رئيس الأبحاث في Grayscale يسمي 3 عملات رقمية مرتبطة ببناء الذكاء الاصطناعي

تحديث ‏23:15 UTC‏: يضيف قراء ثانٍ لمذكرة Grayscale، نُشر في 24 أكتوبر، أرقام تشغيلية لم تتضمنها جدول الأسعار في المقال الأصلي.

أطروحة Pandl حول ثلاثة رموز للذكاء الاصطناعي

قلّة من المكاتب في قطاع الأصول الرقمية تقف أقرب إلى رأس المال المؤسسي من فريق الأبحاث في Grayscale، وفي يوم الجمعة 23 أكتوبر نشر هذا الفريق أطروحة تحمل رقما محددا: ثلاثة رموز يتتبعها ضمن مسار بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فالزهيد Pandl، رئيس الأبحاث في الشركة، حدد في المذكرة شبكة DATA Network (DATA) وUSD.AI (CHIP) وPearl (PEARL)، كما لخّص منشور رسمي على منصة X القائمة نفسها لمتابعي الشركة في اليوم ذاته. الفكرة التي تقف خلف هذه الاختيارات هي الطلب: بيانات التدريب هي المادة الخام، والرقائق هي عنق الزجاجة، والقدرة الحاسوبية هي بند الإيراد، والمذكرة تتعامل مع كل طبقة من هذه الطبقات كفرصة استثمارية قائمة بذاتها. فنماذج الذكاء الاصطناعي تستهلك أثناء التدريب كميات هائلة من الصور ومقاطع الفيديو والتسجيلات الصوتية، والمعالجات الرسومية التي تدير هذه الأحمال شحيحة وباهظة الثمن. يقوم حجة Pandl على أن العملات الرقمية تلتحم مع التكنولوجيا المتطورة في النقطة التي تزداد فيها هذه الحاجات إلحاحا: التحقق من بيانات التدريب، وتمويل الأجهزة، وتحقيق الدخل من القدرة الحاسوبية ذاتها. والثلاثة من الرموز يقسّمون هذه الأعمال بدل أن ينافسوا عليها. تخطط DATA Network لجمع مواد التدريب بموافقة أصحابها، وترخيصها لمطوري الذكاء الاصطناعي، ومكافأة المساهمين فيها. أما USD.AI فتدير مجمعات إقراض قائمة على البلوكتشين تتيح لشركات الحوسبة الاقتراض مقابل أساطيلها من المعالجات الرسومية والدخل المتوقع أن تدرّه هذه الأساطيل. وPearl تأخذ شطرا مختلفا من الآلات نفسها: حيث يشغّل مزودو الخدمة أحمال ذكاء اصطناعي ويؤمّنون بلوكتشين في الوقت نفسه، فيحققون إيرادا من عملاء الذكاء الاصطناعي ويجمعون رموزا مقابل تعدين إثبات العمل. وبهذا الإطار، تحتل كل مشروع طبقة مختلفة من البناء، فتقرأ القائمة كخريطة للاتجاه لا كثلاث رهانات على الخدمة ذاتها. والطلب خلفها ميكانيكي لا مضاربي: كل نموذج جديد يحتاج مزيدا من المواد المرخّصة للتعلم منها ومزيدا من المعالجات للتدريب عليها.

@Grayscale · منشور على X

Grayscale.

