غولدمان ساكس تتراجع عن التوقع بتثبيت الفائدة وتتجه إلى توقع رفع بنسبة 25 نقطة أساس، وBitcoin (BTC) تحت المجهر

غولدمان ساكس تتحول إلى توقع الرفع

تركت غولدمان ساكس توقعها بأن يبقى الاحتياطي الفيدرالي على موقف الحياد، لتصبح آخر المتحفظين الكبار في وول سيت الذين يتنبأون برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC) الأربعاء المقبل. الأسواق، في الواقع، حسمت السؤال بنفسها: العقود المستقبلية على أسعار الفائدة تضع الآن احتمالًا يقارب 90% لحركة ربع نقطة، واقتصاديو البنك قدروا أن الإصرار على تثبيت الأسعار في وجه هذا التوافق الوشيك سيفتح الباب أمام إعادة تسعير عنيفة عبر الأصول. والأهم أن تحول البنك لم ينبع من صدمة تضخمية جديدة؛ فرُفع تقديره لتضخم PCE الأساسي في أغسطس بشكل طفيف فقط، إلى 0.26% شهريًا، وترك نظره التضخمي المرجعي دون مساس — وهي تفصيلة تقف في قلب جدل حاد يفرّق اليوم شارع وول سيت إلى معسكرين، فريق يصعب إرجاعه إلى خلاف حقيقي حول البيانات، وإن كان أقرب إلى انعدام الثقة المتبادلة بين الطرفين، وهو الشك الذي يصنفه المتداولون عادة تحت مسمى FUD .

والمفارقة واضحة: في سبتمبر 2024 أطلق الفيدرالي دورة التيسير بخفض 50 نقطة أساس في وقت كان نمو مؤشر CPI الأساسي السنوي يتجاوز 3%، وبعد عامين هبط المؤشر ذاته إلى أدنى مستوى في خمس سنوات عند 2.4% — والأسواق اليوم تتوقع من البنك المركزي استئناف دورة رفع. هذا الانقلاب هو ما يدفع النقاد إلى التساؤل: هل يعكس الرفع القادم ضغطًا حقيقيًا على الأسعار، أم مجرد رغبة الفيدرالي في عدم زعزعة الأسواق المالية؟ رئيس استراتيجية الأسواق في Wellington-Altus، جيمس ثورن، يصوغ الأمر بوصفه تأثير "قاعة المرايا": لا تغير جوهري في نظرة التضخم، ومع ذلك قد يشدّد البنك المركزي سياسته لتهدئة المشاعر. الرفع، بحجته، لن يوسع إمدادات النفط ولا الطاقة التكريرية ولا مسارات نقل الطاقة المضطربة — بل سيكبح الطلب والاستثمار والتوظيف ويؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للأسر. ويضيف ثورن أن نمو الأجور هبط بالفعل إلى 3.1% سنويًا، دون دليل واضح على حلزون الأجور والأسعار ودون مؤشر على أن صدمة الطاقة تتحول إلى تضخم مستمر. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

كيف تصل عوائد السندات إلى Bitcoin

بالنسبة لمتداولي العملات الرقمية، السؤال الأكثر قابلية للتنفيذ ليس ما إذا كان الفيدرالي سيرفع الفائدة، بل كيف ستنتقل القرار عبر شبكة السيولة العالمية إلى Bitcoin (BTC) . سلسلة النقل واضحة: سياسة الفيدرالي تشكّل توقعات أسعار الفائدة، وتوقعات الفائدة تحدد عوائد سندات الخزينة الأمريكية، والعوائد تحدد تكلفة السيولة، وهذه التكلفة توجّه الرغبة في المخاطرة — والمحطة الأخيرة هي أصول المخاطرة من الأسهم إلى كل memecoin مدرج على crypto exchange . عائد سندات الخزينة لأجل 10 سنوات، الذي يحدده المستثمرون لا الفيدرالي مباشرة، هو المقياس المحوري: حين ترتفع العوائد، تزداد جاذبية الأدوات منخفضة المخاطر ذات الدخل وتُسحب رؤوس الأموال من الأسهم والأصول الرقمية، كما أن خلفية العوائد الأكثر صلابة ترفع مؤشر الدولار الذي يتداول تاريخيًا في اتجاه معاكس للبيتكوين. النفط يعقّد المشهد: ارتفاع سعر الخام يغذي التضخم ويدفع الفيدرالي إلى إبقاء السياسة أكثر تشددًا لمدة أطول، في حين تستجيب أسواق السلع عمومًا — من الخام إلى palladium — والذهب للعوائد الحقيقية وللقلق الجيوسياسي. يحذر المتداولون المخضرمون من تداول العنوان الإخباري ذاته: التثبيت ليس إيجابيًا تلقائيًا للعملات الرقمية، والرفع ليس سلبيًا تلقائيًا — فالأسواق تتحرك على الفجوة بين التوقع والواقع. إذا كان الرفع بربع نقطة مسعّرًا بالكامل، وهو شبه محقق هذا الأسبوع، فقد يصل الإعلان كحدث غير مؤثر؛ وعلى العكس، يمكن لميل حذر في البيان أو المؤتمر الصحفي أن يطلق موجة صعود من التعافي لمجرد أن الغموض يزول. وفي هذا الإطار، تقدم chief economist في KPMG، ديان سوونك، الثقل المضاد المتشدد: فهي ترى أن CPI الأساسي يقلل من تقدير الضغط الحالي، إذ يتجاوز تضخم الخدمات "الفائقة الأساسية" 0.5% شهريًا و3% سنويًا. وبناءً على أحدث قراءة لـ CPI، تتوقع أن يرتفع PCE الإجمالي لأغسطس بنسبة 0.4%، وPCE الأساسي بنسبة 0.3%، مع سنوية تبلغ 3.4% — وهي أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2% — وتتوقع ثلاثة رفع من الفائدة حتى بداية 2027. وتُظهر بياناتنا الإجمالية في COINOTAG أن سوق العملات الرقمية لا يسعّر الذعر: يقرأ مؤشرنا للخوف والطمع 69، وهو في عمق منطقة الطمع، وتحتفظ Bitcoin بحصة تبلغ 68.1% من الكون الذي نتابعه، ويقف إجمالي القيمة السوقية المتابعة قرب 2.29 تريليون دولار مع تداول BTC حول 77,700 دولار. وباختصار، المراكز تفترض بالفعل حدوث الرفع — لا المفاجأة.