XRP يقترب من 6% من القيمة السوقية للبيتكوين في قطاع العملات لدى Grayscale

المعيار المرجعي لقطاع العملات لدى Grayscale

يزن تصنيف Grayscale في هذا النقاش بسبب الصلاحية التي يحملها ملفه: فالمدير الاستثماري هو من يحدد الأصول الرقمية المؤهلة لقطاع العملات، وهو قطاع تحتفظ به أقسامه البحثية بالتعاون مع مزود المؤشرات FTSE Russell، وتخضع هذه المنظومة للمراجعة كل ربع سنة. وفي تحليل بتاريخ 29 سبتمبر، وضع رئيس الأبحاث لدى Grayscale، زاك باندل، اتساع القطاع عند 10 رموز مؤهلة إلى جانب البيتكوين، ورتبها وفق التقييم النسبي. تحتل XRP قمة هذه القائمة، إذ تقترب قيمتها السوقية من 6% من قيمة البيتكوين السوقية، وهي أعلى قراءة بين أفراد المجموعة. هذا خط الـ6% تحديدًا هو ما جعل التقرير يلفت الانتباه عبر سوق العملات البديلة. يجمع تصنيف العملات المشاريع المبنية لأداء مهام شبيهة بأداء النقود: نقل القيمة وتخزينها وتسعيرها بوحدة مشتركة، وهو تعريف يشمل بروتوكولات الدفع القياسية والأصول المرتبطة بالخصوصية على حد سواء. ولأن التصنيف نفسه يغذي مؤشرًا حيًا، فإن قرارات Grayscale في التصنيف تحمل وزنًا لا يملكه مذكرة بحثية مستقلة. صياغة باندل للتراتب مباشرة: «البيتكوين ملك هذه الفئة». والمقياس الفعال هنا هو القيمة السوقية، أي الإمداد المتداول مضروبًا في السعر، وهو الحساب الأساسي لأي نموذج اقتصاديات الرموز، ولذلك يغذي سعر XRP النسبة مباشرة. وبقربها من 6% من قيمة البيتكوين السوقية، يحتفظ الأصل بمرتبة تفوق تسعة رموز أخرى تتابعها المنظومة، وتحوّل Grayscale هذه الفجوة إلى معيار يقيس به حجم المساحة التي ما تزال متاحة أمام العملات الرقمية المنافسة. يصل XRP إلى هذا المستوى بعد ارتفاع ربع سنوي بنسبة 48%، وهو أفضل أداء له في الربع الثالث منذ أربع سنوات، في حين تمضي الملكية المؤسسية على مسار منفصل مع اقتراب خزانة XRP التابعة لـEvernorth من ظهورها في بورصة ناسداك. وتؤشر لايتكوين على حجة المدفوعات داخل القطاع: شبكة لامركزية أُطلقت عام 2011 على برمجيات مفتوحة المصدر، قبل سنوات من انطلاق عصر الطرح الأولي للعملة، تنقل القيمة بين المستخدمين دون وسيط مركزي. وبحسب قراءة Grayscale، فإن تقدم البيتكوين في هذه الفئة نقطة انطلاق لا سقف.

كيف بُني الترتيب

البيانات التي يسند الترتيب هي رسم بياني لوغاريتمي يقارن العملات العشر بالقيمة السوقية للبيتكوين، مبني على متوسطات 30 يومًا حتى 28 سبتمبر، وبتدخلات من Artemis وFTSE Russell وGrayscale. وبهذه الطريقة يتقدم XRP على التسعة الآخرين، ويحافظ سجل التقييم النسبي لـXRP المستمد من سلسلة الثلاثين يومًا على بقائه في قمة النافذة. أما Zcash، وهو الموضوع الرئيس للتقرير، فقد صعد من أقل من 0.1% من قيمة البيتكوين السوقية قبل عام إلى نحو 1.5%، وهي حركة تجاوزت بها مؤخرًا مونيرو وبيتكوين كاش ولايتكوين على المقياس النسبي نفسه. وكل مقارنة في الرسم تُرسم مقابل القيمة السوقية للبيتكوين ذاته لا مقابل حجم سوق الكريبتو الإجمالي، أي أن النسب تصف الموقع النسبي داخل فئة العملات وحدها. وترى الشركة أن التاريخ يبيّن أن المنافسين قادرون على المطالبة بأكثر من ذلك بكثير: خلال السوق الصاعد بين 2017 و2018، بلغ كل من XRP وبيتكوين كاش ولايتكوين وDash ما لا يقل عن 3% من القيمة السوقية للبيتكوين. يقرأ باندل صعود ZEC الأخير بوصفه كبيرًا لكنه متوافق مع ذلك النمط، ويستنتج أن الرمز لم يصطدم بسقف تقييم. ومسار السعر خلف هذا الصعود شديد الانحدار: تداول ZEC قرب 60 دولارًا قبل عام، ومس 600 دولار في مطلع مايو، ووقف عند نحو 1,500 دولار في 29 سبتمبر. ويكمن جوهر حجة الشركة في الطلب على المعاملات السرية، وقد اتسع قطاع الخصوصية معها: لقطة بيانات على السلسلة بتاريخ 7 سبتمبر جعلت حصة ZEC نحو 62% من القيمة الإجمالية لهذا السوق. وتضيف اقتصاديات التعدين قناة دعم ثانية: تقدير لـGrayscale بتاريخ 11 سبتمبر وضع مكافأة جهاز تعدين واحد لـZcash عند نحو ضعف مكافأة عامل تعدين للبيتكوين وفق الفرضيات المعلنة، وهو رقم يشمل دخل تعدين ASIC وأنظمة أخرى قبل كلفة الكهرباء والعتاد والتشغيل. وحالة باندل المستقبلية شرطية لا مطلقة: «إذا واصلت Zcash تقديم أكثر الخصوصية فاعلية بين العملات الرقمية المتنافسة، فنحن نعتقد أنها قادرة على الاستحواذ على حصة سوقية إضافية».

سجل Grayscale في تصنيف القطاع

المرجع الأساسي الحاسم هنا هو صفحة قطاع العملات لدى Grayscale ذاتها، وهي الصفحة التي تعرّف الفئة التي يقيسها تقرير 29 سبتمبر. وبقراءتنا لها، فإن رقم الستة بالمئة يقريباً هو ناتج تمرين تصنيفي، لا دعوة سعرية على XRP ولا تنبؤ لـZEC. كما تفصح Grayscale عن مصلحتها في النتيجة: فهي تشارك في إدارة منظومة القطاع مع FTSE Russell وتراجعها كل ربع سنة، ما يعني أن منتجات الشركة وامتدادها البحثي يقفان خلف الفئات نفسها التي تضع لها الدرجات. المراجعة الربعية المقبلة هي المحطة التي سيظهر فيها أي تغيير في قائمة الرموز العشرة، أو في مرتبة XRP داخلها.