عرض على X

وأسفل هذه الأطروحة، يصعب أن يكون السجل السعري للأسماء الثلاثة أكثر تباينا مما هو عليه. فDATA هابطة بنسبة 42.07% على مدى 90 يوما عند 0.15243 دولار، منها تراجع بنسبة 34.65% خلال الشهر المنصرم وحده. وقد جاء هذا الضعف رغم دخول أموال مؤسسية جديدة: ففي الاثنين 12 أكتوبر ضخّت مؤسسة Sui مبلغ 30 مليون دولار في الشبكة، إلى جانب ترحيل مخطط إلى Sui تنقل بموجبه الرموز القائمة بواقع رمز مقابل رمز، فيحتفظ حاملوها بأرصدتهم عبر الانتقال. وتحوز USD.AI بدورها دعما مؤسسيا. وهذا الدعم مهم في تصميم إقراضي، لأن القروض المضمونة بمعالجات رسومية تحتاج إلى رأس مال ملتزم قبل أن تتوسع المجمعات. ففي أغسطس، التزم منصة Bullish بتسهيل تمويلي بقيمة 100 مليون دولار خلف قروض المشروع المضمونة بالمعالجات، كخط ائتماني مخصص لنموذج الإقراض على السلسلة. والسوق رحّب بالخطوة: فقد اكتسب CHIP نسبة 47.98% خلال 90 يوما ليصل إلى 0.04386 دولار، غير أن الرمز ما يزال أدنى بنحو 69% من قمته في أبريل، ما يعني أن الارتفاع يعيد فقط جزءا يسيرا من انخفاض كان أعمق بكثير. أما PEARL فهو الوحيد الاستثنائي صعودا. فقد صعد الرمز بنسبة 528.24% عبر ثلاثة أشهر ليبلغ 2.00 دولار، وهو في ارتفاع يتجاوز 240% منذ بداية العام وفق بيانات أسعار CoinGecko. لكنه أعاد أيضا جزءا من هذه المكاسب، متراجعا نحو 19% من أعلى سعر تاريخي سُجّل يوم الأربعاء 21 أكتوبر، أي قبل يومين من صدور المذكرة وبعد أقوى مسار على مدى 90 يوما بين كل أسماء القائمة. والإمداد هو الخطر الذي تبرز المذكرة نفسه: فنحو 1.2 مليون رمز PEARL جديد يدخل التداول يوميا وفق التقديرات، فيما يتجاوز تقييم المشروع المخفف بالكامل البالغ 4.2 مليار دولار قيمته السوقية البالغة 713 مليون دولار، وهي فجوة تمثل كمية كبيرة من الرموز التي لم تصل بعد إلى السوق. واختتم Pandl مذكرته بحذر لا بتوصية: «سيتوقف صلتها على المدى الطويل بالتبني والاقتصاد التنافسي. ونحن نراقبها عن كثب»، واصفا الأسماء الثلاثة جميعها بأنها أسماء لقائمة المتابعة يبقى نجاحها غير مؤكد، لا منتجات مصنفة.

يضيف قراء ثانٍ لمذكرة Grayscale، نُشر في 24 أكتوبر، أرقام تشغيلية لم تتضمنها جدول الأسعار في المقال الأصلي. ويستشهد القراءة ببيانات CoinGecko حتى 22 أكتوبر تُظهر ارتفاع PEARL بنسبة 580% على مدى ثلاثة أشهر، وهو رقم أعلى من نسبة 528.24% المسجلة سابقا، كما يضع القدرة الحاسوبية لـPearl في ارتفاع بنسبة 93.5%. وعلى صعيد التمويل، تشير المذكرة إلى أن DATA تحوز 280 مليون سجل موثق، بينما نشرت USD.AI أكثر من 400 مليون دولار من رأس المال. وتحصل شروط الإقراض على أول تفصيل لها: فقروض المعالجات الرسومية يمكن أن تغطي حتى 80% من كلفة النشر بعد المراجعة الائتمانية، مع تحمل المقترضين ما لا يقل عن 20% من أنفسهم وسداد أصل المبلغ على مدى ثلاثة إلى خمسة أعوام.

حساب الإصدار خلف PEARL

إن التباين في الأرقام هو المضمون الحقيقي للقائمة: تراجع بنسبة 42%، وارتفاع بنسبة 48% يترك الرمز مع ذلك أدنى بـ69% من قمة أبريل، وصعود بنسبة 528% انسحب منه 19% بالفعل من قمة 21 أكتوبر. وبالنسبة إلى PEARL فإن الحساب هو نقطة الضغط. فعند سعر 2.00 دولار، يعادل إصدار نحو 1.2 مليون رمز يوميا ما قيمته قرابة 2.4 مليون دولار من الإصدار المتكرر، وهو لا يشبه الإيردروب اللمرة واحدة بأي حال، فيما يشكل تقييم 4.2 مليار دولار المخفف مقابل قيمة سوقية قدرها 713 مليون دولار معادل الرموز لما يعرف بنسبة السعر إلى الأرباح، مدفوعة على عملات لم تتداول بعد. وعلى صنّاع السوق امتصاص هذا التدفق اليومي، وهناك بالضبط تتركز أشد موجات FUD المحيطة بالاسم. أما تحذير Pandl من أن التبني والاقتصاد التنافسي هما من يحسمان النتائج، فيتطابق مع السجل السعري: المراقبة لا إعلان الفائز، هذا هو الموقف الذي تتخذه المذكرة.