لجنة في البرلمان الأوروبي تؤيد مراجعة MiCA لقطاعَي DeFi والتخزين قبل تصويت 7 يوليو

أخبار MiCA

دعت لجنة الشؤون الاقتصادية في البرلمان الأوروبي المفوضية الأوروبية إلى دراسة ما إذا كان ينبغي إخضاع التمويل اللامركزي (DeFi) والتخزين وإقراض العملات الرقمية والرموز غير القابلة للاستبدal لتنظيم MiCA، إطار الاتحاد الخاص بأسواق الأصول المشفّرة. وتأتي هذه التوصية ضمن تقرير ذاتي المبادرة صادر عن لجنة الشؤون الاقتصادية والنقدية، طُرح يوم الجمعة وحُدّد له تصويت عام في 7 يوليو. وقد صاغ القرار النائب البلجيكي Johan Van Overtveldt، الذي يطلب من المفوضية تقييم ما إذا كانت أنشطة إضافية في الكريبتو — بما فيها بروتوكولات صانع السوق الآلي — تستحق رقابة رسمية. وإذا اعتُمد، فسيرسي الموقف الرسمي للبرلمان من سياسة الأصول الرقمية دون تعديل MiCA أو فرض التزامات قانونية جديدة.

كما يحمل التقرير نبرة أكثر دفئًا تجاه العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم. فهو يرحّب صراحةً بالرموز المقوّمة باليورو الصادرة بموجب MiCA ويشجّع تطويرها لتعزيز قطاع المدفوعات في الاتحاد الأوروبي، مؤطّرًا إياها كبنية تحتية لا كتهديد نظامي. ويشمل هذا التأييد التصاميم المدعومة بالعملات الورقية، في تباين حادّ مع استمرار حذر الاتحاد إزاء العملات المستقرة الخوارزمية التي تظل ربطها المفروض برمجيًا خارج النموذج المفضّل للتنظيم. ويرى المشرّعون أن وجود عملة يورو مستقرة موثوقة من شأنه أن يخفّف اعتماد السوق الأوروبية الكبير على الرموز المربوطة بالدولار، وهو اعتماد بات صنّاع السياسة ينظرون إليه كنقطة ضعف استراتيجية للاستقلال النقدي للمنطقة.

وإلى جانب العملات المستقرة، يحثّ القرار المفوضية على تعزيز عملية الترميز (tokenization) في الخدمات المالية، داعيًا الاتحاد إلى تبنّي التمثيل على السلسلة للسندات والصناديق وسائر الأصول التقليدية. ويعكس هذا التوجّه اهتمامًا مؤسسيًا متناميًا بتسوية الأوراق المالية المنظَّمة على سكك البلوكتشين، حيث تُبنى بنى تحتية مثل طبقات التسوية الأصلية للعملات المستقرة لمعالجة تحويل القيمة المتوافق. وبدعمه للترميز على المستوى البرلماني، يشير مشرّعو الاتحاد إلى أن المرحلة المقبلة من سياسة الأصول الرقمية ستمتد إلى ما هو أبعد من قواعد التداول الفوري والحفظ التي رسّخها MiCA أصلًا، لتصل إلى أعماق أسواق رأس المال ومنظومة العملات البديلة الأوسع التي تدعمها.

إن الطابع غير المُلزِم لهذا الإجراء محوري لفهم وزنه. فبصفته قرارًا ذاتي المبادرة، سيغدو النص — إن أُقرّ في 7 يوليو — موقفًا سياسيًا معلنًا للبرلمان لا قانونًا قابلًا للإنفاذ. فهو لا يعيد كتابة مادة واحدة من MiCA، ولا يفرض التزامات على المُصدِرين أو المنصات أو مطوّري DeFi. وبدلًا من ذلك، يعمل كطلب رسمي إلى المفوضية، الذراع التنفيذية للاتحاد، لدراسة ما إذا كان ينبغي توسيع نطاق الإطار لاحقًا. ويهمّ هذا التمييز لأن الأسواق تبالغ أحيانًا في قراءة تصويتات البرلمان باعتبارها تغييرات تنظيمية فورية، في حين أنها عمليًا إشارات سياسية مبكّرة.

ويبرز انخراط واضع التقرير مدى تحوّل النقاش. فقد دعا Van Overtveldt عام 2023 إلى قيود أشدّ على العملات المشفّرة في أعقاب الاضطراب المصرفي الذي طال Silicon Valley Bank وSignature Bank وSilvergate Bank، بل شبّه الأصول الرقمية ذات مرة بالمخدرات. وتأليفه اليوم تقريرًا يرحّب بعملات اليورو المستقرة ويروّج للترميز يمثّل تطورًا لافتًا عن تشكّك حقبة الأزمة. ويواكب هذا التغيّر إعادة معايرة أوسع لدى صنّاع السياسة الأوروبيين، الذين باتوا يفرّقون بين مخاطر التداول المضاربي والحجة المتعلقة بالبنية التحتية لرموز منظَّمة مدعومة بالعملات الورقية ضمن نطاق قانوني محدّد.

ويحمل جدل العملات المستقرة ذاكرة مباشرة لإخفاقات سابقة. فخلال الأزمة المصرفية عام 2023، احتفظت شركة Circle، مُصدِرة USDC، بنحو 3.3 مليار دولار من احتياطياتها لدى Silicon Valley Bank عند انهيار المُقرض، ما تسبب في فقدان الرمز ربطه بالدولار مؤقتًا قبل أن يتعافى. وقد رسّخت تلك الواقعة تفضيل الاتحاد لقواعد صارمة للاحتياطي والاسترداد بموجب MiCA، الذي يفرض أصلًا أشدّ متطلبات العملات المستقرة في الاتحاد. ويأتي تأييد التقرير الجديد لرموز اليورو بالتزامن مع دعم البرلمان الأخير لليورو الرقمي، ما يوحي بأن المشرّعين يريدون مسارًا عامًا وآخر خاصًا منظَّمًا لتطوير سيولة اليورو على السلسلة بالتوازي.

ومن زاوية COINOTAG، يبقى MiCA إطارًا تنظيميًا لا أصلًا قابلًا للتداول، لذا لا يُرجِع محرّكنا المركّب لتسجيل الدعم والمقاومة المعتمد على 42 مؤشرًا أي سعر أو مستويات دعم أو مقاومة هنا؛ فالقراءة كلية لا فنية. وتُظهر بياناتنا السوقية المجمّعة مؤشر الخوف والطمع مثبَّتًا عند 15/100، في عمق منطقة الخوف الشديد، مع هيمنة مرتفعة للبيتكوين عند 70.2% وإجمالي القيمة السوقية للكريبتو قرب 1.73 تريليون دولار حتى لحظة كتابة هذا التقرير. وهذا الوضع — تكدّس رأس المال في البيتكوين بينما تنزف العملات البديلة — هو الخلفية التي تناقش أوروبا أمامها توسيع الرقابة. فتنظيمٌ بنّاء لعملات اليورو المستقرة والترميز قد يخفّف بمرور الوقت علاوة المخاطر المؤسسية، فيما توسيعٌ عقابي لـMiCA نحو DeFi والتخزين سيفعل العكس.