إيثريوم (ETH): إيرادات الشبكة الرئيسية تقفز 61% إلى 18.52 مليون دولار خلال 30 يومًا

الشبكة الرئيسية تتصدر ترتيبًا من خمس سلاسل

جمعت الشبكة الرئيسية لإيثريوم (ETH) 18.52 مليون دولار من الإيرادات الشبكية خلال نافذة الثلاثين يومًا الماضية، بزيادة قدرها 61% عن الفترة المماثلة السابقة. ويأتي هذا القراءة من لوحة البيانات السلسلية (on-chain) لـgrowthepie، التي تجمع مدخول رسوم المقارنة بين خمس سلاسل ضمن منظومة إيثريوم؛ ولو حسبنا العكس، فإن النافذة السابقة بلغت نحو 11.5 مليون دولار. على الطبقة الأساسية، يمثل هذا الدخل رسوم الغاز التي يدفعها المستخدمون لتسوية المعاملات وتنفيذ الشيفرة مباشرة على الطبقة الأولى، وهو وعاء من الإيرادات لا يستطيع أي تجميعي (rollup) الاستحواذ عليه لنفسه. ويحتل المركز الثاني في هذه المجموعة Robinhood Chain، الطبقة الثانية التابعة لشركة الوساطة، بإيرادات قدرها 8.91 مليون دولار، ويحمل تمييزًا ثانيًا: فهو السلسلة الوحيدة من الخمس التي تراجعت إيراداتها، بهبوط نسبته 76% خلال الفترة نفسها. وبما أن الأرقام مستخلصة من سجلات السلاسل، فإن النافذة تقاس ببيانات التسوية لا بالإفصاح الذاتي، ما يجعل المقارنة بين السلاسل مباشرة بشكل غير معتاد. لم تُسجّل أي سلسلة في المجموعة نموًا أسرع من الشبكة الرئيسية نسبةً، ولا يقترب أي منها من تقدمها بالدولار. وتتجاوز أهمية إيرادات الرسوم العنوان الرئيسي: فهي دخل جانب الطلب لشبكة يُكافأ فيها المشاركون من مزيج من الإصدار والرسوم، فخط رسوم صاعد يغيّر اقتصاديات تأمين الشبكة دون تغيير أي معامل واحد. والقياس هنا مقياس للدخل لا قراءة لسعر إيثريوم؛ فالأمران يتتبعان شيئين مختلفين، طلب التسوية مقابل المراكز التداولية، وقد يتحركان في اتجاهين متعاكسين خلال شهر واحد.

الشبكات التجميعية تكسب بينما تتأخر سلسلة واحدة

يبيّن التوزيع الخمسي أن المكاسب كانت واسعة النطاق. فقد كسبت Base، أكبر الشبكات التجميعية في المجموعة، 4.57 مليون دولار خلال الثلاثين يومًا، متقدمة بـ30% عن نافذتها السابقة التي تعني دخلًا سابقًا يتجاوز قليلًا 3.5 مليون دولار. بينما حصدت Polygon PoS ما مجموعه 2.29 مليون دولار، بزيادة نسبتها 4.7% تنقلها من نحو 2.19 مليون دولار، وهو أبطأ معدل نمو بين أي سلسلة في المقارنة. وسجّلت Arbitrum One مبلغ 683,300 دولار بارتفاع نسبته 59%، وهو ثاني أسرع زيادة نسبية بعد الشبكة الرئيسية نفسها. وأضاف كل شبكة توسّع في المجموعة، باستثناء Robinhood Chain، إيرادات، حتى أصغر البنود تحركت بالاتجاه نفسه. وتتميز Base بتفوقها على الشبكات التجميعية الأخرى بما يقارب سبعة أضعاف نصيب Arbitrum One وما يقارب ضعف نصيب Polygon، وهو فارق اتسع مع ارتفاع رسومها بـ30%. ولافتٌ للانتباه ثبات Polygon: زيادة نسبتها 4.7% على قاعدة 2.19 مليون دولار لا تضيف سوى نحو 100 ألف دولار، وهو ما يفسر بقاء ترتيبه بالدولار دون تحرك رغم نمو المجموعة. وتوضح أرقام Robinhood Chain نفسها حجم التراجع: 8.91 مليون دولار بعد هبوط نسبته 76% تحسب لنا نافذة سابقة قرب 37 مليون دولار، وهو مستوى كان سيضاهي المجموعة كاملة قبل شهر. بهذا القراءة، فإن السلسلة التي كانت تتصدر هذا الترتيب تعمل اليوم بنحو ربع حجمها السابق، وكان سقوطها يمسح إيرادات أكثر مما أضافته مكاسب السلاسل الأربع مجتمعة. وهناك ملاحظة بنيوية في المقارنة أيضًا. فدخل الرسوم على الطبقة الأساسية يتراكم داخل اقتصاد آلية إجماع بإثبات الحصة، حيث يحمل كل مُدقّق جزءًا من حمل التسوية، بينما تتدفق رسوم الشبكات التجميعية إلى مشغّلي المُتسلسِلين الخاصين بها، ما يعني أن المسارين من الإيرادات غير قابلين للتبادل. ويُمكن لطلب الطبقة الأساسية أيضًا أن يُنتج معاملات مفردة ضخمة: فاستدانة مدعومة واحدة على Curve استهلكت مؤخرًا 1.84 مليون غاز وحدها، دليل على أن سعة التنفيذ على الطبقة الأولى لا تزال تُسوّى بأسعار متميزة عندما تحتاج المراكز الكبيرة إلى تسوية.

قراءتنا مباشرة: تبقى الطبقة الأساسية محرك الرسوم المهيمن على إيثريوم، بهامش أوسع مما يوحي به الترتيب وحده. إذ تتجاوز إيرادات الشبكة الرئيسية البالغة 18.52 مليون دولار الإجمالي المجمع للسلاسل الأربع الأخرى في المجموعة والبالغ 16.45 مليون دولار، أي أن الطبقة الأولى تكسب أكثر من كل شبكات التوسع مجتمعة. ويُعدّ انزلاق Robinhood Chain الشاذّ الذي سيحدد القراءة المقبلة، بما أن مستواه السابق يعني أنه كان أكبر كاسب في المجموعة قبل شهر. وتروي تدفقات رأس المال حكاية مختلفة: فصناديق ETF الأمريكية لإيثريوم الفورية سجّلت ثامن يوم متتالي من التدفقات الخارجة بـ72.5 مليون دولار من الخروج الصافي رغم ارتفاع دخل الرسوم. وتُعرض المستويات في التحليل الفني لإيثريوم. وبمعدل الجري الحالي، تتجاوز الشبكة الرئيسية إجمالي الشبكات التجميعية المجمع بأكثر من 2 مليون دولار كل 30 يومًا.