تدفقات Zcash الخارجة تتباطأ إلى 30.7 مليون دولار مع خسائر صندوق Grayscale البالغة 93.6 مليون دولار في أسبوع

تباطؤ التدفقات الخارجة بقيادة Grayscale

واصل المال المؤسسي الخروج من منتجات Zcash خلال الأسبوع الماضي، ذلك أن صندوق Grayscale Zcash Trust (ZCSH)، وهو الأداة المدرجة التي تتيح لصندوق إدارة الأصول التعرض لعملة الخصوصية، سجّل تدفقات خارجة صافية بقيمة 30.72 مليون دولار خلال الأسبوع بحسب بيانات التدفقات من SoSoValue. وقد تراجعت هذه الخسائر بوضوح عن 93.56 مليون دولار التي خرجت من الصندوق في الأسبوع السابق، لكن الحصيلة التراكمية تبقى ثقيلة: فقد الصندوق 124.28 مليون دولار خلال أسبوعين، ما يجعله القناة المُعلَنة المهيمنة لخروج الأموال من التعرض لهذه البلوكتشين التي تركّز على الخصوصية. وتُعد صناديق الثقة من هذا النوع الطريق الأسهل غالبًا أمام الصناديق التقليدية للاحتفاظ بالأصل، ولذلك تُقرأ الاستردادات المستمرة كمؤشر بديل عن مزاج المستثمرين المؤسسيين. التباطؤ لا يعني التراجع، ولا يوجد حتى الآن شيء في سجل التدفقات يشير إلى عودة هذا الطلب بأحجام كبيرة.

السوق الفوري يروي قصة مختلفة. فـZcash (ZEC)، وهو أصل تقوم ضمانات الخصوصية فيه على إثباتات المعرفة الصفرية التي أصبحت قابلة للتطبيق أول مرة عبر إعداد موثوق لمرة واحدة عُرف في تاريخ المشروع باسم مراسم Zcash، أغلق جلسته الثالثة على التوالي في ارتفاع يوم الثلاثاء، مستعيدًا مستوى 1,263 دولار بعد مكاسب قاربت 4% في اليوم السابق. وبوقت كتابة هذه السطور يتداول السعر قرب 1,268 دولار بارتفاع 4.1% خلال 24 ساعة، أي أن التعافي استمر في الجلسة الحالية بدل أن يتلاشى بين ليلة وضحاها. وهنا يكمن جوهر القصة: التدفقات الخارجة من صندوق Grayscale تشير إلى ضعف الشهية المؤسسية، بينما امتص المشترون قصيو الأجل في منصات تبادل العملات المشفرة المعروض المتاح ورفعوا السعر. غير أن مسار الصعود هذا يخالف اتجاه قناته المؤسسية ولا يتوافق معها، ويرى المراقبون في هذا الانقسام صراعًا بين توزيع مؤسسي بطيء وطلب زخمي أسرع.

بوابة 1,296 دولار نحو 1,422

يدعم الرسم البياني قصير الأجل هذا الطلب، على الأقل في الوقت الراهن. فالإطار الزمني لأربع ساعات يُظهر ZEC يضغط ضد المتوسط المتحرك الأسي لخمسين فترة قرب 1,279 دولار والمتوسط لـ200 فترة قرب 1,274 دولار، وهما خطان قيدا العملة أثناء الهبوط. ويقرأ مؤشر القوة النسبية عند 51، أي فوق خطه المحايد عند 50 بقليل، فيما تحوّل مؤشر MACD نحو الاتجاه الصاعد، وهو ما يدعم الحجة القائلة إن المشترين قصاري الأجل استعادوا زمام القيادة. لكن شرطًا واحدًا يفرض نفسه: ما يزال المتوسط لخمسين فترة مهددًا بتقاطع هابط تحت خط الـ200، فالبنية الهابطة التي تراكمت أثناء التراجع لم تُحل بالكامل. وتعيد قراءات الزخم من هذا النوع ضبط نفسها بسرعة في سوق قليل السيولة، هذا الارتداد لم يتجاوز ثلاث جلسات في العمر.

تضع خريطة السوق العاملة القرارات المقبلة عند مستويين سعريين. فالإغلاق فوق 1,296 دولار يفتح الطريق نحو 1,422 دولار، وهو المقاومة التي يحددها المتداولون كهدف صاعد تالٍ؛ أما الفشل فيكسر النزول نحو 1,050 دولار كخطر هابط. ويقع مشغّل الصعود نحو 2% فوق السعر الحالي، فيما يبقى الهدف الهابط أدنى منه بنحو 17%. والسياق مهم: أمضى ZEC الأسابيع الأخيرة في ترميم هبوط عميق، إذ دافع عن متوسطه لخمسين يومًا بعد انزلاق 35% من 1,700 دولار، ولا يزال توقُّع واحد منشور يتوقع رفضًا قرب 1,500 دولار عند أي اقتراب من تلك المنطقة. والمتغير الحاسم، في القراءتين معًا، هو التدفقات. فإذا تسارعت الاستردادات من ZCSH من جديد، فقد يغمر العرض المتجدد الطلب قصير الأجل؛ وإذا خفتت تدفقات الصندوق إلى نزق، فالترميم الفني الظاهر على مخطط أربع ساعات يمتد عبر مستوى 1,296.

يرسم تصنيفنا المركّب الخاص حدود المعركة المباشرة بدقة. فالمقاومة عند 1,271.41 دولار بدرجة 80 من 100 تبعد بضعة دولارات فقط عن السعر الفوري، ولذلك على ZEC اختراق هذا النطاق قبل أن يصل مشغّل 1,296 إلى مرحلة العمل. وتحمل المقاومة أسفل السعر، عند 1,172.65 دولار، أقوى تقييم على لوحتنا بدرجة 96 من 100، وهي المستوى الذي ينبغي مراقبته إذا تعثر زخم الأسبوع. المؤشرات اليومية أبرد مما يوحي مخطط أربع ساعات: يقرأ مؤشر القوة النسبية اليومي عند 48.74، وإشارة MACD هابطة، على أن الاتجاه العام لا يزال مسجلًا كاتجاه صاعد. وتبقى المراكز في المشتقات خفيفة، مع معدل تمويل عند 0.0043% وعقود مفتوحة قرب 803.4 مليون دولار، فلا توجد رافعة مزدحمة يتعين فكّها في أي من الجانبين. وكل دولار من التدفقات الخارجة المُعلنة يقع لدى صندوق Grayscale ZCSH، والتوزيع خارجه، إن وُجد، غير مُبلَّغ عنه في البيانات. الصورة الكاملة متاحة في تحليلنا الفني لـZcash.