف هذا المجموع: فالبيانات المنشورة لا تتضمن تفصيلًا يوميًا، ولا تقسيمًا شهريًا، ولا عدًّا لعدد رموز HYPE التي اشتراها الترتيب وأتلفها منذ فتح التتبع في 26 أغسطس. أما آلية العمل فمكتوبة في وثائق البروتوكول ذاتها: الجهات المُصدِرة للعملات المستقرة التي توزّع أرصدتها الاحتياطية على المبادلة تحوّل 90% من العائد الذي تولّده هذه الاحتياطيات، ويخصص البروتوكول كامل نصيبه لمشتريات رمز المنصة نفسه العملة البديلة HYPE وإتلافه، وهو تصميم يعمل أقرب إلى منطق إثبات الحرق منه إلى صرف من خزينة عامة. ولأن التدفق مموّل من عائد الاحتياطيات لدى المُصدِرين لا من رسوم تُحمَّل على المستخدمين، فإنه يتصرف على نحو يخالف بند الرسوم الذي صار بحجمه. فإيرادات الرسوم مرتبطة بحجم التداول الذي يتحرك مع ظروف السوق، بينما يرتكز تدفق AQAv2 على الأرصدة الاحتياطية، ويستمر في الوصول حتى في جلسات الهدوء ما دام المُصدِرون يحتفظون بأرصدتهم موزّعة. جُمعت الأرقام من البيانات الرسمية للبروتوكول وصدرت في 14 أكتوبر، وتغطي كل شيء منذ افتتاح وحدة التتبع. ولا يُفصح عن وتيرة أسبوعية أيضًا، ولذلك لا يمكن قراءة معدل التشغيل الكامن وراء الرقم الرئيسي مباشرة من الإصدار.

وإذا قُرئ الرقم كحصة لا كمجموع، فإن نسبة 26.96% تحمل ثقلًا أكبر من 24.78 مليون دولار وحدها. فقد بلغ التدفق هذا الترتيب خلال نحو سبعة أسابيع من التتبع، في مواجهة بند رسوم ظل عمود المنصة الفقري قبل أن يبدأ المُصدِرون بتحويل عائد الاحتياطيات بزمن طويل. وهكذا نما تدفق مموّل من أرصدة احتياطية فوق ربع كل ما تكسبه المنصة، والبروتوكول يلتزم بتوجيه 100% منه إلى مشتريات HYPE وإتلافها. التركيبة ثابتة في التصميم ذاته: المُصدِر للعملات المستقرة على المنصة يجني عائدًا على احتياطيات العملاء الموضوعة في أدوات منتجة، ومن هذا العائد يذهب 90% إلى البروتوكول بينما تبقى 10% لدى المُصدِر. ثم يأخذ البروتوكول نصيبه كاملًا إلى السوق، فيشتري HYPE ويزيله من الإمداد المتداول، بحيث يقابل كل دولار من إيرادات AQAv2 دولار من الطلب على الرمز، وبعد تسوية الشراء انخفاض في المعروض المتداول. هذا الهيكل يميز التدفق عن ترتيبات تقاسم الإيرادات التي تُصنّف عادة تحت مسمى DeFi 2.0، حيث تُقسم إيرادات الرسوم بين المشاركين في التخزين أو الخزينة. أما هنا فانقسام الحصة يسير في الاتجاه المعاكس: مُصدِرون خارجيون يمولون، والبروتوكول يتوسط، والرمز يستوعب كامل المبلغ. وبالنسبة لحاملي HYPE فإن الأثر العملي هو مشترٍ دائم قائم على قواعد لا يتوقف على التقلب، لأن عائد الاحتياطيات يواصل الوصول بينما ينكمش بند الرسوم مع تراجع النشاط. وتؤكد الأرقام الرسمية المنشورة في 14 أكتوبر السطرين الأولين من سجل الإيرادات دون ما تحتهما من توزيع، ولم يظهر أي سجل إتلاف مطابق للفترة منذ 26 أغسطس.

نموذج مختلف على شبكة Sui

صار عائد احتياطيات العملات المستقرة ركيزة هيكلية لمنصة Hyperliquid لا مجرد تجربة، وتصميم الشراء والإتلاف هو ما يحوّل حصة الـ26.96% إلى عرض شراء دائم لرمز HYPE. والمقارنة مع Sui مفيدة هنا: فمؤسسة Sui دعمت التزامًا بقيمة 30 مليون دولار لشبكة DATA Network على سلسلتها، أي نشر مباشر لرأس المال، بينما توجه Hyperliquid عائد المُصدِرين إلى سجل إتلاف لرمزها الخاص. كما تابعت تغطيتنا لمنظومة Sui انتقال مشاريع Move إلى سلاسل منافسة مع هبوط عدد المساهمين بنسبة 55%. وما يتركه إصدار AQAv2 بلا إجابة هو سجل الإتلاف نفسه: فكم رمزًا من HYPE أنهك دولارات الـ24.78 مليون، وعند أي متوسط تكلفة، لا تقول البيانات المنشورة.